涛涛车业(301345)-A股公司点评报告：上半年业绩中枢同比预增58%电动低速车竞争格局二次优化-260702（4页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评|摩托车及其他 http:/ 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 涛涛车业(301345)报告日期：2026 年 07 月 02 日 上半年上半年业绩业绩中枢中枢同比同比预增预增 58%，电动低速车竞争格局二次优化电动低速车竞争格局二次优化 涛涛车业点评涛涛车业点评报告报告 投资要点投资要点 事件：公司发布事件：公司发布 2026 半年度业绩预告半年度业绩预告 1）2026 年年上半年上半年，公司预计实现归母净利润 5.2-5.6 亿元，同比增长 52-64%；中枢为 5.4亿元，同比增长 58%。2）2026 年单二季度，年单二季度，公司预计实现归母净利润 3.4

2、-3.8 亿元，同比增长 34-50%；中枢为3.6 亿元，同比增长 42%。2025 年年核心增长核心增长点点电动低速车电动低速车收入位居收入位居全球第一全球第一，行业竞争格局二次优化，行业竞争格局二次优化 1）2025 年，公司电动低速车收入同比增长年，公司电动低速车收入同比增长 141%，收入份额约 11%位居全球第一。2）电动低速车电动低速车需求端：北美电动低速车需求需求端：北美电动低速车需求持续增长持续增长，潜在空间可到百万台量级，潜在空间可到百万台量级 市场市场持续持续升温升温：华尔街日报刊文称电动低速车热潮席卷美国郊区；NBA 球星凯里欧文送车事件 24 小时浏览量近 3 亿，奥

3、尼尔、泰森等巨星自发选择公司产品。美国电动低速车潜在市场空间可达到百万台：美国电动低速车潜在市场空间可达到百万台：据美国人口普查局，截至 2025 年 7 月美国总人口约 3.4亿，2024年约有 40%的美国家庭年收入超过 13.7万美元。我们以这些家庭作为电动低速车的潜在目标用户进行测算，则目标用户总数约 3400 万户家庭（假设为四口之家），电动低速车渗透率电动低速车渗透率达达 30%、更新周期、更新周期 6 年的年的情况下对应市场空间为情况下对应市场空间为 170 万台。万台。3）电动低速车供给端：电动低速车供给端：竞争格局二次优化竞争格局二次优化 3月月30日，美国海关和边境保护局宣

4、布日，美国海关和边境保护局宣布实施临时措施，实施临时措施，以解决中国高尔夫球车、个人交通工具、低速车辆和轻型多用途车辆（统称为 LSPTVs）进口商的逃税问题。事件影响：竞争格局进一步优化。事件影响：竞争格局进一步优化。预计后续通过非美产能将电动低速车出口至美国将越来越难，而公司自 2025 年就已开始推进美国本土产能，截至截至 2026 年年 3 月月 31 日，美国两日，美国两条产线已实现正常生产，第三条产线正在筹备条产线已实现正常生产，第三条产线正在筹备，优势凸显。，优势凸显。公司产能、产品、渠道端：公司产能、产品、渠道端：“北美制造“北美制造+”战略”战略推进，品牌、渠道协同发展推进，

5、品牌、渠道协同发展 1）产能：“中国产能：“中国+东南亚东南亚+北美”三地产能北美”三地产能协同协同。越南工厂 25年 10月满产；泰国工厂预计26Q2 投产；美国两条产线已实现正常生产，第三条产线正在筹备。2）产品产品&品牌端：品牌端：Denago+Teko 双品牌协同，全新开发球场内用车、货斗型作业车等。3）渠道布局多维突破，生态韧性与覆盖广度同步提升渠道布局多维突破，生态韧性与覆盖广度同步提升：截至 2025 年报，优质经销商网络持续扩容，总数已达 790 多家，包括电动低速车经销商 270 多家、电动自行车经销商 200 多家、全地形车及越野摩托车经销商 320 多家。公司北美本土品牌

6、、渠道优势显著，公司北美本土品牌、渠道优势显著，智能化等业务智能化等业务拓展拓展空间大空间大;启动港股启动港股 IPO 推进国际化推进国际化 1）加速推进智能化布局，培育第二增长曲线：加速推进智能化布局，培育第二增长曲线：此前宣布与宇树等公司战略合作；截至2025 年报，智能产品品牌 GOLABS 已落地，与国内智能化企业合作拓展机器狗等产品的二次开发。依托依托在美自有品牌在美自有品牌、渠道、本土化运营渠道、本土化运营等优势等优势，后续拥有持续拓品类能力。，后续拥有持续拓品类能力。2）启动港股启动港股 IPO，迈入国际资本市场，推动全球化战略布局。盈利预测与估值盈利预测与估值 预计公司 202