【华宝证券】市场环境因子跟踪周报：市场宽幅波动，板块轮动加速-260617（7页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/72026 年年 06 月月 17 日日证券研究报告证券研究报告|金融工程周报金融工程周报市场市场宽幅波动，板块轮动加速宽幅波动，板块轮动加速市场环境因子跟踪周报（市场环境因子跟踪周报（2026.06.12）分析师：程秉哲分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：研究助理：张君睿研究助理：张君睿邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告1、华宝证券 ETF 智能量价信号周报2026/6/122026-06-152、成长延续弱势，防御板块占优市场环境因子跟踪周报（20

2、26.06.05）2026-06-103、华宝证券 ETF 智能量价信号周报2026/6/52026-06-084、指数震荡收跌，盘面风格切换初显市场环境因子跟踪周报（2026.05.29）2026-06-035、华宝证券 ETF 智能量价信号周报2026/05/292026-06-01投资要点投资要点本报告统计时间为本报告统计时间为 2026.06.08-2026.06.12。A 股市场结构性震荡股市场结构性震荡。上周 A 股市场整体走出先抑后扬、沪强深弱、高低切换加速的结构性震荡行情，外部流动性预期扰动叠加高位科技赛道获利了结，市场风格迎来阶段性再平衡，存量资金大幅调仓，指数撕裂、板块冰火

3、分化成为核心盘面特征。权益市场方面，波动率回升。权益市场方面，波动率回升。在市值风格方面，大小盘风格略偏向大盘，价值成长风格方面则延续偏向价值；市场风格波动方面，大小盘风格波动水平有一定回落，但仍处于高位区间，价值成长风格偏好波动连续两周下降后上周出现小幅回升。相较于大、小市值风格，成长、价值风格波动在上周更为凸显。市场结构方面，行业超额收益离散度小幅走高，基本维持在近一个月的水平，行业间收益差距短期波动不大，行业轮动速度有所反弹；成分股上涨比例方面，各宽基指数中成分股上涨比例占比位于近一年历史低位，结构分化的行情特点持续。市场活跃度方面，市场波动率水平上周明显回升，而市场换手率水平则反向下降

4、。商品市场方面，趋势强度回升。商品市场方面，趋势强度回升。除贵金属板块外，其他四大板块均有不同程度的趋势回升，其中农产品、有色板块和能化板块回升幅度领先，黑色板块小幅回升；基差动量方面，五大板块基差动量均上升，其中农产品板块和贵金属基差动量上升幅度较大；波动率方面，能化板块和黑色板块波动有所上升，其他板块波动均下降，但农产品板块波动率水平仍处于近一个月高位；流动性方面，除农产品板块，其他板块流动性水平上周均上升，其中黑色板块流动性上升幅度极大。可转债市场方面，可转债市场方面，震荡环境中防御价值显著凸显震荡环境中防御价值显著凸显。从估值端来看，百元转股溢价率连续两周回落后明显反弹，市场情绪有所修

5、复，处于近一年 90%分位数以上，偏债型转债的纯债溢价率也小幅回升。低转股溢价率转债方面，低于 10%占比和低于 5%占比都下降，市场里“紧贴正股、高弹性、博弈型转债”数量明显收缩。市场成交额上周高于过去一年中位数，活跃度和近期持平。风险提示：风险提示：本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。金融工程周报金融工程周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/7内容目录内容目录1.市场回顾市场回顾.32.股票市场因子跟踪股票市场因子跟踪.33.商品市场因子跟踪商品市场因子跟踪.44.可

6、转债市场因子跟踪可转债市场因子跟踪.55.风险提示风险提示.6图表目录图表目录图 1：市场风格.4图 2：市场风格波动.4图 3：市场行业结构.4图 4：市场波动率.4图 5：市场换手率.4图 6：成分股上涨比例.4图 7：南华商品指数趋势强度.5图 8：南华商品指数基差动量.5图 9：南华商品指数波动率.5图 10：南华商品指数流动性.5图 11：纯债溢价率（按平价底价溢价率分组）.6图 12：百元转股溢价率.6图 13：低转股溢价率.6图 14：可转债市场成交额.6表 1：权益市场中观因子汇总.3表 2：商品市场中观因子汇总.5金融工程周报金融工程周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/