全球新兴经济体图谱第3期：多数权益资金流出-260705（15页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观研究宏观研究 宏观周报宏观周报 证券研究报告证券研究报告 宏观研究/Table_Date 2026.07.05 多数权益资金流出多数权益资金流出 Table_Authors 李俊李俊(分析师分析师)021-23154149 登记编号登记编号 S0880525040063 汪浩汪浩(分析师分析师)0755-23976659 登记编号登记编号 S0880521120002 Table_Report 相关报告相关报告“美元潮汐”进展几何 2026.06.28 补齐短端：隔夜逆回购操作“首秀”2026.06.28 外需旺盛下的分化与波动 2026.06.22 以

2、小见大：从端午看消费应如何提振 2026.06.21 流动性波动未完待续 2026.06.14 全球新兴经济体图谱第 3 期 本报告导读：本报告导读：本文拟从亚太、拉美、欧洲、中东以及非洲等地区本文拟从亚太、拉美、欧洲、中东以及非洲等地区共共 19 个个新兴经济体入手，全面跟新兴经济体入手，全面跟踪经济、贸易、金融等领域，以图为投资者提供更全面的观察视角。踪经济、贸易、金融等领域，以图为投资者提供更全面的观察视角。本文为该系列本文为该系列观察的第观察的第 3 期。期。投资要点：投资要点：Table_Summary 亚太亚太：印尼成印尼成“避风港避风港”。印度卢比延续贬值趋势，资金流动分化。尽管

3、印尼卢比跌至 1994 年以来的新低，但 5 月份资金依然保持净流入，且权益与债券资金均表现良好。泰铢在二季度保持稳定，但资金面呈现“债入权出”的分化态势。越南出口极其旺盛，但资金面转差，权益资金明显流出。马来西亚对美出口极强，但资金面同样呈现“债入权出”。欧洲欧洲：匈牙利开启降息匈牙利开启降息。波兰和捷克货币承压，债券资金流入，权益资金流出。匈牙利开启降息，成为区域政策亮点，但资金面依然未能幸免于“股债分化”。中东中东：以色列一枝独秀以色列一枝独秀。以色列出口与资金双强，资金保持净流入。土耳其 5 月出口增速转负，为过去 3 年最差表现，资金面也呈现权益流出。沙特和阿联酋均面临权益资金流出的

4、压力。拉美拉美：股债分流严重股债分流严重。巴西和墨西哥出口旺盛，但资金面高度分化，权益资金流出明显。阿根廷货币与资金双贬，权益资金大幅流出。智利汇率保持相对稳定，但权益资金开始流出。非洲：非洲：通胀与资金流出困扰通胀与资金流出困扰。南非 5 月通胀升至 4.4%，资金流向由4 月的回流转为 5 月的流出。埃及镑继续贬值，资金面呈现权益流出、债券流入的分化态势。风险提示：风险提示：地缘风险升级，经贸政策不确定性上升地缘风险升级，经贸政策不确定性上升 宏观周报宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 15 目录目录 1.亚太：印尼资金流入.3 1.1.印度：货币贬值，资金分化.3 1.

5、2.印尼：货币贬值，资金流入.4 1.3.泰国：汇率稳定，资金分化.4 1.4.越南：出口旺盛，资金流出.5 1.5.马来西亚：对美出口，资金分化.5 2.欧洲：匈牙利央行降息.6 2.1.波兰：货币贬值，资金分化.6 2.2.捷克：汇率稳定，资金分化.7 2.3.匈牙利：央行降息，资金分化.7 3.中东：以色列资金流入.8 3.1.土耳其：出口下降，资金分化.8 3.2.沙特：出口放缓，资金分化.9 3.3.以色列：出口旺盛，资金流入.9 3.4.阿联酋：汇率稳定，资金分化.10 4.拉美：巴西出口旺盛.10 4.1.巴西：出口旺盛，资金分化.11 4.2.墨西哥：出口高增，资金分化.12

6、4.3.阿根廷：货币贬值，资金分化.12 4.4.智利：汇率稳定，资金分化.12 5.非洲：南非资金流出.13 5.1.南非：通胀上升，资金流出.13 5.2.埃及：货币贬值，资金分化.14 6.风险提示.14 ZXUYxOpMxOpQrOoPtMtPoRaQdN9PmOnNnPsMiNnNrOfQrRpRaQqQwPuOqNpQvPsQsN宏观周报宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 15 1.亚太：亚太：印尼印尼资金流入资金流入 亚太新兴经济体主要包括印度、印尼、泰国、越南以及马来西亚等地区。亚太新兴经济体主要包括印度、印尼、泰国、越南以及马来西亚等地区。截至 2026 年