科瑞技术-002957-A股公司研究报告：平台化布局完善有望穿越周期增长-260701（27页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0707 月月 0101 日日 科瑞技术科瑞技术(002957.SZ)(002957.SZ)公司深度分析公司深度分析 科瑞技术：科瑞技术：平台化布局完善，有望穿越平台化布局完善，有望穿越周期增长周期增长 证券研究报告证券研究报告 其他专用机械其他专用机械 投资评级投资评级 买入买入-A A 首次首次评级评级 1212 个月目标价个月目标价 63.1363.13 元元 股价股价 (2026(2026-0707-01)01)51.3351.33 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)21,557

2、.70 流通市值流通市值(百万元百万元)21,490.78 总股本总股本(百万股百万股)419.98 流通股本流通股本(百万股百万股)418.68 1212 个月价格区间个月价格区间 16.03/66.69 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益-17.7 73.8 186.5 绝对收益绝对收益-15.3 83.4 212.2 朱宇航朱宇航 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525100003 阮丹宁阮丹宁 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525120005 相关报告相关报告 移动终端业务：大客户积

3、淀深厚，可穿戴移动终端业务：大客户积淀深厚，可穿戴+国产手机蓬勃发展国产手机蓬勃发展 公司移动终端业务针对 AR/VR、模组及整机测试技术、摄像头模组装配段的组装技术及标定技术、3D 感知技术和空间计算的持续研发和投入，围绕核心测试技术深挖整机检测、模组检测、AR/VR、自动化解决方案等领域的市场需求，发挥技术积累和业务经验，深挖国内品牌客户需求，拓展国内业务。公司将继续深耕泛消费电子（含 AI 硬件、AR/VR/MR）领域，持续强化核心测试技术与产品平台，巩固头部客户合作基础，同时积极拓展新市场，助力客户实现高质量增长。展望 2026 年，海外大厂如谷歌、Meta 发力可穿戴设备，国产手机竞

4、争力持续提升，销量持续增长，公司移动终端业务均有望受益。新能源设备新能源设备业务：业务：穿越行业周期，拐点已现穿越行业周期，拐点已现 2019-2023 年，新能源电池行业高速发展。凭借多年技术沉淀，公司自研的锂电叠片制芯设备、各类锂电装配设备及化成分容设备，成为行业扩产核心刚需装备，深度服务多家新能源头部企业。2025 年至今，锂电龙头产能利用率提升，资本开支有望回暖。2025 年宁德时代产能利用率边际回暖；此外当前宁德时代资本开支增速收窄，我们预计伴随盈利修复和产能饱满状态，有望开启新一轮资本开支。锂电设备企业现金流改善，应收增速由正转负，经营现金流触底回升，头部企业先导智能盈利改善，新能

5、源设备业务拐点已现。精密零部件精密零部件&光模块光模块设备设备&半导体：受益于半导体：受益于 AI+AI+数据中心带动数据中心带动市市场场快速增长快速增长 2024 年起，AI 算力基础设施建设成为核心增长引擎，光模块加速向800G、1.6T 甚至 3.2T 迭代，推动高精度耦合、高精度贴装、高速测试、光纤打磨等非标自动化产线需求迎来快速增长。同时，基于国家战略的半导体国产化需求，尤其是在存储芯片（HBM、DDR5）和先进封装领域，国内厂商扩产意愿较强且国产化率仍有较大提升空间，为非标设备公司打开了长期增长通道。2026Q1 公司半导体和光模块零部件业务收入 6,752.12 万元，占总营业收

6、入的 10.92%。2025 年，公司大力拓展半导体及光模块行业国内外优质大客户，相关业务收入规模实现同比提升，带动归母净利润增长。公司高精度贴装及堆叠装配设备最高精度可达 50nm；共晶设备精度突破 1um、光耦合设备精度达50nm，在光模块领域提供多个核心工序的工艺设备并获得海外头部客户验证和认可。在光模块领域，公司覆盖光器件、芯片、光模块、晶-10%30%70%110%150%190%230%270%2025-072025-102026-022026-06科瑞技术科瑞技术沪深沪深300300 998685622 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 公司深度分析