【中国银河】有色金属行业周报：有色大宗资源震荡加剧，AI新材料景气持续-260628（20页）.pdf

1、行业周报 有色金属行业 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 有色大宗资源震荡加剧，AI 新材料景气持续 有色金属行业周报 2026 年 6 月 28 日 核心观点 市场行情回顾：截止到 6 月 26 日周五收市：本周上证指数-1.55%，报 4027.26点；沪深 300 指数-1.48%，报 4868.22 点；SW 有色金属行业指数-8.44%，报 8330.09 点。在 A 股 31 个一级行业中，本周有色金属板块-8.44%，涨跌幅排名第 31 名。分子行业来看，本周有色金属行业 5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上

2、周变动幅度分别为-11.41%、-14.51%、-0.99%、-6.95%、-6.64%。重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 101,560 元/吨、23,000 元/吨、23,945 元/吨、16,280 元/吨、128,250 元/吨、387,220 元/吨，较上周变动幅度分别为-3.25%、-3.87%、-3.66%、-1.12%、-5.88%、-7.85%。本周上期所黄金、白银分别收于 883.30 元/克、14,212 元/千克，较上周变动幅度分别为-6.33%、-15.23%。本周 COMEX 黄金、白银分别收于4,103 美元/盎司、59.16 美元/盎司

3、，较上周变动幅度分别为-3.37%、-10.79%。本周美元指数收于 101.36，较上周变动+0.60%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于 73.55 万元/吨、650.5 万元/吨、142 万元/吨、182.5 元/公斤，较上周变动+1.80%、+0.46%、0.00%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于151000 元/吨、148000 元/吨、141500 元/吨、1875 美元/吨，较上周变动-9.04%、-9.20%、-9.15%、-10.29%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴

4、分别收于 37.6 万元/吨、29.13 美元/磅、33.5 万元/吨、8.5万元/吨，较上周变动+1.08%、0.00%、-0.74%、-2.86%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于 505000 元/吨、16750 元/吨、4.9 万元/吨、5175 元/吨度，较上周变动-2.88%、-2.33%、0.00%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于 505000 元/吨、16750 元/吨、4.9 万元/吨、5175 元/吨度，较上周变动-2.88%、-2.33%、0.00%、0.00%。投资建议：本周市场对沃什首次美联储议息会议上的鹰派言论与 6 月点阵图反应为美联

5、储加息预期的进一步升温，使美元走强及有色金属大宗商品价格大幅波动。银河证券宏观团队预计 5、6 月是美国 CPI 同比增速的全年高点，我们亦认为当前市场对流动性的预期或已达到全年最为紧张的时刻，随着美伊冲突逐步缓和下油价的下跌，以及关税对美国通胀的推升作用逐步减弱，预计后续美国通胀数据有望下行，而市场对美联储的加息预期也有望缓解，流动性预期的边际宽松有助于有色金属大宗商品价格的修复，建议关注金铜龙头企业紫金矿业、洛阳钼业、中金黄金、赤峰黄金、山东黄金。AI 基建投资浪潮下相关产业链上游 AI PCB 钻针钨棒、六氟化钨、高纯钽粉（钽电容原料）高纯氧化镝与氧化钇（高纯高容 MLCC 原料添加剂）

6、等新材料处于通胀周期，而我国限制对日钨、稀土等战略原材料的出口打开了国内企业相关新材料的国产替代空间，国内钨、钽等相关企业存在由资源冶炼向 AI 新材料发展下的整体估值提升的投资机会，建议关注厦门钨业、中钨高新、东方钽业。风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）中东冲突超预期的风险。有色金属行业 推荐 维持 分析师 华立：021-20252629： 分析师登记编码：S0130516080004 阎予露：010-80927659：yanyulu 分析师登记编码：S0130522040004 相对沪深 300 表现图 2026-6-28