【金元证券】商业航天：空天经济崛起，迈入航天密集组网期——总览篇-260630（38页）.pdf

1、商业商业航天航天：空天经济崛起，：空天经济崛起，迈入航天密集组网期迈入航天密集组网期总览篇证券分析师：李景星 S0370522090001行业评级：强大于市（首次）证券研究报告交通运输行业/行业深度报告2026年6月30日目录目录风险提示：技术研发及落地不及预期风险提示：技术研发及落地不及预期，星座组网与占频保轨进度不及星座组网与占频保轨进度不及预期预期，商业化落地与需求释放不及预期商业化落地与需求释放不及预期，发射与在轨运营安全风险发射与在轨运营安全风险，企业盈利与融资环境恶化风险企业盈利与融资环境恶化风险。一、商业航天行业概览一、商业航天行业概览二、鼓励政策与国际规则二、鼓励政策与国际规则

2、三、商业航天产业链梳理三、商业航天产业链梳理四、我国与全球行业发展现状四、我国与全球行业发展现状五、商业航天发展趋势五、商业航天发展趋势六、相关上市公司六、相关上市公司一、商业航天行业概览一、商业航天行业概览1.11.1 什么是商业航天？什么是商业航天？数据来源：中商产业研究院，大公国际资信评估，工业和信息化部，国家航天局，金元证券研究所整理商业航天是指在国家总体规划与安全底线要求下，以市场机制配置资商业航天是指在国家总体规划与安全底线要求下，以市场机制配置资源，依托企业自主投资、技术研发与商业化运营，从事卫星制造、火源，依托企业自主投资、技术研发与商业化运营，从事卫星制造、火箭发射、空间应用

3、及相关衍生服务的经济活动，涵盖运载火箭、人造箭发射、空间应用及相关衍生服务的经济活动，涵盖运载火箭、人造卫星、载人航天、深空探测及空间站五大领域。卫星、载人航天、深空探测及空间站五大领域。区别于传统航天的国家任务驱动模式，商业航天更加注重技术迭代效率、成本控制以及市场需求牵引，并通过“军民融合”机制促进产业链协同创新，已成为全球航天产业变革的重要方向。从产业链结构看，该领域覆盖上游（卫星与火箭制造）、中游（发射服务、地面设备与卫星运营）和下游（终端应用及服务市场），下游下游应用应用场景场景主要包括：卫星通信卫星通信：利用卫星作为中继站实现信息传输，覆盖卫星互联网、移动通信及物联网等场景，正从应

4、急通信走向大众消费市场。卫星导航卫星导航：利用导航卫星实现定位、导航与授时，广泛应用于交通运输、自动驾驶、精准农业、灾害监测及消费电子等领域。卫星遥感卫星遥感：通过星载传感器获取地表与大气信息，服务于农业监测、城市规划、灾害应急、环境保护及基础测绘等场景。太空算力太空算力：将计算资源部署于太空平台，实现在轨数据处理与智能决策，突破卫星数据因传输瓶颈大量被弃用的难题，是商业航天新兴的重要应用方向。1.2 1.2 卫星轨道类型及适用场景卫星轨道类型及适用场景数据来源：长光卫星招股说明书（申报稿），博客园，金元证券研究所整理卫星轨道类型及用途卫星轨道类型及用途 轨道卫星通常分为LEO、MEO、GEO

5、、SSO、IGSO五种，其中低轨卫星（LEO）凭借传输时延小、链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、整体制造成本低等优势，成为产业发展的主要趋势。轨道类型轨道高度卫星适用场景LEO（低地球轨道）300-2000km对地观测、测地、通信等MEO（中地球轨道）2000-35786km个人通信、导航GEO（地球静止轨道）35786km通信、导航、气象观测SSO（太阳同步轨道）高度小于6000km观测等IGSO（倾斜地球同步轨道）35786km导航、气象监测等卫星轨道类型及应用场景示意图 1.31.3 商业航天各环节概览商业航天各环节概览数据来源：各公司公告及官网，金元证券研究所整理产业链环节产业链环节

6、细分领域细分领域业务范围成熟度成熟度代表企业代表企业/项目项目上游火箭研制火箭整体制造、火箭配套制造航天科技、星河动力、中科宇航卫星制造卫星平台、有效载荷中国卫星、航天科工、长光卫星中游发射服务火箭发射、在轨交付、发射保险SpaceX猎鹰9号、蓝箭朱雀三号地面设备网络设备、大众消费设备华力创通、海格通信、星网宇达卫星运营星座建设运营、卫星测控管理中国卫通、中国星网下游传统应用场景卫星通信、遥感数据、卫星导航中国星网、垣信卫星、航天宏图新兴应用场景太空旅游、太空采矿、深度探索、航天教育等SpaceX星舰、蓝色起源新谢泼德商业航天各环节概览商业航天各环节概览1.41.4 为什么是现在？为什么是现在