【大同证券】资产配置跟踪周报：科技韧性凸显 但结构有所调整-260630（9页）.pdf

1、证券研究报告资产配置跟踪周报2026 年 6 月 30 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 1 页 共 9 页科技韧性凸显科技韧性凸显 但结构有所调整但结构有所调整【2022026060622622-2-20202606060266026】核心观点核心观点大类资产总览：大类资产总览：宽基震荡回调，科技主线分化。宽基震荡回调，科技主线分化。本周 A 股市场在前期大涨后进入震荡调整阶段，主要宽基指数全线收跌，上证指数、深证成指周跌幅均为 1.55%，创业板指跌 1.37%。科创 50 逆势上涨 6.23%，成为主要指数中唯一亮点；市场结构性分化明显，科技成长风格持续占优，而传统红利板块普遍收跌。

2、行业层面，建筑材料大涨 10.87%，电子涨 5.39%、非银金融涨 2.26%位居涨幅前列，其他行业指数多数收跌。债市方面，跨季资金面季节性收紧，央行连续多日净投放并宣布月末开展隔夜逆回购操作呵护流动性，10 年期国债收益率基本持平于 1.73%附近。商品方面，霍尔木兹海峡通航持续恢复，原油价格大跌，回吐本轮地缘冲突大部分涨幅；黄金延续弱势。本周本周 A A 股观点：股观点：科技韧性凸显，科技韧性凸显，但结构有所调整但结构有所调整。本周 A 股先扬后抑，主要宽基指数多数回调，仅科创 50 与中证 500 逆势收红，科技主线从“全面开花”向有业绩兑现预期的细分方向收敛，资金收缩特征显著。全周上

3、证指数、深证成指均跌 1.55%，创业板指跌 1.37%，沪深 300 跌 1.48%，中证 1000 跌 1.93%；科创 50 逆势大涨 6.32%一枝独秀。行业层面极致分化：建筑材料大涨 10.87%领涨全场；电子涨5.39%、非银金融涨 2.26%、基础化工涨 0.99%，而有色金属、汽车、美容护理跌幅居前。从盘面来看，科技板块内部出现结构性调整涨幅从前周普涨收敛至半导体设备、存储芯片、电子布等有中报业绩兑现预期的细分方向，纯题材炒作方向则震荡回调。向后看，短期市场面临三重因素博弈：一是外部流动性扰动，美联储加息预期仍在高位，美股科技股波动对 A 股情绪形成传导；二是中报窗口临近，市场

4、定价逻辑将从“景气预期”转向“景气确认”，有真实订单和盈利高增的硬科技方向有望持续获得溢价；三是两融余额站上 3万亿后市场对杠杆资金稳定性的关注上升。综合来看，短期科技结构性行情有望延续但波动加大，内部分化成常态；中长期科技仍是主线，应聚焦有业绩支撑的真成长。A A 股配置建议：短期关注半导体设备、存储芯片等有业绩股配置建议：短期关注半导体设备、存储芯片等有业绩、产业催化的方向；中长期逢低布局核心硬科技龙头。产业催化的方向；中长期逢低布局核心硬科技龙头。大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F

5、13网址：http:/证券研究报告资产配置跟踪周报2026 年 6 月 30 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 2 页 共 9 页本周债市观点：本周债市观点：债市先抑后扬，短端受益明显。债市先抑后扬，短端受益明显。本周债市呈现“先抑后扬”走势。周初受跨季资金面季节性收紧及税期扰动影响，资金利率一度冲高。周中起，央行加大逆回购投放力度，债市情绪修复，资金利率拐头向下。10年期国债收益率收于 1.73%附近，短端受益于资金预期改善下行较多，收益率曲线呈陡峭化特征。向后看，央行宣布启动隔夜逆回购工具，利率走廊宽度由 70BP 收窄至 50BP，短端利率稳定性预期增强。跨季资金面预计平稳，跨季后资

6、金有望季节性转松，短端修复行情或延续；长端在央行合意区间内运行，下行赔率有限，短期以震荡为主。债市配置建议债市配置建议：短端受益于资金预期改善短端受益于资金预期改善，可适度关注可适度关注；长长端逢利率上行小幅参与，但下行空间有限，建议保持灵活端逢利率上行小幅参与，但下行空间有限，建议保持灵活。本周商品观点：本周商品观点：协议执行落地，商品整体承压。协议执行落地，商品整体承压。原油方面，美伊签署谅解备忘录后，市场加速定价和平红利兑现，霍尔木兹海峡通航持续恢复预期增强，国际原油延续承压下行态势。本周能源类大宗商品绝对价格较上期环比下跌 0.5%，油价回落带动化工品同步走弱。黄金方面，油价持续回落带