【国金证券】交通运输产业行业研究：圆通业绩预告超预期，暑运开局较平淡-260705（18页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 板块市场回顾 本周（2026/6/29-2026/7/3）交运指数上涨 0.9%，沪深 300 指数下跌 0.5%，跑赢大盘 1.4%，排名 22/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+8.3%)，航运板块跌幅最大(-3.9%)。行业观点 快递：快递：圆通业绩预告开门红，行业圆通业绩预告开门红，行业 2Q2Q 业绩环比提升幅度可期业绩环比提升幅度可期。上周（6 月 22 日-6 月 28 日），邮政快递累计揽收量约 38.92亿件，同比+3.6%，环比-4.7%；累计投递量约 39.09 亿件，同比+3.3%，环比-5.0%。根据国家邮政局，5 月快递行业件量增

2、速 5.7%，收入增速 9.5%，单票收入同比+3.6%，价格持续回暖。7 月 1 日，圆通发布业绩预告，预计 1H26 实现归母净利润31-34 亿元，同比增长 72%-89%；对应 2Q 归母净利润约 17.2-20.2 亿元，同比增长约 77%-108%，增速环比上行。圆通作为通达系中率先发布业绩预告的公司，为快递行业 2Q 业绩打下开门红，增速环比提升幅度可期。推荐：中通快递、极兔速递。航空机场：航空机场：暑运开局票价较低，或因今年暑运学生放假较晚暑运开局票价较低，或因今年暑运学生放假较晚。6 月 22 日-6 月 28 日，民航保障航班 12.2 万班，环比+4.9%，其中货运航班

3、5118 班（国际货运航班 3378 班、国内货运航班 1740 班）。本周布伦特原油期货结算价为 72.312 美元/桶，环比+6.05%，同比-3.83%；2026 年 5 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 8030 元/吨，环比-17.54%，同比+46.08%。本周美元兑人民币中间价为 6.8047，环比-0.17%，同比-4.9%。2026Q2 人民币兑美元汇率环比+1.88%。7 月起，全国民航进入暑运节奏，7 月 1-2 日，起降架次同比-1.9%，旅客吞吐量同比-1.3%，含油票价同比-5.5%，座收同比-6.0%，客座率 82.6%，同比+0.4pct。我们认为暑运开局航班量

4、、票价较低，主要是因为今年中小学生放假较晚导致，后续票价客座率回升可期。当前油价已跌回战前，我们认为航空赔率和胜率都极佳，推荐：春秋、国航、吉祥、南航。航运：航运：油轮运价有所回落，补库尚未开启油轮运价有所回落，补库尚未开启。本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 1811.15 点，环比+4.9%，同比+28.2%。上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 3326.87 点，环比+9.5%，同比+33.2%。上周中国内贸集装箱运价指数 PDCI 为 970 点，环比-1.5%，同比-12.2%；PDCI 东北指数为 879 点，环比-2.5%，同比-19.6%；PDCI 华北指数为 869

5、点，环比-0.3%，同比-8.7%；PDCI 华南指数为 1002 点，环比-7.8%，同比-14.1%。本周原油运输指数 BDTI 收于 1880 点，环比-10.3%，同比+95.3%；成品油运输指数 BCTI 收于 1104 点，环比-15.7%，同比+99.9%。本周 VLCC TD3C 运价从最高点 50 万美元/天回落至 30 万美元/天，西非-中国航线从最高近 19 万美元/天回落至 13 万美元/天，美湾从 15.5 万美元/天回落至 12 万美元/天，情绪面略有压制，我们认为主要还是亚太地区原油成品油补库尚未开启的原因。今年整体 VLCC 交付偏紧，供给端龙头集中度显著提升，

6、供需格局好，我们认为地缘扰动将持续抬升 VLCC 溢价率，看好油轮板块。物流：物流：继续推荐嘉友国际、密尔克卫继续推荐嘉友国际、密尔克卫。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4435 点，同比+8.8%，环比-1.0%。本周对二甲苯（PX）开工率为 69.5%，环比-9.0pct，同比-14.9pct；甲醇开工率为 84.9%，环比-0.7pct，同比+3.3pct；乙二醇开工率为 56.5%，环比+1.7pct，同比-5.6pct。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。甘其毛都口岸 1-5