【万联证券】轻工制造行业快评报告：1-5月消费品制造业利润结构改善-260630（2页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|轻工制造轻工制造 Table_Title 1 1-5 5 月消费品制造业利润结构改善月消费品制造业利润结构改善 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 轻工制造轻工制造行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2026 年 06 月 30 日 Table_Summary 投资要点：投资要点：1 1-5 5 月规模以上工业企业利润实现较快增长。从利润端来看，月规模以上工业企业利润实现较快增长。从利润端来看，2026 年1-5 月，全国规模以上工业企业实现利润总额

2、 31,439.6 亿元，同比+18.8%，相较于 2026 年 1-4 月而言增幅进一步扩大。从收入端来看，从收入端来看，受生产加快、工业品价格回升等因素共同影响，2026 年 1-5 月，全国规模以上工业企业实现营业收入 565,506.8 亿元，同比+5.5%。造纸业、化学纤维制造业利润改善明显，农副产品加工、家具等行业利造纸业、化学纤维制造业利润改善明显，农副产品加工、家具等行业利润有所恶化。润有所恶化。2026 年 1-5 月份，受市场需求及成本等因素影响，消费品制造业利润表现出现分化。从细分行业看，从细分行业看，在 13 个消费品制造大类行业中，食品制造业、纺织业、造纸和纸制品业、

3、化学纤维制造业 4 个行业实现利润同比正增长，增速分别为 4.8%/11.7%/23.5%/136.9%，其余 9 个行业利润同比下滑。相比 2026 年 1-4 月份增速而言，造纸和纸制品业、化学纤维制造业、皮革制品等多个行业利润端有所改善，其中，造纸和纸制品业利润增速从 2026 年 1-4 月份同比+18.7%提升至 2026年 1-5 月同比+23.5%，涨幅扩大了 4.8 个 pct；化学纤维制造业，从2026 年 1-4 月份同比+103%提升至 2026 年 1-5 月同比+136.9%，涨幅扩大了 33.9 个 pct；皮革制品业利润降幅从 1-4 月同比-21.3%收窄至 1

4、-5 月同比-18.7%，降幅收窄了 2.6 个 pct。此外，农副产品加工业、家具制造业利润端有所恶化，农副产品加工业利润降幅从 2026 年 1-4 月份同比-11.8%扩大至 1-5 月份同比-13.3%，降幅扩大了 1.5 个 pct；家具制造业利润从 1-4 月同比-54.4%到 1-5 月同比-58.4%，降幅扩大了4.0 个 pct。投资建议：投资建议：总体来看，2026 年 1-5 月全国规模以上工业企业实现利润总额同比+18.8%，开年以来工业企业利润持续改善。其中，消费品制造业利润表现分化，造纸业、化学纤维制造业利润改善明显，而家具、农副产品等板块利润端压力有所加大。建议关

5、注：建议关注：1 1）商贸零售：）商贸零售：消费分级时代，潮玩、古法金、国货美妆等情绪消费赛道景气度高企。建议关注：具备全产业链布局能力、IP 资源丰富、渠道布局广泛的潮玩龙头；注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、高分红属性的黄金珠宝龙头企业；强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头。2 2）纺织服装：纺织服装：政策支持+健康意识提升+赛事经济等多因素推动运动服饰需求增加，建议关注产品力与研发能力强、渠道布局多元化的功能性服饰企业和具备规模效应、客户资源稳定的上游运动服饰制造龙头。风险因素：风险因素：宏观经济恢复不及预期风险、贸易摩擦风险、政策力度不及预期风险等。Table_Chart

6、行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 1-4 月消费品制造行业利润表现分化 1-2 月多个消费品制造行业利润改善明显 2025 年业绩预告表现平淡，家居用品子板块预盈率相对较高 Table_Authors 分析师分析师:李滢李滢 执业证书编号：S0270522030002 电话：15521202580 邮箱： -5%0%5%10%15%20%25%30%35%轻工制造沪深300证券研究报告证券研究报告 行业快评报告行业快评报告 行业研究行业研