杰瑞股份-002353-A股公司深度报告：紧抓AI机遇向数据中心一体化进阶-260718（24页）.pdf

核心数据速览： 2025年全球发电领域燃机需求96.1GW（同比+71%）。 西门子能源预测燃机年均需求110-120GW。 GE Vernova 29-30年累计仅10GW产能余量。 西门子能源28年产能排满、29年基本订完。 公司北美签订超11亿美元数据中心燃机订单（6个合同）。 数据中心电力需求2026年600TWh→2030年1600TWh。 燃机价格较2025Q4高出10-20个百分点。 模块化数据中心市场2030年480亿美元（CAGR 35%）。 国泰海通预测2026-2028年归母净利润33.19/60.27/78.68亿元。报告核心数据解读。燃机供需——供不应求持续。2025年全球燃机需求96.1GW（+71%），未来年均需求110-120GW。GE Vernova 29-30年累计仅10GW产能余量，西门子能源28年产能排满。燃机价格持续上行，GE Vernova预计2026年上半年订单价格较2025Q4高出10-20个百分点。（数据来源：国泰海通证券研究）。公司订单——北美超11亿美元。2025年11月-2026年4月北美签订6个数据中心燃机订单，合计超11亿美元。公司已与西门子能源、贝克休斯、川崎重工签署全球战略合作，持续扩大机头资源。订单预计2027年较大比例确认。（数据来源：国泰海通证券研究）。模块化——480亿美元市场。2030年模块化数据中心市场480亿美元（CAGR 35%）。公司构建冷却底座、能源底座、算力基础设施模块化方案，IT算力方舱高集成出厂90%+装配完成。（数据来源：国泰海通证券研究）。报告独有数据价值——投资级颗粒度。1. 全球燃机需求数据：2024年56.2GW→2025年96.1GW（+71%）、未来年均110-120GW。2. 燃机价格趋势：GE Vernova预计2026H1订单价格较2025Q4高出10-20个百分点。3. 主机厂排产情况：GE Vernova 29-30年仅10GW产能余量、西门子能源28年排满。4. 主机厂扩产规划：西门子能源/GE Vernova/三菱重工扩产时间表。5. 公司燃机订单明细：6个订单的金额、签约时间、客户类型。6. 燃机战略合作：西门子能源/贝克休斯/川崎重工合作详情。7. 数据中心电力需求：2026年600TWh→2030年1600TWh。8. 模块化数据中心市场：2030年480亿美元、CAGR 35%、液冷渗透率70%。9. 数据中心建设成本：770万→1070万美元/兆瓦、交付周期33周。10. 数据中心一体化方案：冷却底座/能源底座/算力基础设施模块化产品。（数据来源：国泰海通证券研究）。谁需要这份报告？ 燃机发电/电力设备投资者：把握全球燃机供不应求的投资机会。 AI算力基础设施投资者：关注数据中心电力短缺下的解决方案。 私募/公募基金经理：获取公司订单数据、燃机景气度及盈利预测。 能源装备企业战略部门：参考杰瑞股份转型路径。 数据中心产业链研究者：了解模块化数据中心与电力方案。FAQ。Q1：全球燃机供不应求的持续性如何？A：需求端数据中心建设持续强劲，西门子能源预测未来年均需求110-120GW。供给端GE Vernova 29-30年仅10GW产能余量，西门子能源28年排满。主机厂扩产周期长（西门子能源计划28-30财年达30GW以上），短期供不应求格局难改。Q2：杰瑞股份北美订单的验证意义是什么？A：6个订单超11亿美元，客户包括全球AI行业巨头和美国客户，验证了公司燃机发电机组的产品竞争力。公司是少数能向北美数据中心提供燃机发电机组解决方案的中国企业，具备稀缺性。Q3：数据中心一体化业务与燃机业务如何协同？A：燃机发电机组是数据中心电力解决方案的核心，公司在此基础上延伸至冷却底座、能源底座、算力基础设施模块化，构建“发电-配电-能控”一体化方案。业务协同效应显著，提升单项目价值量。Q4：2027年业绩大幅增长的逻辑是什么？A：北美超11亿美元燃机订单预计在2027年有较大比例确认收入，叠加数据中心一体化业务贡献，国泰海通预测2027年归母净利润60.27亿元（同比+81.6%）。Q5：估值是否合理？A：目标价176.60元对应2027年30倍PE。参考可比公司2027年PE平均26.33倍，考虑公司从油气装备向数据中心一体化转型的成长性，以及北美市场的强势突破，给予一定估值溢价具备合理性。完整PDF报告包含内容。 公司概况（四大产业集群/三大核心能力）。 燃机发电（全球需求/供给/价格/主机厂排产）。 公司燃机业务（发展历程/北美订单/机头资源）。 数据中心一体化（模块化趋势/市场规模/公司布局）。 盈利预测（分业务/估值）。 风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于：国泰海通证券研究、公司官网、西门子能源官网、GE Vernova官网、三菱重工官网、JLL《2026 Global Data Center Outlook》。