家纺行业深度报告2：从亚朵星球的成功看家纺消费新机遇-260625（30页）.pdf

1、 请请务必阅读务必阅读正文后正文后的声明的声明及说明及说明 Table_Info1 纺纺织服织服饰饰 Table_Date 发发布时布时间：间：2026-Table_Invest 同同步步大势大势 上次评级:同步大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-8%-4%1%相对收益-10%-15%-25%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）134 总市值（亿）3250 流通市值（亿）2873 市盈率（倍）151.05 市净率（倍）1.78 成分股总营收（亿）成分股总净利润（亿）成分股资产负债率（%）244.99

2、 相关报告 睡眠经济驱动新增长，核心玩家发展空间广 -20260511 关注 Nike 链机会，品牌服饰静待复苏-20251113 Table_Author 证证券分析师券分析师：刘家：刘家薇薇 执业证书编号：S0550520040001 证证券分析师券分析师：苏浩：苏浩洋洋 执业证书编号：S0550524100004 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 从从亚亚朵朵星星球球的的成功成功看看家家纺纺消费消费新机新机遇遇-家纺行业深度报告家纺行业深度报告 2 报报告摘告摘要：要：Table_Summary 后起之秀后起之秀亚朵星球亚朵星球。亚朵酒店 2016 年开拓零售业务，20

3、21 年打造睡眠品牌亚朵星球，陆续推出了深睡枕、深睡控温被等爆款产品。其枕头品类在电商平台销售排名长期处于第一位，截至 2026 年 3 月 12 日深睡枕 Pro 系列累计销量超 1000 万。2025 年亚朵零售收入高增 67%至 36.7亿元，2019 年以来 CAGR 高达 94.8%。国内家纺行业蕴含发展国内家纺行业蕴含发展机机遇遇。国内家纺行业由睡眠经济催生的巨大潜力与亚朵酒店业务高度契合。国内床上用纺织品 2024 年市场规模为 1560.4亿元，2020 年以来 CAGR 为 2.9%，预计后续维持稳健。睡眠经济具备蓬勃发展的土壤；且国内家纺行业竞争格局高度分散，品牌 CR5/

4、CR10从 2015 年的 3%/4.2%小幅提升至 2024 年的 3.7%/5.3%。高度分散的市场为新玩家崛起提供良好机会；此外，抖音、小红书等兴趣内容电商平台崛起，为新品牌的发展提供良好机遇。亚朵星球何以脱颖而出亚朵星球何以脱颖而出？在亚朵星球之前，国内家纺品牌已推出睡眠记忆枕产品，酒店亦多数具备零售业务，但实际规模化程度均相对有限。而亚朵能从中脱颖而出，我们认为一方面得益于近年来消费者睡眠健康意识的提升以及兴趣电商平台的兴起；另一方面主要凭借其独特的企业文化、优质产品力及高效的营销模式。1）用户出发的企业文用户出发的企业文化化。致力于打造生活方式品牌，亚朵以独特的“人文”品牌定位切入

5、中高端酒店市场。酒店作为出行睡眠场景，销售家纺产品帮助改善顾客的居家睡眠体验。基于打造品牌的出发点，创始人耶律胤将零售业务和酒店业务放在同样重要的战略地位布局。2）优质的产品力优质的产品力。持续研发投入，年轻多元的团队打造出契合新需求的家纺产品。亚朵星球零售业务团队中 40%为研发人员，平均年龄 28 岁。同时团队成员背景多元，契合消费者睡眠需求，推出深睡枕等产品。3）结合酒店体验结合酒店体验&会员体系会员体系&兴趣电商的有效营兴趣电商的有效营销销。亚朵集团旗下拥有七大品牌覆盖中端以上酒店消费者需求，截至 2026Q1 注册会员数量近1.2 亿人。亚朵酒店同亚朵星球会员体系及积分权益互通，强化

6、双向协同。营销层面高举高打，兴趣电商高效营销精准触达。投资建议投资建议：亚朵星球积极把握睡眠健康需求，以产品力为根基，结合酒店&兴趣电商的全域生态渠道营销而取得成功。其经营策略也为家纺行业发展提供了新思路。传统头部家纺企业罗莱生活、水星家纺及富安娜具有技术储备、线下渠道壁垒深厚。在看到新的发展机遇后积极向功能型家纺转型，加码睡眠产品以适配新需求。风险提示：风险提示：消费复苏不及预期，门店拓展不及预期，新品开发及销售不及预期，市场竞争加剧，盈利预测及估值不及预期等 -5%0%5%10%15%20%25%30%2025/62025/9 2025/12 2026/3纺织服饰沪深300 请请务必阅读务