捷顺科技-公司研究报告-智慧停车云启航-230614（25页）.pdf

1、 捷顺科技(002609)/IT 服务/公司深度研究报告/2023.06.14 请阅读最后一页的重要声明！智慧停车，云启航 证券研究报告 投资评级投资评级:增持增持(首次首次)核心观点核心观点 基本数据基本数据 2023-06-14 收盘价(元)11.82 流通股本(亿股)4.56 每股净资产(元)3.61 总股本(亿股)6.49 最近 12 月市场表现 分析师分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 联系人联系人 王妍丹 相关报告 捷顺科技聚焦智慧停车领域，捷顺科技聚焦智慧停车领域，创新业务已得到规模化验证创新业务已得到规模化验证。公司业务以智能停车管理为核心，从传统业务

2、向订阅类业务延伸。具体业务包括 1）车行/人行智能硬件、2）智慧停车运营（捷停车）、3）软件及云服务（包括云托管）、4）停车时长及停车收费、5）物业租赁等五大业务。其中捷停车、云托管等新业务收入占比近几年持续攀升，2022 年公司创新业务占总收入比 25%，已进入发展快车道。停车运营龙头，资源禀赋打造停车运营龙头，资源禀赋打造强大强大护城河。护城河。智慧停车是城市民生重要领域，近些年我国停车难问题凸显，智慧停车将有效实现停车资源利用率最大化及停车服务最优化。公司作为停车运营龙头，其产品覆盖停车场数市场领先，作为上游出身的硬件设备公司，在产业链整合、停车场资源以及运营体系上均有自身的壁垒优势。目

3、前公司智慧停车核心功能已形成批量标准化产品，灵活应对下游需求。挖掘存量空间，向停车运营华丽转挖掘存量空间，向停车运营华丽转身身，云托管、停车充电一体打开成长，云托管、停车充电一体打开成长天花板天花板。公司持续基于停车底蕴，探寻运营商业模式的转型：捷停车、云托管、目的地充电、停车时长及停车收费等创新业务已形成一定收入体量或有标杆案例。我们认为，公司云托管实现前端无人值守，助力车场无人化转型，将快速打开公司成长天花板。投资建议投资建议：公司作为智慧停车行业龙头，创新业务已经进入发展快车道，且盈利模式正从传统硬件一次性出货，向持续且高毛利率的运营模式转型，今年是公司加速成长的第一年。我们预计公司 2

4、023-2025 年实现营业收入17.61/21.76/26.69 亿元，归母净利润 2.16/3.12/4.18 亿元，对应 2023-2025 年 PE分别为 36/25/18 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：风险提示：创新业务发展速度不及预期的风险；传统智能硬件业务复苏低于预期的风险；公司业务模式调整不及预期风险；宏观经济下行风险。盈利预测：盈利预测：Table_FinchinaSimple 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元)1505 1376 1761 2176 2669 收入增长率(%)9.75-8.59 28.02 23.53

5、22.67 归母净利润(百万元)161 18 216 312 418 净利润增长率(%)0.93-88.76 1089.04 44.77 33.98 EPS(元/股)0.25 0.03 0.33 0.48 0.64 PE 39.00 300.00 35.58 24.58 18.34 ROE(%)6.91 0.77 8.44 10.89 12.73 PB 2.69 2.47 3.00 2.68 2.34 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -17%-1%16%32%48%64%捷顺科技沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 公司深度研究报告/证券研究报告 1 智慧

6、停车领军，多元化发展提速智慧停车领军，多元化发展提速.4 1.1 智慧停车领军智慧停车领军.4 1.2 股权结构稳定，地方国资委参股股权结构稳定，地方国资委参股.6 1.3 创新业务引领长期成长，人效比提升显著创新业务引领长期成长，人效比提升显著.8 2 停车运营龙停车运营龙头，资源禀赋打造深远护城河头，资源禀赋打造深远护城河.11 2.1 智慧停车是城市民生重要领域，提升停车效率势在必行智慧停车是城市民生重要领域，提升停车效率势在必行.11 2.2 停车运营龙头，资源禀赋打开运营空间停车运营龙头，资源禀赋打开运营空间.12 3 挖掘存量空间，向停车运营华丽转身，云托管、停车充电一体打开成长天