传媒行业专题报告：彩票市场高速增长体育赛事复苏叠加消费人群年轻化景气度有望延续-230928（17页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/传媒 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2023 年 09 月 28 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维维持持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 2099.002409.102719.193029.293339.393649.492022/92022/122023/32023/6传媒海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 海外催化不断，国内 AI 应用即将进入落地期，持续看好 AI 产业大趋势2023.09.2

2、4 国庆档临近关注影视板块，游戏板块低估值价值凸显2023.09.17 游戏市场规模同比持续高增，关注游戏及顺周期机会2023.09.11 Table_AuthorInfo 分析师:毛云聪 Tel:(010)58067907 Email: 证书:S0850518080001 分析师:孙小雯 Tel:(021)23154120 Email: 证书:S0850517080001 分析师:陈星光 Tel:(021)23219104 Email: 证书:S0850519070002 分析师:康百川 Tel:(021)23212208 Email: 证书:S0850523030003 联系人:崔冰睿 T

3、el:(021)23219774 Email: 彩票市场彩票市场高速高速增长，体育赛事复苏叠加消增长，体育赛事复苏叠加消费人群年轻化，景气度有望延续费人群年轻化，景气度有望延续 Table_Summary 投资要点：投资要点：今年国内彩票市场今年国内彩票市场高速高速增长增长。1-7 月彩票销售额达到 3228 亿元，同比增长51.24%，其中 1-7 月福彩销售额达到 1077 亿元，同比增长 36.38%，1-7 月体彩销售额达到 2151.21 亿元，同比增长 58.49%。此外，2023 年 2 月份以来，即开型彩票的同比增速维持 30%以上，7 月份甚至高达 145%，相比而言即开型彩

4、票 7 月份销量仅占 23%的市场份额。我们认为，随着体育赛事的逐步复苏，体彩增速将持续走高，即开型彩票历史悠久，基数小且增速快，具有广阔的增量空间。彩票行业进入壁垒较高，竞争格局相对集中彩票行业进入壁垒较高，竞争格局相对集中。上游包括彩票发行和彩种研发；中游涉及彩票的生产环节，具体包括彩票印刷、彩票销售系统及彩票终端设备；下游则主要包括彩票的销售及其他衍生服务等。彩票行业受政策影响较大，整个环节主要由财政部、民政部、体育局、福彩中心和体彩中心等负责。整体来说，彩票行业进入壁垒较高，竞争格局相对集中，由几家大的国企主导市场。彩票行业各环节的资金分配较为稳定，主要以筹集公益金为目的彩票行业各环节

5、的资金分配较为稳定，主要以筹集公益金为目的。彩票资金分为彩票奖金、彩票公益金和彩票发行费用三大类：1）彩票奖金占比 50%以上，包括当期返奖奖金和调节基金。2）彩票公益金约占比 30%，按中央、地方五五分成的比例分配。彩票行业具有较强的公益属性，截至 2021 年底，中国福利彩票累计筹集公益金 7456 亿多元，专项用于社会公益事业。3）根据彩票类型的不同，彩票发行费用占 12%15%不等，大部分用于支付彩票机构的业务费和代销者的销售费用等。行业主要逻辑：行业主要逻辑：1）即开型彩票历史悠久，基数小增速快，增量空间广阔。即开型彩票 7 月份销量仅占 23%的市场份额，对比北美的即开型彩票市场份

6、额 60%以上，其具有可观的增长空间。2）重大体育赛事的举办将带来体育彩票购买量的增加。疫情缓解后，全球的体育赛事数量、观赛人数和比赛的精彩程度迅速提升。我们认为，作为以体育赛事为对象的竞猜型体彩，未来有望保持较高增速，彩票行业有望保持稳健的增长态势。3）建设综合商业体店铺，挖掘青年群体市场。疫后商场人流逐渐增加，综合商业体店铺的销售数据呈现上涨态势，依托大型商超庞大客流，不断挖掘青年群体市场。此外，我们认为彩票自助机或成为未来发展趋势，其能够适应多样化场景，显著降低销售成本，增加彩票曝光率。建议关注建议关注：1）松炀资源：投资金陵乐彩，布局彩票新业态。2）中体产业：体育总局下唯一一家 A 股