【研报】交通运输行业：快递需求有望持续强劲关注航空客流复苏-20200531[20页].pdf

1、 1 快递需求有望持续强劲快递需求有望持续强劲， 关注航空关注航空客流客流复复苏苏 快递：京东快递：京东、天猫天猫推出推出 618618 物流物流保障保障措施，措施，中通中通举行首次“仓播”举行首次“仓播” ，百世百世 Q Q1 1 业绩业绩受疫情影响较大受疫情影响较大。1）京东物流、天猫推出 618 运营措施，备货大幅提升，保证运输效率：为应对今年 618 电商促销，京东物流在全国的 730 多个仓库、超过 1700 万平方米的仓储设施已准备就绪，备货量超过 10 亿级，京东快递服务将覆盖全国 210 个城市，京东快运在全国新增 224 个集配站等， 实现分钟级配送， 全力保障上门服务。天猫

2、 618 爆品备货同比+100%，且由菜鸟供应链保证配货效率，降低商家成本，提高物流时效，部分订单可 1 小时送达。2）中通快递举行首次“仓播” ，加速商流与物流结合：带货农特产品。5月 28 日晚，中通董事长赖梅松在中通云仓直播带货农特产品，此次“仓播”持续了 3 小时，共带货 25 个商品，销售总额超1500 万元，共产生 110 多万单包裹， 完成集团生态圈板块的一次创新协同， 加速商流与物流结合。3）百世物流受疫情影响，2020Q1 亏损扩大：2020年第一季度，百世集团实现营收 54.65 亿元，同比-20.5%，调整后净利润为-7.12 亿元， 亏损较去年同期扩大5.04 亿元。

3、分业务看， 2020Q1快递业务量为 13.2 亿件，同比-1.9%，市占率为 10.5%；快运货运量107.4 万吨，同比-15.3%，公司 Q1 业绩受疫情影响较大，关注后续恢复以及多元业务发展。快递需求主要依靠 C 端内需消费，受疫情影响较小，当前国内快递需求的超预期回升，看好国内快递估值修复，重点关注快递行业格局的变化，同时也关注阿里、拼多多等主流电商平台在物流领域的布局。重点推荐：顺丰控股顺丰控股（直营快递龙头+高护城河） 、韵达股份韵达股份（精细化管理能力突出） 、中通快递中通快递（电商快递龙头） ，圆通速递圆通速递（持续经营改善） 、关注具备较大弹性的低市值快递申通快递申通快递，

4、同时关注快递柜产业链，标的智莱科技智莱科技（快递柜设备龙头，丰巢主要供应商之一） 、三泰控股三泰控股（快递柜运营商） 、新北洋新北洋（设备制造龙头） 。 航空：航空：国内航司国内航司 6 6 月继续延长“五个一”政策，月继续延长“五个一”政策，国际客运包机计划国际客运包机计划审批加速，审批加速，民航各指标持续稳步回升民航各指标持续稳步回升。1）国内航司 6 月国际航班计划出炉， “五个一”政策持续：国内航司公布 6 月最新的国际航班计划，国航/东航/南航/吉祥航空每周可执行国际航线共 24/19/20/3条，厦门航空计划开通 11 条国际航线，国内航司将继续延长“五个一”的政策直到 6 月 3

5、0 日。2）民航局为国际客运包机计划建立审批“绿色通道” ： 5 月 25 日起为灵活有效编排疫情防控期间国际客运航班计划，为相关复产复工国际客运包机计划审批工作程序进行调整，Tabl e_Ti t l e 2020 年年 05 月月 31 日日 交通运输交通运输 Tabl e_BaseI nf o 行业周报行业周报 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -2.05

6、 -9.03 -26.90 绝对收益绝对收益 -3.21 -10.88 -20.36 明兴明兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518040004 孙延孙延 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520040004 相关报告相关报告 交通运输行业周报：两会再提快递，关注航空国内线复苏 2020-05-24 交通运输行业周报：快递需求恢复超预期，多家快递价格上调 2020-05-10 交通运输行业周报：交运 Q1 整体业绩受疫情影响较大，五一客流平稳恢复 2020-05-05 交通运输行业周报： 持续推荐快递板块，航空客货运需求稳步回升 2020-04-26 交通运输行业周报：快递