OLED材料行业深度报告：供需双轮驱动国产如日方升-230928（53页）.pdf

1、1 中 泰 证 券 研 究 所 专 业 领 先 深 度 诚 信 证 券 研 究 报 告 2 0 2 3.0 9.2 8 中泰证券中泰证券 建材建材&新材料新材料&化工行业首席分析师化工行业首席分析师 孙颖孙颖 博士博士 执业证书编号：执业证书编号：S0740519070002 Email： 分析师：王鹏分析师：王鹏 执业证书编号：执业证书编号：S0740523020001 Email： 供需双轮驱动，国产如日方升供需双轮驱动，国产如日方升 OLEDOLED材料深度报告材料深度报告 2 投资投资观点观点 报告亮点：本篇报告从报告亮点：本篇报告从OLEDOLED行业的发展历史和未来趋势出发行业的发

2、展历史和未来趋势出发，认为认为OLEDOLED材料市场将迎来蓬勃发展材料市场将迎来蓬勃发展。目前在供需两方面助力下目前在供需两方面助力下OLEDOLED材料国产化进入了关键发展阶段材料国产化进入了关键发展阶段，其中终端材料壁垒高其中终端材料壁垒高、附加价值大附加价值大，更值得关注更值得关注。一一、OLEDOLED是万亿面板市场中的新星是万亿面板市场中的新星。显示技术诞生至今百余年，目前市场以第二代LCD和第三代OLED为主流。从历史发展经验看，显示领域的进化往往是被动的，而一旦形成替代之势将势不可挡。OLED凭借自发光、轻薄、可弯曲、低功耗等优势更能适应当今时代对显示屏幕的发展要求。2022年

3、全球平板显示面板市场规模1230亿美元，其中OLED占35%。随着产业进步、资本推动，OLED成本降低和市场爆发尤为可期。二二、OLEDOLED市场空间正处于快速增长阶段市场空间正处于快速增长阶段，动能来自两方面：动能来自两方面：替代存量空间：替代存量空间：相对LCD，OLED已在手机等小尺寸领域优势显现，预计2023市场占有率达到51%。但在中大尺寸屏幕，如电视等领域有很大提升空间，2022年电视领域OLED渗透率为3%。未来随着OLED大尺寸良品率提升、成本下降等预期逐步兑现，更大尺寸OLED的市场空间将会打开。创造增量空间创造增量空间：OLED特有的综合性能，创造折叠屏、车载屏的新需求，

4、也将迎合更多5G时代万物互联的新场景需求。三三、供需双驱动供需双驱动，OLEDOLED材料国产化迎来发展的战略窗口期材料国产化迎来发展的战略窗口期。OLED材料是少数国内有望“后来居上”的新材料。需求端需求端：OLED显示技术商业化至今不足二十年，至今渗透率仍处在快速提升阶段，更大尺寸、更多场景对OLED材料需求更为多元；基于OLED与LCD发光原理的不同，LCD与OLED的上游材料大部分无法通用，因此OLED材料基本属于增量市场，空间广阔；全球显示面板产能向国内转移集聚，对国产OLED材料将产生更大需求。据DSCC，全球OLED终端材料市场规模从2017年的8.29亿美元增长至2022年的2

5、0.4亿美元（CAGR约20%）。供给端：供给端：我国OLED行业发展晚于国外，目前在OLED中间体和前端材料已实现国产化，但更关键的终端材料的核心技术和专利仍掌握在海外少数厂商手中，我国终端材料国产化率不足5%；同时由于OLED材料品种众多、迭代迅速，仍处于充分竞争阶段，尚未形成固定格局；近年随着OLED材料海外专利到期及国内解决专利材料“卡脖子”问题的国家战略部署，国产OLED材料迎来重要发展机遇，相关公司积极布局已显成效。四四、相关标的：相关标的：建议关注万润股份建议关注万润股份、濮阳惠成濮阳惠成、瑞联新材瑞联新材、奥来德奥来德、莱特光电莱特光电 五五、风险提示：风险提示：下游需求不及预

6、期；专利技术法律风险；新显示技术进步超预期；信息更新不及时；统计数据不完整；测算偏下游需求不及预期；专利技术法律风险；新显示技术进步超预期；信息更新不及时；统计数据不完整；测算偏差风险差风险。3XhUmWgVcZkWtPqMqN6MaOaQoMmMmOmPlOqRrRlOmMrO8OmNoNMYnOuNwMnNqQ3 目录 C O N T E N T SC O N T E N T S 1 2 3 4 OLED：第三代显示技术：第三代显示技术 重点标的重点标的 OLED材料国产化迎来战略机遇期材料国产化迎来战略机遇期 大尺寸、新场景驱动，大尺寸、新场景驱动，OLED应用加速应用加速 5 风险提示