环保行业《循环经济发展“十五五”规划》简评：循环引航十五五固废规范促升级-260703（2页）.pdf

1、 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 循环引航十五五，固废规范促升级循环引航十五五，固废规范促升级 环保环保 证券研究报告 行业点评报告/2026.07.03 投资评级投资评级:看好看好（维持）（维持）最近 12 月市场表现 分析师分析师 严家源 SAC 证书编号：S0160525110004 相关报告相关报告 1.生态补偿升维，跨界协同启新 2026-05-23 循环经济发展“十五五”规划简评循环经济发展“十五五”规划简评 核心观点核心观点 事件事件：2026 年 7 月 3 日，国家发展改革委印发循环经济发展“十五五”规划（以下简称规划）。规模扩张与强度双控并进，规划更趋

2、精细规模扩张与强度双控并进，规划更趋精细。规划在“十四五”期间产值达 5 万亿元、大宗固废利用率达 60%，且单位 GDP 能耗与用水量分别降低13.5%和 16%左右的基础上，明确到 2030 年产值跃升至 8 万亿元，大宗固废与再生资源年利用量达 45 亿和 5.1 亿吨；同时要求单位 GDP 能耗与用水量比 2025 年再降 10%左右和 10%以上。任务延续减量化主线，新设“新三样”回收等专栏，对资源节约与源头减量提出了更高、更精细的约束。产业产值目标引导行业规模稳步扩张。产业产值目标引导行业规模稳步扩张。规划提出到 2030 年资源循环利用产业产值达到 8 万亿元，相较于 2025

3、年的 5 万亿元规模，复合增速约 10%，明确了未来五年的行业扩容路径。在这一目标下，再生资源回收、重工业清洁生产、大宗固废综合利用等细分领域的市场空间将得到逐步释放。随着相关合规运营的龙头企业资本开支持续跟进，行业整体有望实现稳健的业绩增长。新三样循环利用成核心增量市场。新三样循环利用成核心增量市场。相比以往政策，本次规划的一大亮点是精准补齐了“新三样”等固体废弃物的循环利用短板，针对废旧动力电池、废旧风电及光伏设备明确了报废管理与处置责任。随着新能源产业前期装机潮进入报废周期，这一增量赛道的规范化管理至关重要。政策的落地有望加速淘汰行业内“小、散、弱”的作坊式企业，推动行业出清低效产能，具

4、备技术壁垒与渠道优势的规范化回收利用龙头有望实现市场份额的提升。制度协同保障产业高质量升级。制度协同保障产业高质量升级。此次规划不仅对生产、消费、回收、利用全链条做出了系统性部署，更全面强化了对资源循环产业的行业监管。通过完善法律法规、优化标准认证、加强综合性财政和金融政策支持，行业信息化监管和市场化激励机制有望得到改善。政策合力的形成有助于降低企业的合规风险与财务成本，驱动环保板块实现从估值修复向“业绩+绿色溢价”的双重驱动转变。投资投资建议：建议：在产业规模扩容背景下，建议关注具备成熟工艺和渠道壁垒的工业固废与危废综合治理龙头高能环境、浙富控股、东江环保；针对“新三样”退役带来的规范化增量

5、市场，建议关注率先完成退役电池回收布局的格林美、中再资环；在制度协同、行业监管趋严的环境下，建议关注合规完善、现金流稳定的环保龙头伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境。风险提示：风险提示：行业政策落地速度及各地区推进力度不及预期；大宗商品与再生原料价格波动；“新三样”等新兴固废回收渠道建设面临技术或商业化瓶颈。-1%5%10%16%22%28%环保沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 信息披露信息披露 分析师承诺分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合

6、规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。资质声明资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级公司评级 以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指