【开源证券】综合行业周报：功率半导体单柜价值量有望提升6-8倍，BloomEnergy与Brookfield合作框架翻5倍-260705（15页）.pdf

1、综合综合 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/15 综合综合 2026 年 07 月 05 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 AI 需求与大厂减产驱动晶圆厂二轮涨价，高端陶瓷基板景气度上行行业周报-2026.6.28 GPT5.6 性能提升、价格带下移，有望带动微软 Azure 增长加速行业周报-2026.6.28 AI 为功率半导体打开百亿美金新增量，稀土管制致中国牙科材料企业迎全球替代窗口行业周报-2026.6.21 功率半导体单柜价值量有望提升功率半导体单柜价值量有望提升 6-8 倍，倍，Bloom Energy 与与 Brookf

2、ield 合作框架翻合作框架翻 5 倍倍 行业周报行业周报 初敏（分析师）初敏（分析师）李睿娴（分析师）李睿娴（分析师）程婧雅（分析师）程婧雅（分析师） 证书编号：S0790522080008 证书编号：S0790525020004 证书编号：S0790525070010 功率半导体：功率半导体：AI 单机柜价值量有望提升单机柜价值量有望提升 6-8 倍，多家公司发布二轮涨价函倍，多家公司发布二轮涨价函 根据英飞凌，当前 125kW 主流机柜功率器件 BOM 成本约 1.2 万-1.5 万美元，价值集中于功率密度最高的板卡侧，其中 GPU Board 单项即贡献超三分之一。AI算力需求推动机柜

3、功率由120-125kW向600kW-1MW高压大功率架构演进，800V HVDC 高压母线成为突破 600kW 的物理必要条件，单机柜功率半导体价值量有望实现 6-8 倍扩张（安森美方案约单机柜 11.5 万美元、英飞凌方案单机柜超 10万美元）。同时，士兰微、芯联集成等国内龙头再发涨价函，第三季度产品调价15%-25%，行业景气度持续上行，完整功率器件 IDM 厂商有望充分受益。燃料电池：燃料电池：BloomEnergy 签订签订 250 亿美元大单，亿美元大单，FuelCell 斩获斩获 380 兆瓦大单兆瓦大单 本周燃料电池板块接连落地 AI 电力大单，景气度显著提升。Bloom En

4、ergy 与资管巨头 Brookfield 的 AI 电力项目融资合作规模由 50 亿美元扩大至 250 亿美元、翻五倍。FuelCell Energy 则与 Fit Energy USA 合作，为数据中心提供最高达 380兆瓦清洁、稳定的现场电力供应，首批 30MW 项目已支付预付款并计划年内交付，公司据此将运营规模扩张至 500MW。在美国缺电叠加环评谨慎、燃机排单等因素下，燃料电池板块迎来历史性机遇，建议关注产业链相关标的。美护：外资高端表现强势，国货内部表现分化美护：外资高端表现强势，国货内部表现分化 2026H1 淘天美容护理榜中，欧莱雅以 26.52 亿元居首，依托宽价格带和多品类

5、矩阵，在护肤、彩妆及洗护赛道均表现领先；珀莱雅位列第三。彩妆香水 TOP20中国际品牌占14席，但整体增速趋稳，毛戈平以6.46亿元位列第二、同比+29.4%，持续缩小与 YSL 差距；花知晓 GMV 达 4.89 亿元、同比+73.7%，IP 联名与礼盒化策略驱动份额提升。抖音方面抖音方面，韩束 6 月以 4.1 亿元 GMV 重回个护榜首，除5 月外 1-6 月均排名第一。韩束以平价大众定位为主，对大促投入相对克制，通过错峰投放兼顾规模增长与费效平衡。5-6 月个护前十中国际品牌均占 6 席，品牌力回归趋势明显。抖音彩妆仍由国货主导，6 月前五均为国货，蒂洛薇连续四个月居首，毛戈平重返第二

6、。行业呈现“外资品牌力回归、国货结构性突围、平台分化”特征，建议关注具备品牌心智、大单品能力和多平台运营能力的龙头。本周行情：本周行情：消费者服务、商贸零售跑赢大盘，电力设备及新能源跑输大盘消费者服务、商贸零售跑赢大盘，电力设备及新能源跑输大盘 本周（2026.6.29-2026.7.3）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数+4.56%/+6.67%/+1.92%，较恒生指数涨跌幅+1.57/+3.68/-1.07pct，在 30 个一级行业中排名第 10/7/18。推荐标的：美护：推荐标的：美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。受益标的：受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可