【国盛证券有限责任公司】非银金融行业周报|国泰海通业绩创新高印证行业高景气，板块估值修复仍有空间-260705（8页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 非银金融非银金融 行业周报行业周报|国泰海通业绩国泰海通业绩创新高创新高印证印证行业行业高景气高景气，板块板块估值修复仍有空间估值修复仍有空间 国泰海通业绩创新高印证行业高景气，板块估值修复仍有空间国泰海通业绩创新高印证行业高景气，板块估值修复仍有空间 7 月 3 日，国泰海通发布 2026 年半年度业绩预告，截至本周六，是首家、唯一披露中报业绩预告的上市券商。公司预计上半年实现归母净利润 200.03-205.11 亿元，同比增加 27%到 30%；扣非净利润 192.49-197.57 亿元

2、，同比增加 164%到 171%，半年度盈利刷新历史纪录。公司公司 2026Q2 单季度业绩单季度业绩。预计实现归母净利润 136.15141.23 亿元，同比增加 290%到 304%，环比增加 113%到 121%；扣非净利润135.38140.46 亿元，同比增加 240%到 252%，环比增加 137%到146%。同样创下公司单季度业绩历史新高。公司公司业绩大幅预增的主要原因业绩大幅预增的主要原因。一是上半年资本市场稳中向好态势巩固；二是公司作为券商合并的标杆，着力构筑“投资资投资行投资研服 务新质生产力的全链条优势，不断提升综合金融 务水平，加快释放整合融合效能，财富管理、资资银行、

3、机构与交易、资资管理等业务收入均同比显著增长。行业多重利好持续积累，向上动能充分，估值修复行业多重利好持续积累，向上动能充分，估值修复仍有空间仍有空间。年内股基日均成交额突破 3.2 万亿元，6 月以来市场活跃度进一步抬升，日均成交规模超 3.6 万亿元，两融余额站稳 3 万亿元并创下历史新高，持续高企的市场交资有望带动券商核心业务收入稳步增长，行业景气度长期维持高位；另一方面，监管持续支持硬科技企业利用资本市场发展壮大，头部券商在科创板跟资方面布局深厚，随着科创企业上市节奏加快，跟资浮盈持续增厚资资收益，有望打开中长期盈利增长空间。截至 7 月 3 日，券商板块 PB 仅 1.25 倍，处于

4、近十年 25%分位，低位估值与持续向好的基本面形成显著错配，后续板块估值修复行情值得期待。资资建议：资资建议：1）证券：）证券：目前 A 股市场交资持续活跃，为行业基本面景气度上行提供坚实支撑。当前板块估值处于历史底部区域，板块配置性价比高。2）保险：）保险：4 月份以来，A 股市场显著回暖，后续资资收益修复的确定性增强。保险板块当前估值仍处于历史低位，修复空间充足，积极看好保险行业的左侧配置价值。3）建议关注：）建议关注：中信证券、国泰海通、广发证券、长江证券、东吴证券、兴业证券、中国人寿、新华保险。风险提示：风险提示：1）权益市场大幅波动对净利润的影响；2）政策落地情况不及预期；3）寿险需

5、求疲弱导致新单、NBV 增速不及预期；4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 王维逸王维逸 执业证书编号：S0680525120001 邮箱： 研究助理研究助理 王义德王义德 执业证书编号：S0680126030003 邮箱： 相关研究相关研究 1、非银金融：行业周报|硬科技 IPO 募资需求增长，券商业绩水涨船高 2026-06-28 2、非银金融：行业周报|陆家嘴论坛释放多项政策红利，进一步提升资本市场 务能力 2026-06-21 3、保险行业研究框架：系列三：保险公司价值评估 2026-06-18 -20%-10%0%10%

6、20%30%2025-072025-112026-032026-07非银金融沪深3002026 07 05年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 1行业动态.3 2证券.4 2.1 行业动态.4 2.2 行业数据.4 3保险.6 3.1 行业动态.6 3.2 行业数据.6 4资资建议.7 5风险提示.7 图表目录图表目录 图表 1：行业及市场主要指数涨跌幅.3 图表 2：本周非银金融子板块个股涨跌幅.3 图表 3：日均股基成交额（亿元，左)及周度环比增速(右).5 图表 4：两融余额（亿元，左)及周度环比增速(右).5