【开源证券】金融工程定期：港股量化：6月全市场仅电子行业收红，7月组合维持大盘价值-260702（9页）.pdf

核心数据速览。 全区间超额年化16.8%，超额夏普2.25，月度胜率73.1%。 6月组合超额0.4%（组合-8.8% vs 恒生-9.2%）。 2024年超额年化20.7%，月度胜率91.7%。 2025年超额年化17.7%，月度胜率83.3%。 绩优经纪商：辉立证券（夏普1.73/胜率73.6%）、巨亨证券（1.65/73.6%）。 7月组合维持大盘价值风格，以金融/能源/通信蓝筹为主。报告核心数据解读（量化策略视角）。策略绩效数据——持续优异。全区间（2020.1-2026.6）超额年化16.8%，超额夏普2.25。分年度：2020年23.8%（夏普2.52）、2021年14.5%（1.84）、2022年11.9%（1.41）、2023年19.6%（2.88）、2024年20.7%（2.95）、2025年17.7%（3.34）、2026年1.8%（0.34）。月度胜率全区间73.1%，2024年91.7%为历史最高。（数据来源：香港交易所，开源证券研究所）。绩优经纪商数据。辉立证券（超额夏普1.73/胜率73.6%）、巨亨证券（1.65/73.6%）、中润证券（1.62/69.4%）、银河-联昌证券（1.64/66.7%）、沪市港股通（1.48/70.8%）。（数据来源：香港交易所，开源证券研究所）。7月组合数据。20只个股以金融（银行5+非银4）、能源（石油石化2）、通信（1）等大盘蓝筹为主。PEttm均值约22.3倍，ROEttm均值约11.3%，总市值加权平均约16388亿港元。（数据来源：Wind，香港联交所，开源证券研究所）。报告独有数据价值——量化策略级颗粒度。策略构建细节：N=10（经纪商数量）、M=20（股票数量）。综合得分=标准化超额夏普+标准化月度胜率。资金等权分配至各经纪商，汇总持仓后保留权重前20只股票等权配置。夏普比率变化趋势：2020-2025年夏普比率从2.52→1.84→1.41→2.88→2.95→3.34，2025年达历史最高3.34，表明策略的风险调整后收益持续改善。月度胜率趋势：2020年66.7%→2021年75.0%→2022年66.7%→2023年66.7%→2024年91.7%→2025年83.3%→2026年50.0%。2024-2025年胜率显著提升。6月超额来源：在“除电子外全行业下跌”的极端分化中，组合持仓中的中芯国际等电子标的逆势收涨，提供正贡献。组合行业分布：银行5只（工行/中行/建行/农行/汇丰）、非银4只（港交所/国寿/平安/财险）、石油石化2只（中海油/中石油）、电子2只（中芯国际/小米）、传媒1只（腾讯）、通信1只（中移动）、有色1只（紫金矿业）、汽车1只（比亚迪）、商贸零售1只（阿里）、社会服务1只（美团）、综合1只（长和）。组合与市场对比：组合持仓以大盘蓝筹为主，与恒生指数权重股高度重合但进行了精选优化，规避了部分表现较差的成分股。（数据来源：香港交易所，Wind，开源证券研究所）。谁需要这份报告？ 量化策略研究者：获取CCASS数据驱动的港股选股策略完整框架。 港股投资者：了解基于机构持仓跟踪的量化投资方法。 机构投资者：评估CCASS策略在港股配置中的应用价值。 金融工程从业者：学习“先选经纪商，再选个股”的两步法构建逻辑。 资产配置决策者：获取大盘价值风格在当前市场环境下的配置参考。常见问题（FAQ）。问：CCASS优选20组合的构建逻辑是什么？答：两步法：（1）选经纪商——按超额夏普与月度胜率综合得分选前10家绩优经纪商；（2）选个股——汇总其持仓，保留权重前20只股票等权配置。问：策略的表现如何？答：全区间超额年化16.8%，超额夏普2.25，月度胜率73.1%。2024年超额年化20.7%（月度胜率91.7%），表现最为突出。问：6月组合表现如何？答：6月组合-8.8%，超额0.4%。在“除电子外全行业下跌”的极端行情中跑赢恒生指数。问：7月组合配置方向是什么？答：维持大盘价值风格，以金融、能源、通信等大盘蓝筹为主，整体与上个月一致。问：绩优经纪商有哪些？答：辉立证券（夏普1.73/胜率73.6%）、巨亨证券（1.65/73.6%）、银河-联昌证券（1.64/66.7%）、中润证券（1.62/69.4%）、沪市港股通（1.48/70.8%）。问：策略在不同市场环境下的表现如何？答：2020-2025年每年超额年化均为正，上行周期（2024年恒生+17.7%）弹性更大，下行/震荡周期（2022年恒生-15.5%）仍有11.9%的超额收益，防御性较强。完整PDF报告包含内容。本报告完整PDF版本包含以下全部内容：1. 港股市场6月表现（指数/行业/成交额）。2. 港股与全球主要市场对比。3. 南下资金月度流向与累计变化。4. 四类托管机构持仓市值占比变化。5. CCASS策略构建方法论详解。6. 绩优经纪商完整名单与绩效数据。7. 组合分年度超额绩效表。8. 组合历史净值走势图。9. 2026年7月组合20只明细（代码/名称/行业/估值/市值）。10. 完整风险提示与免责声明。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据主要来源于：香港交易所、Wind、开源证券研究所。