汽车行业：华为的“造车朋友圈”星星之火可以燎原-231110（32页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 汽车汽车 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-11-10 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 1%0%1%相对收益 3%10%4%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）292 总市值（亿）36322.8 流通市值（亿）14599.2 市盈率（倍）33.02 市净率（倍）2.20 成分股总营收（亿）32605.5 成分股总净利润（亿）859.3

2、成分股资产负债率（%）60.1 相关报告 域控制器系列报告之二：智能化迎来快速增长，域控制器相关增量可期-20230813 乘用车出口销量高增长，看好自主品牌出海 -20230621 充电桩行业深度报告（基础篇）：从全球视角看整桩空间，出海大有可为-20230619 Table_Author 证券分析师：李恒光证券分析师：李恒光 执业证书编号：S0550518060001 021-61001510 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 华为的“造车朋友圈”：星星之火，可以燎原华为的“造车朋友圈”：星星之火，可以燎原 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 华为在汽车业务上

3、坚持“平台华为在汽车业务上坚持“平台+生态”战略，构建生态圈，携手车企加速生态”战略，构建生态圈，携手车企加速汽车产业智能化，“帮助车企造好车”。汽车产业智能化，“帮助车企造好车”。板块布局方面，板块布局方面，华为在智能电动、智能座舱、智能驾驶等 ICT 相关领域进行投入，形成了 DriveONE 电驱、鸿蒙座舱软硬件平台及 AR-HUD/车载音响/光场屏等相关产品、MDC 计算平台及 ADS 智驾系统等行业领先的解决方案。合作模式方面，合作模式方面，华为面向不同需求的车企提供 Tier 1 模式、Huawei Inside模式、智选模式三种合作方式。Tier 1 模式下，华为向车企供应零部件

4、；HI 模式下，车企采用华为全栈智能汽车解决方案，但渠道、营销仍由车企掌控；智选模式下，华为深度参与到车企的产品定义、核心零部件选用、营销服务体系等领域。三种合作模式下，华为参与度逐渐加深、投入逐渐加大。从销量和订单角度看，智选模式下华为与赛力斯的合作最成功、也最能充分发挥华为的优势，从品牌发布后销量持续爬坡、到今年 Q1-Q3 销量陷入低迷、再到 9 月以来问界新 M7 热销，足可见华为对车企的强大赋能效果。此外，汽车行业正迈入智能驾驶爆发期，华为在算法软件方面占据行业领先位置，硬件方面尤其是芯片端有海思作为后盾有效降低美国制裁的影响，展望后续，华为凭借智能汽车全栈解决方案有望在智能驾驶赛道

5、保持领先。投资建议：投资建议：现阶段华为合作系列车型受益智能座舱、渠道等方面的赋能，有效提升产品力、品牌力、渠道力，后续当智能驾驶成为消费者购车决策重要关注点之一时，华为领先的智能驾驶水平将带动车型竞争力进一步提升。除赛力斯外，奇瑞、长安、江淮、北汽等车企也在持续推进与华为的合作，HI 模式、智选模式也将不断迎来新车型落地，相关整车、零部件公司也会迎来持续的催化，建议持续重点关注华为相关产业链。风险提示：风险提示：汽车行业景气度不及预期；相关车型销量不及预期。汽车行业景气度不及预期；相关车型销量不及预期。Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公

6、司重点公司 现价现价（元）（元）EPS（元）（元）PE 评级评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 赛力斯赛力斯 81.7-2.7-1.8-1.1-30.5-44.9-77.8 增持 瑞鹄模具瑞鹄模具 40.8 0.8 1.2 1.8 53.7 35.5 23.3 买入 保隆科技保隆科技 59.6 1.0 1.9 2.5 57.3 31.9 23.6 买入 上声电子上声电子 46.5 0.5 1.1 1.7 86.1 42.7 27.8 买入 拓普集团拓普集团 69.8 1.5 2.1 3.0 45.3 32.9 23.4 增持 新泉股份新泉股份 48.8