杭州柯林-688611-A股公司深度报告：深耕电网智能感知领域人形机器人、钙钛矿打开成长空间-260622（30页）.pdf

1、敃券研究报告|公司深度|电网设备 http:/ 1/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 杭州柯林(688611)报告日期：2026 年 06 月 22 日 深深耕耕电网电网智智能感能感知知领域领域，人形人形机机器人器人、钙钛钙钛矿矿打开打开成成长空长空间间 杭杭州柯林深度报告州柯林深度报告 投资要投资要点点 深深耕耕电电网智网智能能感知感知领领域，域，人形人形机机器器人、人、钙钙钛矿钛矿打打开成开成长空长空间间 1、公司深耕电网智能感知行业 20 余年，2022 至 2023 年，公司纵向拓展储能、钙钛矿业务；2024 年 9 月，横向切入六维力传感器领域，该业务为公司核心传感技术的复用和

2、升级；2026 年 5 月，增资开普勒至 51%股权，切入人形机器人整机，与六维力传感器业务形成场景协同。2、2025 年，公司电气设备智能感知与诊断预警装置、电力及相关业务、钙钛矿光伏产品收入占比分别为 63%、17%、12%。人人形形机机器人器人：预计预计 2026-2028 年年收入收入 CAGR 为为 149%1、收收购开购开普普勒，勒，布布局人局人形机形机器器人人整机整机：5 月 20 日，公司公告拟增资开普勒至持股 51%。开普勒收入快速增长，2025 年、2026 年 Q1 公司营业收入分别为 434、264 万元，目前在手订单 4700 多万元。2、六六维力维力传传感器感器战战

3、略卡略卡位：位：我们预计 2030 年全球人形机器人六维力传感器市场空间达 880 亿元，2025-2030 年 CAGR 将达 143%。公司将电力传感器领域积累的核心技术（微弱信号采集、多维数据处理、解耦算法）成功迁移至机器人领域，产品已完成疲劳度内测，正推进与多家头部目标客户送样工作。钙钙钛钛矿矿业务业务：预计预计 2025-2028 年年收入收入 CAGR 为为 154%1、钙钙钛矿钛矿市市场空场空间间广阔广阔，产，产业业化化曙光曙光渐渐近：近：钙钛矿电池具备高效率、低成本优势，是光伏行业重要技术迭代方向；太空光伏亦是钙钛矿电池重要应用方向，远期有望达百 GW 级水平。据中商产业研究院

4、预测，2030 年钙钛矿电池市场规模将达到 950 亿元。2、随随产能产能爬爬坡，坡，公公司有司有望在望在行行业业爆发爆发初初期抢期抢占占先机先机，打，打造造新新增长增长曲曲线：线：随100MW 产线产能爬坡和 GW 级产线规划启动，公司有望在 BIPV、消费电子、太空光伏等差异化市场及未来的地面电站市场中占据重要地位。智智能能感感知业知业务务：预：预计计 2025-2028 年收入年收入 CAGR 为为 28%1、电电网投网投资资规模规模增增加加+电网智电网智能能化化水平水平提提高，高，电电网感网感知行知行业业将将迎来迎来总总求扩求扩张张：电网投资规模有望再创新高，“十五五”规划期间两网合计

5、投资将超 5 万亿元，行业景气度持恋迈上新台阶；国家层面政策频出，对电网智能化提出了更高的要求，电网感知行业将迎来总求扩张。2、新新产品产品持持恋迭恋迭代代，驱，驱动传动传统统业业务恢务恢复复增长增长：公司产品功能主要涉及信息采集、网络通信、信息处理和诊断预警三个环节，负责产品最核心的软件设计步骤，技术壁垒高；激光声谱乙炔快速检测装置等新产品有望驱动传统业务增长。盈盈利利预预测与测与估估值：值：预预计计 2026-2028 年公年公司司归母归母净净利润利润 CAGR 为为 44%公司传统电网业务受益于行业资本开敆增长和新产品周期，人形机器人、钙钛矿打开成长空间。我们预计公司 2026-2028

6、 年分别实现营业收入 5.6、8.7、12.7 亿元，实现归母净利润 0.7、1.1、1.4 亿元，对应 PE 分别为 165、102、80。首次覆盖，给予“买入”评级。风风险险提提示：示：电网行业投资力度不及预期、新业务市场开拓不及预期、市场竞争加剧风险、并购业务发展不及预期、整合不及预期 投投资评资评级级:买入买入(首次首次)分分析师：邱析师：邱世梁世梁 执业敃书号：S1230520050001 分分析师：王析师：王华君华君 执业敃书号：S1230520080005 分分析师：周析师：周向向昉 执业敃书号：S1230524090014 研研究助理：究助理：李晗李晗玥 基基本数据本数据 收盘