【开源证券】基础化工行业周报：卫星化学、恒逸石化半年报业绩大幅预增，化工龙头业绩弹性可期；看好磷化工产业价值重估-260628（32页）.pdf

1、基础化工基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/32 基础化工基础化工 2026 年 06 月 28 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 国家发改委印发关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知，化工供给有望重构，盈利中枢有望长期抬升行业周报-2026.6.20 5 月国内出口金额同环比增长，伊朗公布伊美谅解备忘录，建议加配化工板块行业周报-2026.6.14 战略资源+新能源双轮驱动，磷化工迎来需求结构重塑、新旧动能加速转换行业深度报告-2026.6.9 卫星化学、恒逸石化半年报业绩大幅预增，化工龙头卫星化学、恒逸石化半年报业绩

2、大幅预增，化工龙头业绩弹性可期；看好磷化工产业价值重估业绩弹性可期；看好磷化工产业价值重估 行业周报行业周报 金益腾（分析师）金益腾（分析师）徐正凤（分析师）徐正凤（分析师） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790524070005 行业观点行业观点 1：卫星化学、恒逸石化半年报业绩预增，卫星化学、恒逸石化半年报业绩预增，化工龙头业绩弹性可期化工龙头业绩弹性可期（1）6 月 25 日，国家发展改革委、国家能源局印发新型能源体系建设“十五五”规划，明确“十五五”时期新型能源体系建设的主要目标和重点任务。规划总体目标是，到 2030 年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系，

3、有力支撑能源强国建设。（2）本周卫星化学、恒逸石化发布半年报业绩预报，二者半年报业绩均实现大幅预增。我们认为，短期来看，随着美以伊地缘冲突缓和，我们认为，短期来看，随着美以伊地缘冲突缓和，2026年年 6 月以来原油价格、原油交易波动率已较前期大幅下降，随着旺季来临，库存月以来原油价格、原油交易波动率已较前期大幅下降，随着旺季来临，库存水平较低的中下游或进一步补库，化工品价差或迎来持续修复，行业企业盈利弹水平较低的中下游或进一步补库，化工品价差或迎来持续修复，行业企业盈利弹性可期，建议加配化工板块。中长期来看，目前我国正处在从能耗双控向碳排放性可期，建议加配化工板块。中长期来看，目前我国正处在

4、从能耗双控向碳排放双控全面转变的关键阶段，政策强力约束化工供给端，存量化工产品盈利中枢或双控全面转变的关键阶段，政策强力约束化工供给端，存量化工产品盈利中枢或将长期提升，龙头企业存量资产优势显著，行业估值中枢有望持续上移。将长期提升，龙头企业存量资产优势显著，行业估值中枢有望持续上移。行业观点行业观点 2：拜耳拜耳农达（草甘膦）诉讼农达（草甘膦）诉讼获获有利裁决，有利裁决，我国正式将磷矿列入国家我国正式将磷矿列入国家战略资源，战略资源，战略资源战略资源+新兴产业双轮驱动新兴产业双轮驱动磷化工产业价值重估磷化工产业价值重估 6 月 25 日，美国最高法院就农达（草甘膦）诉讼做出有利裁决，此前美国

5、已签署行政命令将元素磷和草甘膦类除草剂列为国防关键物资。国内方面，国务院第 839号令中华人民共和国矿产资源法实施条例正式落地，磷矿与锂、钴、稀土等共 36 种关键矿产一道，被写入国家战略性矿产资源目录，实施探、产、供、储、销全链条统筹管控。我们认为，我们认为，战略资源和新兴产业战略资源和新兴产业（高纯磷、磷系半导体材料（高纯磷、磷系半导体材料等）等）双轮驱动磷化工迈向资源价值重估与产业链高端化延伸的新阶段双轮驱动磷化工迈向资源价值重估与产业链高端化延伸的新阶段，龙头企业龙头企业资源、资源、技术优势显著技术优势显著。【推荐标的】兴发集团、云图控股等。【受益标的】云天化、【推荐标的】兴发集团、云

6、图控股等。【受益标的】云天化、川恒股份、芭田股份、新洋丰、史丹利、湖北宜化、川发龙蟒等。川恒股份、芭田股份、新洋丰、史丹利、湖北宜化、川发龙蟒等。推荐及受益标的推荐及受益标的 推荐标的：推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】中盐化工、博源化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普、