【研报】有色金属行业：金价稳中仍上行锂钴预期或改善-20200531[24页].pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2424 Table_Page 投资策略月报|有色金属 证券研究报告 有色金属行业有色金属行业 金价稳中金价稳中仍上行仍上行，锂钴锂钴预期预期或改善或改善 核心观点核心观点： 金价稳中仍上行金价稳中仍上行，锂钴预期或改善锂钴预期或改善。5 月欧美疫情逐渐平稳，国内持续 复工拉动需求， 助推金属价格全面上行， 而中美贸易关系的不确定性仍 将对投资者预期产生影响；美联储继续维持低利率政策强化市场预期， 刺激金价持续上行， 料将持续； 海外新能源汽车政策催化下， 锂钴需求 端预期或明显改善； 复工带动需求恢复， 稀土钨价上涨， 中重稀土紧缺

2、 局面或加剧；钼价受供给影响仍将震荡上行。建议关注：紫金矿业、中 金黄金、山东黄金、银泰黄金、华友钴业、赣锋锂业、云铝股份、宝钛 股份、钢研高纳、金钼股份等。 基本金属：预期进入基本金属：预期进入平稳期，成本平稳期，成本将对将对基本金属价格基本金属价格产生产生有力支撑有力支撑。 据 Wind， 5 月 LME 铜、 铝、铅、锌、 锡、镍价格较月初变化为 3.65%、 2.88%、0.52%、0.39%、2.88%、0.91%。5 月海外疫情进入平台期， 各国政府放松限制措施提振市场情绪， 叠加国内两会召开， 宏观情绪整 体乐观， 金属价格全面上涨。 短期内基本金属价格将得到成本端的强力 支撑，

3、预期平稳的情况下，价格或呈现震荡态势，随着海外逐步复工， 需求带动金属价格趋势上行。建议关注：紫金矿业、江西铜业、云铝股 份、驰宏锌锗等。 贵金属：贵金属：美联储美联储低利率低利率政策不变政策不变，金价继续上行，金价继续上行。据 Wind，5 月美 元指数跌 1.26%至 98.26， COMEX 黄金涨 0.79%至 1743.0 元/盎司。 5 月美国经济下行幅度有所放缓，且随着部分企业复工，投资者信心 回暖，欧美股市逐渐走高。5 月美联储持续扩表，将继续维持近零利 率政策，强化市场预期，叠加中美关系带来的不确定性，支撑金价继 续上行。建议关注：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、紫金矿业。 小

4、金属：钼价上涨小金属：钼价上涨；锂钴锂钴需求预期或好转需求预期或好转。据 Wind，5 月电池级碳酸 锂下跌 2.21%至 43350 元/吨，MB 钴价下跌 3.56%至 14.88 美元/磅； 据亚洲金属网，5 月钼精矿价格涨 1.35%至 1500 元/吨度。6 月随着供 需两端均增加， 钼价仍将稳中有涨； 锂市场供需错配， 供给端受累库压 力价格走低， 但受成本支撑逐步筑底， 钴供应偏紧， 补库需求支撑钴盐 价格， 六月南非钴原料预计将陆续到港， 供给担忧有望缓解， 总体看锂 钴需求端的预期将在海外新能源汽车市场预期的带动下逐步好转，带 来一波预期修复的机会。建议关注：华友钴业、赣锋锂

5、业、金钼股份。 金属材料：金属材料：中美贸易关系不确定性下的自主可控新材料中美贸易关系不确定性下的自主可控新材料。疫情影响下 全球产业链或面临重塑，叠加中美贸易关系不确定性的预期再次增加， 自主可控新材料的国产替代进程或加快，将推动芯片材料行业的发展。 建议关注： 芯片材料 （云南锗业等） 、 航空材料 （宝钛股份、 钢研高纳） 。 风险提示：风险提示：疫情继续扩散导致金属价格下跌；贸易壁垒升级的风险。 行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2020-05-31 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师： 巨国贤 SAC 执证号：S0260512050006 SFC CE No

6、. BNW287 0755-82535901 分析师：分析师： 宫帅 SAC 执证号：S0260518070003 SFC CE No. BOB672 010-59136627 相关研究：相关研究： 有色金属行业:预期持续好 转，价格全面上涨 2020-05-24 有色金属行业:钼价怎么看？ 2020-05-19 有色金属行业:联储扩表金价 涨，自主可控芯材料 2020-05-17 -12% -6% -1% 5% 10% 16% 05/1907/1909/1911/1901/2003/20 有色金属沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 2424 Table_Pa