【中邮证券】天准科技（688003）-智能成就工业之美-260702（5页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|首首次次覆覆盖盖个个股股表表现现2025-072025-092025-112026-022026-042026-06-5%14%33%52%71%90%109%128%147%166%天准科技机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）127.30总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）1.95/1.95总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）248/24852 周周内内最最高高/最最低低价价127.92/43.41资资产

2、产负负债债率率(%)58.9%市市盈盈率率322.12第第一一大大股股东东苏州青一投资有限公司研研究究所所分析师:万玮SAC 登记编号:S1340525030001Email:分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:天天准准科科技技(6 68 88 80 00 03 3)智智能能成成就就工工业业之之美美l投投资资要要点点多多赛赛道道布布局局视视觉觉检检测测设设备备，光光模模块块与与 P PC CB B检检测测设设备备产产业业化化推推进进。公司以 AI 装备赋能半导体、算力、智能终端、机器人等产业链，主营视觉量检测设备与具身智能方案，电子领域为全球视觉装备核心供应

3、商，半导体布局晶圆前道纳米级量检测设备，同时布局智驾与机器人装备，助力工业客户提质增效；在光模块领域，公司推出 VMU 高精度影像测量仪用于高速光模块检测，最高 600 倍放大、测量精度 1.4微米，可精准捕捉微小结构缺陷；面向 PCB 领域打造 AOI-OL 在线光学检测设备，具备 1.6/1.6mil最小线宽/线距检测精度与 630730mm超大检测幅宽，搭载双面同步检测、全自动产线对接、水冷光源自动对焦等技术，可识别各类线路缺陷，已获头部厂商验证，构建了覆盖前道检测-中段制程-后道品控的全链路产品矩阵。增增资资苏苏州州矽矽行行，晶晶圆圆检检测测设设备备在在手手订订单单近近 7 70 00

4、 00 0 万万。为完善半导体检测设备战略布局、匹配苏州矽行业务扩张资金需求，公司联合苏州融享、元禾璞华等拟共同对参股子公司苏州矽行实施货币增资，本次增资总额 2.2 亿元，对应新增注册资本 1558.7978 万元；其中公司出资 1.35 亿元。苏州矽行 2021 年 11 月成立，主营晶圆前道缺陷检测设备与配套零部件研发、制造及销售，现已迭代推出适配 65nm、40nm、1428nm 制程的 TB1100、TB1500、TB2000 三代明场纳米图形晶圆缺陷检测设备，产业化落地节奏清晰：TB1500 机型已批量交付客户端产线用于量产质控，更高阶 TB2000 设备亦送至头部晶圆厂开展上机验

5、证，截至2026年6月25日苏州矽行正在执行的销售订单及Demo订单合计 6,887 万元（含税）。此外，公司 21 年完成对 MueTec 公司的并购，不仅实现了半导体技术与渠道互补，还加速半导体微观缺陷检测新技术的构建及新产品上市的节奏。全全域域布布局局具具身身智智能能硬硬件件软软件件，人人形形控控制制器器订订单单持持续续放放量量。具身智能业务布局广泛，产品覆盖人形机器人、无人物流车、机器狗、Robotaxi、重卡、清扫车等多类载体；人形机器人核心域控制器业务增长显著，已取得智元、银河通用、傅里叶等头部厂商合计 4650.71万元新增订单，无人物流车产品斩获两家核心客户量产定点，其余客户同

6、步开展机型测试导入。软件层面，公司依托长期技术积淀自研商用车基础感知算法、机器人感知定位与自主导航算法套件，相关算法方案已在多家客户实现落地搭载。l投投资资建建议议：我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为23.5/30.2/38.3 亿元，归母净利润分别为 1.8/2.5/3.5 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。l风风险险提提示示：发布时间：2026-07-02请务必阅读正文之后的免责条款部分2技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；客户导入不及预期风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 25 5A A2 20 02 26 6E