【华鑫证券】信维通信（300136）-公司动态研究报告：加快多业务领域布局，定增募投项目推动构建第二增长曲线-260629（6页）.pdf

1、 20262026 年年 0606 月月 2929 日日 加快多业务领域布局加快多业务领域布局，定增募投项目推动构建第定增募投项目推动构建第二增长曲线二增长曲线 信维通信信维通信（300136.SZ300136.SZ）公司动态研究报告公司动态研究报告 买入买入(首次首次)投资要点投资要点 分析师：宋子豪分析师：宋子豪 S1050525090001 分析师：庄宇分析师：庄宇 S1050525120003 基本数据基本数据 20262026-0606-2929 当前股价（元）116.75 总市值（亿元）1130 总股本（百万股）968 流通股本（百万股）825 52 周价格范围（元）21.77-1

2、18.98 日均成交额（百万元）5379.72 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 公司深耕公司深耕泛射频领域泛射频领域，加快多业务领域布局加快多业务领域布局 公司从天线业务起家，不断拓展到无线充电、EMI/EMC、射频连接器等泛射频领域。2025 年，公司实现营业总收入 89.10亿 元（同 比+1.90%），归 母 净 利 润 7.09 亿 元（同 比+7.12%）。2026 年一季度，公司实现营业总收入 19.92 亿元（同比+14.31%）,归母净利润 1.05 亿元（同比+35.35%）。未来，公司将持续深化“材料零部件模组”的一站式研发创新能力，并

3、加快多业务领域布局，实现从消费电子到“消费电子+卫星通信+智能汽车+N”的跨越。定增募投项目定增募投项目推动构建推动构建公司公司第二增长曲线第二增长曲线 2026 年 5 月 27 日，公司定向增发申请获得证监会同意注册批复。本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过 60 亿元（含本数），定增募投项目主要聚焦于三大核心业务（商业卫星通信器件及组件、射频器件及组件、芯片导热散热器件及组件）的产能扩充与技术升级，构筑新的业绩增长引擎。1）在商业卫星通信领域，公司将在已实现批量供货的高频高速连接器基础上，进一步拓展阵列天线及模组等新产品；2）在射频器件领域，公司以毫米波雷达天线组件为发力点，深入布局

4、智能汽车自动驾驶赛道，把握智能网联汽车自动驾驶技术升级带来的历史发展机遇；3）在芯片导热散热领域，公司将由器件供应商向解决方案提供商升级，通过拓展 TIM 材料业务，提供“TIM+散热器件”组合方案以增强客户粘性。公司募投项目预计在达产年三个项目合计实现年营业收入接近 200 亿元。我们认为募投项目将有力推动公司多领域业务快速发展，填补国内相关领域空白，拓展新的应用场景与客户群体，为公司构建长期可持续的增长动力，有力驱动“第二增长曲线”快速成长。政策助推商业航天发展，政策助推商业航天发展，公司公司不断深化与北美两不断深化与北美两大客户的合作大客户的合作 2025 年 10 月，四中全会首次将“

5、航天强国”正式写入国家五-1000100200300400500(%)信维通信沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 年规划重点任务，明确提出加快建设航天强国，与制造强国、质量强国、交通强国、网络强国并列。2025 年 11 月，航天局发布国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（20252027 年），目标在 2027 年商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强。我们认为，政策助推叠加技术的不断突破有望推动行业快速发展，商业航天有望于“十五五”阶段迎来

6、重大发展机遇。在商业卫星通信业务方面，公司已构建起“低轨地面终端核心器件+相控阵天线+高频高速连接器+精密结构件”的完整业务布局，与行业头部客户建立深度合作关系，成功切入全球低轨卫星产业链的高价值环节。目前，面向低轨卫星接收终端的相控阵天线模组已实现批量出货，持续保持在商业卫星领域的领先优势，并不断深化与北美两大客户的合作。AIAI 端侧设备端侧设备推动推动 MLCCMLCC 需求增长，公司参股子公需求增长，公司参股子公司司已实现对国内主流客户的稳定供应已实现对国内主流客户的稳定供应 受益于 AI 本地推理能力增强以及软硬件生态逐步成熟，AI 端侧设备为代表的新兴消费电子终端正逐步成为 MLC