圣贝拉集团-2508.HK-港股公司研究报告公司点评报告：战略并购弗蕾亚月子护理品牌高效完成华中版图占位-260630（4页）.pdf

1、公 司 研 究 2026.06.30 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 圣 贝 拉 集 团（02508）公 司 点 评 报 告 战略并购弗蕾亚月子护理品牌，高效完成华中版图占位 分析师 李珍妮 登记编号：S1220523080002 推 荐(维 持)公 司 信 息 行业 其他医疗服务 最新收盘价(港元)3.34 总市值(亿)(港元)20.78 52 周最高/最低价(港元)8.08/3.32 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 圣贝拉(02508)：超高端月子中心龙头，剑指海外，布局全周期生态2025.07.24 圣贝拉集团战略投资并

2、购弗蕾亚月子护理品牌，扩大华中地区版图圣贝拉集团战略投资并购弗蕾亚月子护理品牌，扩大华中地区版图。近日，圣贝拉集团宣布战略投资并购武汉弗蕾亚月子护理品牌。弗蕾亚加入圣贝拉集团后，将作为独立品牌运营，其品牌、现有运营团队及管理模式均保持不变，总部依旧设在武汉。收购总代价收购总代价约约 22402240 万元，收购后圣贝拉可委任多数董事并合并财务，若万元，收购后圣贝拉可委任多数董事并合并财务，若达成业绩目标可进一步增持至达成业绩目标可进一步增持至 60%60%-80%80%。公司本次收购总代价约为 2240 万元，收购权益包括武汉和安母婴护理 30%股权、武汉辰月母婴护理 30%股权、武汉嘉月汇健

3、康咨询 40%股权、武汉丰华健康咨询 40%股权。根据协议，圣贝拉有权委任上述四家公司的大多数董事，因此收购完成后，四家公司均将纳入圣贝拉财务报表；同时，若上述四家公司于约定期间内达成业绩目标，则圣贝拉有权要求卖方按与本次收购相同之市盈率倍数估值，进一步向圣贝拉出售目标公司之额外股权，使圣贝拉于相关目标公司之持股比例增至约 60%至 80%。携手携手弗蕾亚弗蕾亚强强联合，强强联合，一次性完成一次性完成对华中核心竞争高地的战略卡位对华中核心竞争高地的战略卡位。1 1）弗蕾亚弗蕾亚介绍：介绍：弗蕾亚深耕武汉十余年，是华中地区体量最大的独栋月子中心之一、拥有极高本地渗透率。其在华中地区领先优势突出，

4、且独栋运营经验较为成熟，而独栋物业在私密性和一体化服务方面具有天然优势，尤其契合高端母婴护理需求。2 2）并购并购对于圣贝拉的积极影响：对于圣贝拉的积极影响：并购弗蕾亚后，圣贝拉集团在华中地区的直营门店数量与总房间数实现翻倍式增长。此次战略投资并购包含弗蕾亚位于汉阳的 1.5 万平米超大型独栋在内的三家核心商圈门店，弗蕾亚在武汉地区的月子房数超 160 个，居行业前列。据此，圣贝拉集团在华中区域的服务辐射能力已形成明显领先优势。通过此次对区域头部品牌的整合，圣贝拉集团不仅以最高效率完成了华中版图的占位，更在 2025 年集团正式开展独栋式经营业务的背景下，迅速吸纳了独栋运营领域最成熟的经验。盈

5、利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：公司目前已具备规模优势、品牌优势、运营优势，中短期持续推进单店爬坡及门店扩张，长期以全球化及全周期生态布局打开成长天花板。我们预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为1.8/2.4/2.9 亿元，维持“推荐”评级。风险提示：风险提示：宏观经济波动风险，新生儿数量下降风险，门店爬坡不及预期风险，海外扩张不及预期风险，竞争加剧风险等。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-51%-37%-23%-9%5%19%25/6/3025/9/2925/12/2926/3/30圣贝拉集团恒生指数圣贝拉集团(02508)公司点评报告 2 敬 请 关 注

6、 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 盈 利 预 测(人民币)单位/百万 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入 1046 1360 1686 2023(+/-)%30.95 30.00 24.00 20.00 归母净利润 408 180 241 294(+/-)%174.62-55.87 33.64 22.10 EPS(元)1.27 0.29 0.39 0.47 ROE(%)41.46 15.53 17.26 17.46 PE 2.72 9.99 7.48 6.12 PB 2.18 1.55 1.29 1.07 数据来源：wind 方正证券研究所 注：EPS 预测