【研报】互联网行业前沿科技年度展望系列系列报告4：2020全球互联网行业回顾与展望-20200708[211页].pdf

1、前沿科技年度展望系列系列前沿科技年度展望系列系列报告报告4 2020全球互联网行业全球互联网行业回顾与展望回顾与展望 许英博许英博 首席科技产业分析师首席科技产业分析师 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级分析前瞻研究高级分析师师 黄亚黄亚元元 前瞻研究高级分析师前瞻研究高级分析师 中信证券研究部 前瞻研究 2020年7月8日 图片来源：IDC 1 1 投资投资要点要点1 成成长性：全球互联网产业持续快速发展长性：全球互联网产业持续快速发展，预计未来预计未来3-5年仍将保持近年仍将保持近20%的增速的增速。从PC到移动，全球互联 网产业持续快速发展。当前，全球市值最大的10家科技互联网公司加总市值已达8

2、.3万亿美元，2019年加 总收入高达10771亿美元。过去十年，美股互联网板块占科技股的市值占比从25%提升至36%，驱动科技 板块占美股总市值比重从21%增长至35%。2019年，全球主要科技互联网公司保持20%以上的收入增长。 全球互联网未来增长动力预计将来自：1）新兴和下沉市场将驱动用户数量持续提升：全球互联网用户已达 45.4亿人（渗透率59%，2020.1），但印度、印尼等地区渗透率仍不足40%，中国下沉市场渗透率不足 50%；2）视频应用驱动全网用户时长提升：全球人均互联网日使用时长达403分钟，移动占比超过50%， 视频占比持续提升；3）5AIoT技术带来更多数字消费场景：移动

3、互联应用将进一步拓展至更多终端设备和 更多场景，如VR/AR、可穿戴设备、汽车、智能家居等设备，以及视频、直播、游戏、教育、生活服务、 企业服务等场景，带来更多增量可能。我们预计，未来3-5年，全球互联网市场仍将保持近20%的复合增速。 行业格局行业格局：互联网科技创新阶段性放缓：互联网科技创新阶段性放缓，头部公司和视频类公司增长较快头部公司和视频类公司增长较快。当前，我们正处于两轮科技红 利之间，移动互联红利逐渐减弱，5AIoT红利即将到来。在科技创新阶段性放缓的阶段，头部互联网公司 凭借庞大的用户基础和流量红利，持续拓展变现领域，视频应用类公司快速成长，其他中小互联网公司相 对乏力。互联网

4、巨头凭借更强的研发实力、人才储备与现金流，有机会在更多场景实现突破和提升变现。 2019年美国五大科网巨头FAAMG合计实现营收8991亿美元（+12%），调整净利润1633亿美元（+7%）， 研发费用1086亿美元，研发费用率高达12%。在中国市场，腾讯、阿里增速维持较快，2019年收入分别同 比增长21%、51%，视频类公司如Bilibili、斗鱼、虎牙等收入分别增长64%、99%、80%，抖音驱动母公司 字节跳动2019年收入达1300亿元量级，较2018年（500亿）大幅增长；其他中小互联网公司收入增长乏力。 场景场景扩展扩展：从：从“Copy to China”到到“Copy fro

5、m China”，5G有望带来更多应用可能有望带来更多应用可能。全球互联网公 司主要变现模式包括：广告、订阅、佣金抽成等。2019年，全球数字广告开支3356亿美元（+14%），游 戏市场规模1519亿美元（+10%），均进入平稳增长期。4G时代，中国依靠庞大的本土消费市场，在电商、 在线支付、短视频、直播等领域快速增长，形成独特的中国模式，并向海外复制扩张。2020年上半年， TikTok全球下载量超6亿次，APP月内购收入超9000万美元，位居全球第一，成为中国互联网出海的成功 案例。未来，5G、AI、IoT等技术综合应用，有望驱动更广泛的数字消费场景以及科网巨头的收入扩张。 2 2 投资

6、投资要点要点2 产业互联网：云化进程加速驱动全面数字化产业互联网：云化进程加速驱动全面数字化，2B的产业互联网将为中国科技互联网巨头提供更持久的的产业互联网将为中国科技互联网巨头提供更持久的 业绩和估值增长空间业绩和估值增长空间。2019年全球数据量达41ZB，十年CAGR近50%。IDC预计到2025年全球数据 量达175ZB，CAGR近30%。云计算、5G等数字基础设施发展，驱动属全球数字化进程。根据IDC和 中国信通院数据，2019年，全球IaaS云计算市场规模约500亿美元（+38%），中国IaaS云计算市场 规模约670亿元（+53%）；上述两机构预计2020年全球、中国IaaS云计