【研报】计算机行业2019年业绩预告总结：业绩预告分化明显高景气领域增长提速-20200205[22页].pdf

1、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 02 月月 05 日日 分析师：周伟佳 S1070514110001 CFA, ACCA 0755-83516551 联系人（研究助理） ：李雪薇 S1070118060010 021-31829697 联系人（研究助理） ：封谊敏 S1070119050047 021-31829728 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 2019-11-29 2019-09-08 2019-05-17 业绩业绩预告预告分化明显，高景气领域增长提分化明显，高景气领域增长提速

2、速 计算机计算机行业行业2019年业绩预告总结年业绩预告总结 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 卫宁健康 0.25 0.31 69.36 55.94 创业慧康 0.39 0.56 54 37.61 久远银海 0.7 0.96 54.93 40.05 启明星辰 0.80 0.98 47.65 38.90 美亚柏科 0.44 0.58 48.84 37.05 中国长城 0.43 0.48 28.60 25.63 中国软件 0.41 0.98 157.22 65.78 用友网络 0.35 0.44 93.09 74.05 石基信息 0.49 0.60 69.14 56.47 广

3、联达 0.35 0.49 119.74 85.53 科大讯飞 0.39 0.57 97.92 67.00 四维图新 0.20 0.25 71.15 56.92 恒生电子 1.21 1.43 68.50 57.97 长亮科技 0.28 0.46 80.32 48.89 资料来源：长城证券研究所 业绩预告分化明显， 商誉减值拖累部分公司业绩业绩预告分化明显， 商誉减值拖累部分公司业绩： 截止 2020 年 2 月 5 日，申万计算机行业共计 228 家上市公司中，有 174 家发布了 2019 年度业绩预告，披露占比达到了 78.32%。业绩预告增速区间中值的中位数为 23%，其中，业绩增速区间中

4、值亏损的公司 26 家，占比 14.94%；负增长（不含亏损） 的公司 37 家， 占比 21.26%； 增长但增速小于 100%的公司为 66 家，占比 37.93%；增速超过 100%有 45 家，占比达 25.86%。 大量商誉大量商誉/资产减值风险集中释放，资产减值风险集中释放，2020 业绩改善值得期待：业绩改善值得期待：从 63 家净利润负增长的上市公司来看， 亏损的 26 家公司中有 22 家公司业绩下滑主要原因系计提大额商誉减值、其他资产减值损失，占比高达 84.62%。而增速在-100%-0%的 37 家公司中， 大部分业绩不及预期的主要原因来自于收入的下滑/投入的增加。随着

5、大量商誉/资产减值风险集中释放，上市公司经营发展有望得到改善，2020 年业绩表现值得期待。 细分板块中云计算、车联网、信创以及医疗信息化均有亮眼表现细分板块中云计算、车联网、信创以及医疗信息化均有亮眼表现：从细分行业的整体业绩预告表现来看， 云计算、 车联网板块呈现高速增长态势云计算、 车联网板块呈现高速增长态势，其中，云计算板块整体净利润增速中值中位数高达 83.04%，均值达到126.92%；车联网板块增速中位数为 46.68%，均值达 4069.78%（受 ETC电子标签标的万集科技业绩爆发式增长拉动） 。同时，信息创新、医疗信息化等领域受政策推动等利好因素影响，也交出了优异成绩。 投

6、资意见：投资意见： 推荐关注推荐关注 1） 医疗信息化：） 医疗信息化： 深耕医疗信息化领域多年、 覆盖 “医、-10%0%10%20%30%40%沪深300计算机核心观点核心观点 重点推荐公司盈利预测重点推荐公司盈利预测 分析师分析师 证券研究报告证券研究报告 行行业业专专题题报报告告 行行业业报报告告 计计算算机机行行业业 行业专题报告 请参考最后一页评级说明及重要声明 险、药、康”的行业龙头厂商卫宁健康（卫宁健康（300253） ；区域医疗及医疗大数据领域的代表性企业创业慧康（创业慧康（300451） 。2）医保信息化：）医保信息化：国家医保信息化工程的重点承建企业久远银海（久远银海（0