【西南证券】2026年6月PMI数据点评：输入性压力逐步缓解，“AI+”产业需求接力-260630（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 2026 年年 06 月月 30 日日 证券研究报告证券研究报告宏观简评报告宏观简评报告 数据点评数据点评 输入性输入性压力逐步缓解压力逐步缓解，“AI+”产业”产业需求接力需求接力 2026 年年 6 月月 PMI数据点评数据点评 点评点评 西南证券研究院西南证券研究院 摘要摘要：制造业方面，：制造业方面，6月制造业 PMI超预期回升 0.3个百分点至 50.3%，新订单指数（51.2%）和生产指数（51.4%）扩张加快，且需求回暖节奏领先生产。受高温天气影响，7月制造业 PMI存在季节性回落压力，然而 AI+相关行业外需较强，6 月形成的扩张动能预计能

2、够部分延续到 7 月；进出口方面，进出口方面，6月新出口订单和进口指数分别升至 50.1%、49.6%。6月中旬美伊签署谅解备忘录，但地缘风险不确定性仍高，7月外需或承压回暖；从制造业细分行业看，从制造业细分行业看，高技术制造业（53.5%）和装备制造业（52.5%）PMI 回升，持续扩张；消费品制造业 PMI较上月回升 0.5个百分点至 50.2%，主要受“618”电商大促需求拉动。7 月，海外国家的备货需求将持续为高技术产业带来需求，“618”大促后消费品需求或阶段性回落，7月消费品制造业 PMI或承压回落；分企业类型分企业类型看，看，大、小型企业 PMI分别回落至 50.7%、48.2%

3、，中型企业 PMI回升至 50.5%，主要得益于专项债单月发行量创年内新高，拉动中游配套产业链需求释放；价价格和库存方面，格和库存方面，主要原材料购进价格指数（54.2%）和出厂价格指数（48.2%）持续回落，输入性成本压力减弱。7 月中东局势缓和压低油价，叠加建筑业进入淡季，原材料价格涨幅或将收窄；非制造业方面，非制造业方面，6月非制造业商务活动指数升至 50.2%，服务业 PMI升至 50.4%，增长动能来自信息服务业、金融业等现代服务业领域。建筑业 PMI 升至 49%，主要受基建支撑，但地产成交同比增速仍在下降。7 月建筑施工受高温多雨拖累，但超长债、专项债及“六张网”项目持续落地，行

4、业景气仍有支撑。制造业：制造业：景气景气回升回升至至扩张区间扩张区间，产需两端产需两端同步走同步走强强。在“六张网”建设、多项产业规划落地、重大项目集中开工、消费市场稳步回暖多重利好共同支撑下，6 月制造业 PMI回升 0.3 个百分点至 50.3%，高于万得一致预期（50.02%）和季节性表现（2016-2025年 6月制造业 PMI平均为 50.28%）。从需求端看从需求端看，6 月新订单指数较上月上升 1.3个百分点至 51.2%，回到扩张区间，市场需求边际回升；从生产端看，从生产端看，6月生产指数上升 0.2 个百分点至 51.4%。6 月生产指数持续高于新订单指数，但两者差距相比 5

5、月收窄，且需求回暖节奏领先生产，内需边际改善信号显现。从企业预期来看，从企业预期来看，6月生产经营活动预期指数较上月回升 0.4个百分点至 54.3%，企业对前景的乐观程度提升。从就业情况看，从就业情况看，6 月从业人员指数较上月回落 0.1个百分点至 48.5%，连续处于收缩区间，企业用工需求依然偏弱。6月 10日，国家发改委召开专家座谈会，明确提出“抓紧研究储备一批政策工具”。此次表态释放稳增长信号，为扩大有效投资、提振消费预留政策空间。截至 6月底，今年超长债已发行 5720亿元，发行进度44%，略快于去年同期的 42.69%，超长债资金靠前发力，有望为制造业发展提供资金支撑。7月月的的

6、高温天气高温天气可能可能影响施工及工业生产影响施工及工业生产，部分制造业进入设部分制造业进入设备检修阶段备检修阶段，制造业，制造业 PMI 存在季节性回落压力存在季节性回落压力。然而。然而 6月的景气度月的景气度回升回升存在存在订单改善基础订单改善基础，AI服务器、芯片、计算机出口继续较强服务器、芯片、计算机出口继续较强，基建投资仍有支撑基建投资仍有支撑，6 月形成的扩张动能预计月形成的扩张动能预计能够能够部分延续到部分延续到 7月月。进出口景气均边际进出口景气均边际回暖回暖，地缘不确定性下地缘不确定性下外需外需有望承压有望承压复苏复苏。6月，新出口订单和进口指数为 50.1%、49.6%，分