【东方证券】家电行业深度报告：能源管理，智能家居的下一块拼图-260629（16页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。家电行业 行业研究|深度报告 马斯克打造“光伏马斯克打造“光伏+储能储能+电动车”，提供智能家居终极范式电动车”，提供智能家居终极范式。马斯克“光储充”战略对智能家居行业最重要的启示，在于它重新定义了家庭的基础连接层。传统的智能家居核心是连接人与设备，旨在解决控制的便利性问题；而家庭能源管理所连接的，则是电力流、资金流和调度权，旨在解决家庭资产的效率问题。因此，未来行业竞争的关键，将不再是单一硬件是否足够智能，而是谁能率先构建起一个家庭能源操作系统：其一

2、端连接着光伏、储能、充电桩、热泵与各类家电负荷，另一端则连接着实时电价、天气预测、AI 算法、需求响应平台与 VPP 交易市场。谁能掌握这一入口，谁就更有可能成为下一代智能家居平台的真正中枢。家庭发电与节能相关单品家庭发电与节能相关单品东风东风已至已至。在能源价格上涨的大背景下，智能能源相关单品渗透率加速提升，成为智能家电中快速成长的新兴品类。一方面，以阳台光伏、阳台储能、便携式储能、AI 节能家电为代表的智能能源单品，开始突破传统能源设备“重安装、重工程、强专业”的边界，逐步转化为低门槛、强体验、可扩容、可联动的消费电子式产品。另一方面，这一轮创新的核心，已不再局限于单品销量的增长，而是能源

3、产品正在被重新定义为家庭场景中的“新家电”其竞争逻辑开始从单纯比拼技术参数，转向全面考量安装便利性、空间适配能力、工业设计、交互体验和家庭系统兼容性。中国头部家电企业积极入局，通过生态合作进军中国头部家电企业积极入局，通过生态合作进军。国内家电龙头企业正在将“智能家居”的竞争从设备互联阶段，推向家庭能源操作系统的新阶段。其核心战略不再局限于“家电联网”，而是围绕发电、储电、用电、出行补能等环节，构建一个统一的能源调度体系。这一轮竞争的本质在于，谁能率先将家庭侧分散的空调、热泵、储能、光伏、充电桩与新能源汽车有效连接起来，形成跨场景的数据闭环、跨设备的协同控制和跨周期的能效优化能力。布局“人-车

4、-家”的企业主要包含两类：一类是华为、小米的全产业链布局模式，智能家居、智能汽车都在各自的生态布局内，这类企业入局较早，形成了自身的数据闭环。另一类是家电企业与汽车企业进行合作。2025 年 11 月美的旗下高端家电品牌 COLMO 与比亚迪腾势汽车达成合作，实现“车控家、家控车”的双向智能互联；2025 年 7 月 23 日海尔也与长安签署战略合作协议。家电企业与车企合作日益密切，共同参与到节能生态的建设。海外能源安全重要性日渐提升，能源管理也成为智能家居短期应用可落地的较大生态场海外能源安全重要性日渐提升，能源管理也成为智能家居短期应用可落地的较大生态场景。围绕家庭能源管理主要包含两条投资

5、主线：景。围绕家庭能源管理主要包含两条投资主线：1）马斯克打造“光伏）马斯克打造“光伏+储能储能+电动电动车”，提供智能家居终极范式，围绕“人车”，提供智能家居终极范式，围绕“人-车车-家家”生态前瞻布局的企业在后续竞争中将更生态前瞻布局的企业在后续竞争中将更具潜力。相关标的：具潜力。相关标的：海尔智家海尔智家(600690，未评级，未评级)、海信视像、海信视像(600060，增持，增持)；2）智慧节）智慧节能家庭单品渗透率快速提升，阳台光伏、便携储能、热泵、能家庭单品渗透率快速提升，阳台光伏、便携储能、热泵、AI 节能家电行业增长快，潜节能家电行业增长快，潜在空间大。相关在空间大。相关标的：

6、标的：华宝新能华宝新能(301327，未评级，未评级)、萤石网络、萤石网络(688475，未评级，未评级)。风险风险提示提示 海外能源价格存在波动、节能设备渗透率提升节奏存在不确定性 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 06 月 29 日 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 021-63326320 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 021-63326320 全球泳池清洁机器人稳步扩容，无缆赛道国牌全面领先：泳池清洁机器人动态追踪 2026-06-29 美的液冷布局加速落地，多公司参股标的进入资本化兑现阶