机器人行业系列报告五：紧扣产业链安全滚动功能部件国产化势在必行-230701（56页）.pdf

1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0 07 7 月月 1 1 日日 机械机械 行业专题行业专题 紧扣紧扣产业链产业链安全，安全，滚动功能部件滚动功能部件国产化国产化势在必行势在必行机器人系列报告五机器人系列报告五 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 4.4 7.3 13.7 绝对收益绝对收益 4.2 3.4-0.8 郭倩倩郭倩倩 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S14505211

2、20004 高杨洋高杨洋 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450523030001 相关报告相关报告 行业景气度分化，国企板块表现亮眼 机械行业2022 年报及 2023 年一季报总结 2023-05-16 工业机器人行业筑底阶段，关注盈利能力改善工业机 器 人 板 块 2022 年 报&2023Q1 财报总结 2023-05-15 行业需求筑底，板块业绩边际好转工程机械 2022年报&2023 一季报总结 2023-05-08 整体进入估值快速消化期，新技术方向报表端延迟反映光伏设备板块 2022 年报及 2023Q1 财报总结 2023-05-08 增速高位回落，盈利能力持续改善，

3、看好锂电低渗透率2023-05-07 研究背景研究背景：中国制造 2025即提出要加快高档数控机床、机器人等领域的主要功能部件的产业化以及加快关键零部件的突破；在外部宏观环境不确定性因素增加背景下，党的二十大报告指出，“着力提升产业链供应链韧性和安全水平”，其中要求聚焦被“卡脖子”的关键行业、核心技术，围绕核心基础零部件与基础制造工艺等，在关系国家安全的领域和节点确保自主可控。围绕 2023 年“内需+安全”的投资主线，我们注意到，以滚珠丝杠副为核心的滚动功能部件成为机械、汽车等多领域产业链上游企业布局中长期发展的关键新产品，同时以人形机器人为代表的新兴应用场景的出现，也引发了市场对上游关键零

4、部件国产替代的关注。我们我们希望能通过本文对滚动功能部件的原理、制造、应用做出详实介希望能通过本文对滚动功能部件的原理、制造、应用做出详实介绍，为认识产业链未来发展趋势和竞争格局提供参考意义；同时绍，为认识产业链未来发展趋势和竞争格局提供参考意义；同时本文亮点也在于，通过本文亮点也在于，通过对比对比海外龙头制造商，希望能深入了解滚海外龙头制造商，希望能深入了解滚珠丝杠国产替代过程中的潜在挑战，并筛选出具备投资价值的优珠丝杠国产替代过程中的潜在挑战，并筛选出具备投资价值的优质国产制造企业。质国产制造企业。中国滚动功能部件市场规模约中国滚动功能部件市场规模约 3 33030 亿元，新兴应用打开成长

5、空亿元，新兴应用打开成长空间。间。由两套直线导轨副和一套滚珠丝杠副组合而成的滚动功能部件是一种将旋转运动与直线运动进行双向转换的传动装置，在高速度、高效率、高精度方面满足现代机械传动需求，被广泛应用于机床、工业（自动化+专用设备）、航空航天、医疗、汽车等领域。根据金属加工杂志社，2022 年预计我国滚动功能部件市场规模 330 亿，至 2025 年有望增长至 462 亿，CAGR 达 12.4%，粗略估计滚动功能部件在泛工业制造中的应用约占总需求的 70%，同时新兴应用场景的持续出现也推动了其需求的不断扩张，例如注塑机、压力机、工程机械等领域的电动化趋势，以及人形机器人商业化前景下的供应链产品

6、升级。在高端应用市场仍被外资垄断的格局下，国产制造商或将在材在高端应用市场仍被外资垄断的格局下，国产制造商或将在材料、设备、生产三个维度寻求国产替代突破料、设备、生产三个维度寻求国产替代突破：滚珠丝杠制造属于技术密集型、资金密集型精密加工产业，壁垒较高。根据金属加工杂志社，在国内中、高端市场如 CNC 机床、印刷机、精密机器人等领域，外资品牌分别占据 30%、90%的市场份额。对比海外龙头，国产替代的挑战或从以下三个维度分析：-21%-11%-1%9%19%29%39%2022-062022-102023-022023-06机械机械沪深沪深300300 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项