【信达证券】石油加工行业大炼化周报：需求淡季氛围浓厚，炼化产品价格价差普跌-260705（26页）.pdf

1、 证券研究报告 行业研究周报 石油加工行业石油加工行业 刘红光 石化行业首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱： 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱： 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 大炼化周报：大炼化周报：需求需求淡季氛围浓厚，炼化产品价格价差普跌淡季氛围浓厚，炼化产品价格价差普跌 Table_ReportDate0 2026 年 7 月 5 日 本期内容提要：本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：国内

2、外重点炼化项目价差跟踪：截至 7 月 3 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2223.86 元/吨，环比变化+29.42 元/吨（+1.34%）；国外重点大炼化项目价差为 1963.28 元/吨，环比变化+55.12 元/吨（+2.89%）。截至 7 月 3 日当周，布伦特原油周均价为 72.55 美元/桶，环比变化-4.50%。【炼油板块】【炼油板块】周前期，阿曼湾发生船舶遇袭，海峡油轮疏散作业临时暂停，市场通航风险担忧抬升，油价终结连续跌势低位反弹；但市场很快确认海峡整体通行未受阻，叠加欧佩克恢复伊拉克产能、沙特重启码头装载，中东原油供应修复超预期，供给宽松预期施压盘面，油价有所下行。周中

3、后期，美伊发生相互袭击，海峡航运节奏放缓，双方对技术性会谈表态存在分歧，停战备忘录前景脆弱，避险情绪带动油价阶段性上涨；后续霍尔木兹海峡航运持续恢复，美伊间接谈判传出积极进展，市场供给担忧再度降温，油价重回下跌通道。2026 年7 月 3 日布伦特、WTI 原油价格分别为 72.12、68.82 美元/桶，较2026 年 6 月 26 日分别+0.13、-0.41 美元/桶。成品油方面，本周国内外成品油价格、价差有所下跌，但海外价格价差略有改善。【化工板块】【化工板块】本周需求端淡季氛围浓厚，产品价格价差明显下跌。聚烯烃价格价差大幅回落。EVA 上游产品价格均弱势下跌，成本端支撑力度较弱，产品

4、价格有所下跌，但价差小幅上涨。纯苯价格小幅冲高后明显回落，需求端压制涨幅，产品价格价差弱势下跌。苯乙烯行业效益继续收窄，需求拖累价格，产品价格、价差继续下跌。丙烯腈价格价差继续下跌。聚碳酸酯、MMA 需求未见明显起色，产品价格、价差有所下跌。【聚酯聚酯&锦纶锦纶板块】板块】聚酯方面，上游成本端支撑弱势，PX、MEG、PTA产品价格继续下跌。涤纶长丝方面，本周各装置运行较为平稳，下游纺织市场表现依旧偏弱，内销订单增长乏力，外贸询盘清淡，仅少量急单支撑成交，下游织机开机率仍处年内低位，常规产品走货迟缓，整体需求面负反馈依旧明显。短纤及瓶片价格中枢继续下移。锦纶长丝价格小幅下跌，但价差有所改善。6

5、大炼化公司涨跌幅：大炼化公司涨跌幅：截止 2026 年 7 月 3 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+2.64%）、恒力石化（-3.47%）、东方盛虹（+10.18%）、恒逸石化（-12.66%）、桐昆股份（-5.07%）、新凤鸣（-6.65%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+1.13%）、恒力石化（+0.06%）、东方盛虹（+3.21%）、恒逸石化（+11.06%）、桐昆股份（+15.12%）、新凤鸣（+7.53%）。风险因素：风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（

6、4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/2 国内外重点大炼化项目价差比较 自 2020 年 1 月 4 日至 2026 年 7 月 3 日，布伦特周均原油价格涨幅为+7.50%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-4.73%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+108.56%。截至 7 月 3 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2223.86 元/吨，环比变化+29.42 元/吨（+1.34%）；国外重点大炼化项目价差为 1963.28 元/吨，环比变化+55.12 元/