联合评级：2018Q4煤炭行业季度研究报告(15页).pdf

1、 2018 年煤炭行业季度研究报告 1 联合信用评级有限公司 煤炭行业季度研究报告 （2018 年 10 月 1 日至 2018 年 12 月 31 日） 联合评级煤炭行业组 摘要 2018 年四季度，年四季度，煤炭产量同比小幅增长，煤炭进口量同比有所下降煤炭产量同比小幅增长，煤炭进口量同比有所下降。下游电力和钢铁运行情。下游电力和钢铁运行情况良好，为煤炭需求提供一定保障。况良好，为煤炭需求提供一定保障。2018 年年 1011 月月电厂煤炭库存整体处于高位，电厂煤炭库存整体处于高位，12 月以来月以来，受受冷空气影响冷空气影响，煤炭和港口库存有所下降煤炭和港口库存有所下降。2018 年年 1

2、012 月，动力煤和焦煤价格整体在高位区间小月，动力煤和焦煤价格整体在高位区间小幅波动。幅波动。 从从煤炭煤炭企业企业债券市场表现债券市场表现来看来看，2018 年年 1012 月，月，煤炭行业煤炭行业企业整体运行情况一般，企业整体运行情况一般，永泰能永泰能源股份有限公司和四川省煤炭产业集团有限责任公司源股份有限公司和四川省煤炭产业集团有限责任公司发生发生债券债券违约违约，其中永泰能源股份有限公司，其中永泰能源股份有限公司的的主体长期信用等级下调主体长期信用等级下调。2018 年年 1012 月月，煤炭煤炭行业债券发行规模行业债券发行规模 1,223.90 亿元，亿元，债券债券到期规到期规模模

3、 932.92 亿元，亿元，2019 年年 13 月月煤炭行业债券到期规模煤炭行业债券到期规模 655.62 亿元；亿元；2018 年四季度债券发行规模年四季度债券发行规模基本能覆盖到期规模，但联合评级仍将持续关注未来受融资环境等多方面因素影响，部分企业可基本能覆盖到期规模，但联合评级仍将持续关注未来受融资环境等多方面因素影响，部分企业可能能出现出现的流动性风险。的流动性风险。 2019 年年一季度一季度，供给方面，目前供给侧改革已进入尾声，煤炭行业固定资产投资逐步完成，供给方面，目前供给侧改革已进入尾声，煤炭行业固定资产投资逐步完成，预计预计 2019 年年上半年上半年产能产能及产量将稳步提

4、升；需求方面，进入及产量将稳步提升；需求方面，进入 2019 年春季，年春季，预计动力煤需求量转预计动力煤需求量转淡，同时钢价下滑将淡，同时钢价下滑将从从一定程度上影响焦煤价格。整体看，煤炭行业整体格局将保持稳定，一定程度上影响焦煤价格。整体看，煤炭行业整体格局将保持稳定，煤价煤价预计有所下降，加之当前宏观经济的不确定性，部分煤炭企业经营可能受到一定压力。预计有所下降，加之当前宏观经济的不确定性，部分煤炭企业经营可能受到一定压力。 2018 年煤炭行业季度研究报告 2 一、四季度行业运行情况 2018 年年四四季季度度，煤炭产量同比小幅增长，煤炭进口量同比有所下降煤炭产量同比小幅增长，煤炭进口

5、量同比有所下降。下游电力和钢铁运行情下游电力和钢铁运行情况良好，况良好，为煤炭需求提供一定保障。为煤炭需求提供一定保障。2018 年年 1011 月月电厂煤炭库存整体处于高位电厂煤炭库存整体处于高位，12 月以来月以来，受受冷空气影响冷空气影响，煤炭和港口库存有所下降煤炭和港口库存有所下降。2018 年年 1012 月，动力煤和焦煤价格月，动力煤和焦煤价格整体在高位区间小整体在高位区间小幅波动幅波动。 1供给分析 2018 年 1012 月，煤炭供给方面，煤炭产量同比小幅增长，煤炭进口量同比有所下降。根据煤炭运销协会数据，2018 年 1012 月，全国累计原煤产量 9.41 亿吨，同比增长

6、4.74%，较三季度增长 6.43%；全国原煤产量分别为 3.05 亿吨、3.15 亿吨和 3.20 亿吨，其中 10 月环比小幅下降，11 月和 12 月环比小幅增长。2018 年 1012 月，根据海关总署数据，我国累计进口煤炭 3,612 万吨， 同比下降 15.82%； 同期， 全国煤炭铁路日均装车量分别为 64,091 车/天， 67,437 车/天和 66,500车/天，环比有所波动，同比分别增长 6.13%、13.02%和 16.62%。 2需求分析 从需求看， 1012 月， 累计全国国有重点煤矿煤炭销量合计 4.02 亿吨， 同比小幅增长 0.78%；1012 月，全国国有重