光伏行业研究框架：碳中和助力长期增长技术进步推动产业发展-230809（19页）.pdf

1、 吴杰（电力设备与新能源行业首席分析师）吴杰（电力设备与新能源行业首席分析师）SAC号码：号码：S0850515120001 徐柏乔（电力设备与新能源行业联席首席分析师）徐柏乔（电力设备与新能源行业联席首席分析师）SAC号码：号码：S0850513090008 2023年年8月月9日日 光伏行业研究框架：光伏行业研究框架：碳中和助力长期增长，技术进步碳中和助力长期增长，技术进步推推动产业发展动产业发展 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持）概要概要 1.光伏行业分析要素及发展回顾光伏行业分析要素及发展回顾 2.行业需求：碳中和推动行业需求持续增长行业需求：碳中和推动行业

2、需求持续增长 3.供给：原材料产能释放，新技术崭露头角供给：原材料产能释放，新技术崭露头角 4.投资建议投资建议 5.风险提示风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 EZjYtZjXgV8ZoMsQoN9PaObRnPmMnPoNkPnNzRkPqQuN6MmNmMwMmOmOMYnPnM1.光伏行业的核心驱动要素光伏行业的核心驱动要素 3 政策驱动：补贴政策、碳中和政策政策驱动：补贴政策、碳中和政策 经济性驱动：成本下降经济性驱动：成本下降 产能：行业扩产周期产能：行业扩产周期 技术：技术创新影响竞争格局技术：技术创新影响竞争格局 需求变化

3、趋势需求变化趋势 供给供给&格局变化格局变化 核心：供需格局核心：供需格局 我们认为，光伏行业的研究重点在于供需关系；我们认为，光伏行业的研究重点在于供需关系；需求端：我们认为光伏行业需求最主要的增长驱动力包括需求端：我们认为光伏行业需求最主要的增长驱动力包括2个方面，个方面，1是政策驱动，是政策驱动，2是产业通过成本下是产业通过成本下降，来促使需求端经济性提升；降，来促使需求端经济性提升；供给端：我们认为供给端的核心影响因素包括供给端：我们认为供给端的核心影响因素包括2个方面，个方面，1是行业产能变化，是行业产能变化，2是技术进步、新技术研发是技术进步、新技术研发对于行业格局的影响。对于行业

4、格局的影响。资料来源：海通证券研究所 图：影响光伏行业发展的核心要素图：影响光伏行业发展的核心要素 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Mexico-3-6 5 13 30 36 65 113 346 493 1415 1885 723 1877 US 205 276 179 461 1295 2263 2965 3622 4225 5700 11274 8399 8455 9256 14746

5、 19899 Brazil-5 1 6 8 25 82 1079 1228 2178 3266 5176 Germany 843 1271 1950 4444 7440 7910 8161 2633 1190 1324 1455 1614 2865 3756 4807 4740 Italy 11 65 373 781 2328 9539 3654 1400 409 307 382 399 425 758 785 1042 Netherlands 2 1 5 10 21 59 138 363 357 519 609 776 1697 2618 3724 3299 Total Europe 952

6、 1774 5419 6379 13284 23447 18156 10149 6939 8720 7110 8685 10887 21740 21066 24081 Australia 9 9 12 247 759 1382 1326 769 719 659 743 666 1271 4344 4375 1732 China 19 39 54 162 607 2086 3610 11030 10640 15150 34250 53013 44215 29559 48843 52985 India-15 3 12 26 498 415 467 1998 1921 4286 8273 9201