【华鑫证券】计算机行业点评报告：Ciena（CIEN）：Q2收入与利润率高增，云客户光网络需求支撑指引上修-260629（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20262026 年年 0606 月月 2929 日日 CienaCiena（CIENCIEN）：）：Q2Q2 收入与利润率高增，云客户收入与利润率高增，云客户光网络需求支撑指引上修光网络需求支撑指引上修 计算机计算机行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：任春阳分析师：任春阳 S1050521110006 分析师：谢孟津分析师：谢孟津 S1050525120001 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)-7.5-9.8-7.1 沪深 300 0.7 9.4 25.6 市场表现市场表现

2、 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计算机行业点评报告：豆包正式推出专业版，国产 AI 应用进入商业化变现阶段2026-06-29 2、计算机行业点评报告：高通（QCOM.O）：发布数据中心路线图，全面布局 AgenticAI 时代2026-06-29 3、计算机行业点评报告：ARM（ARM.O）：业绩增长强劲，服务器CPU 业务潜力较大2026-06-28 Ciena 于 2026 年 6 月 4 日公布 2026 财年第二季度财报。Q2 公司实现营收 15.7 亿美元，同比增长 40%；GAAP 摊薄 EPS 为1.49 美元，调整后 EPS 为 1.64 美元，较上

3、年同期 0.42 美元显著提升。FY2026 Q3 营收指引为 16.25 亿美元上下浮动 0.5亿美元，FY2026 全年营收指引上调至 63 亿美元上下浮动 1 亿美元，中值同比增长约 32%。投资要点投资要点 营收与利润率同步改善，经营杠杆在高收入规模营收与利润率同步改善，经营杠杆在高收入规模下释放下释放 公司 Q2 收入同比增长 40%，调整后 EPS 同比增长 290%，收入规模扩张与利润率改善同步出现。Q2 GAAP 毛利率为 44.0%，调整后毛利率为 44.9%，调整后经营利润率为 19.5%，较上年同期 8.2%提升明显。本季收入高增和利润率改善来自云客户需求、产品组合改善和

4、供应交付恢复；两名客户合计贡献34.0%的收入，云和大型网络客户需求是当期收入的重要来源。云客户扩容带动光网络与路由交换同步增长云客户扩容带动光网络与路由交换同步增长 分业务看，Q2 Networking Platforms 收入为 12.74 亿美元，占总收入 81.1%，其中 Optical Networking 收入 11.00 亿美元，占总收入 70.0%；Routing and Switching 收入 1.74 亿美元，占总收入11.1%。Q2 Optical Networking同比增长42%，RLS 和 Waveserver 产品线均增长超过 55%；Routing and S

5、witching 同比增长 88%，主要受数据中心带外管理（DCOM）部署拉动。同期直接云客户收入同比增长 70%、服务商收入同比增长 28%，且两名云客户分别贡献超过 10%收入，本季增长主要来自云厂商和大型网络客户扩容，而非单纯的产品口径-20-10010203040(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 变化。AIAI 需求落在高容量光传输，在手订单和交付改善需求落在高容量光传输，在手订单和交付改善支撑全年增长支撑全年增长 AI 训练和推理对 Ciena 的增量拉动，主要落在跨数据

6、中心、城域和长距离网络中对高容量、低时延光传输的需求增加。RLS Hyper-Rail 已获得领先云客户的首个 multi-rail 订单，该方案通过多对光纤并行提升数百公里范围内的数据中心互联密度和能效；高性能 Coherent modules 也获得主要云客户订单，用于城域和长距离 DCI 网络。Q2 公司在手订单环比增加超过 6 亿美元至 77 亿美元，需求仍高于供给；FY2026 营收指引因此上调至 63 亿美元上下浮动 1 亿美元，全年调整后毛利率预计为 44.5%至 45.0%、调整后经营利润率约 19%。本轮指引上修来自云客户订单、供应保障