【中国光大证券国际】新股预览：瑞为技术-260629（3页）.pdf

1、分析員：陳政生，伍禮賢分析員：陳政生，伍禮賢 讀者可於讀者可於下列網址參閱所有報告的最新版本：下列網址參閱所有報告的最新版本：https:/ 新股預覽新股預覽 瑞為技術瑞為技術（76567656.HKHK）人工智能人工智能行行業業 2026 年年 6 月月 29 日日 背景背景 公司是一家面向企業客戶提供視覺智能技術和產品的 AI 公司。公司基於自主研發的視覺大模型、深度學習相關技術、多光譜成像技術及軟硬件協同設計能力，提供一系列視覺感知、視覺認知及視覺推理智能產品，並深度應用於民航、商業空間及安全駕駛等不同場景。根據弗若斯特沙利文的資料，按 2025 年的收入計，公司在內地民航企業視覺智能產

2、品市場排名第一，市場份額為 8.7%，並在內地商業空間企業視覺智能產品市場排名第四，市場份額為 1.7%。概要概要 核心技術及全棧技術鏈核心技術及全棧技術鏈：公司已構建涵蓋基座技術、融合技術及組件技術的核心技術體系及全棧技術鏈。憑藉在民航、商業及安全駕駛等領域的持續積累，公司不斷優化核心能力，多項技術指標已達行業領先水平。公司在制定行業技術標準方面發揮積極作用，並已建立多層次的 AI 標準體系。公司牽頭或參與了 22 項 AI 國家標準，以及多項地方標準、團體標準及行業標準的制定。此外，配合國家創新戰略，公司牽頭或參與了 11 項國家級、省級及市級重大科研項目。該等舉措在技術研究及產業轉化方面

3、實現了協同突破。獲認可視覺智能品牌獲認可視覺智能品牌：公司致力於民航領域智慧化轉型，並努力構建全鏈條市場領導地位。憑藉在 AI 視覺技術方面的專業知識，公司已成為內地民航業智能設備及系統的領先提供商。根據弗若斯特沙利文報告，按 2025 年的收入計，公司以 8.7%的市場份額位居內地民航企業視覺智能產品市場第一。翼瞳智能核驗終端開創了內地首個全無紙化、無接觸的機場通行模式，能夠在所有光線及天氣條件下全年無休運行，並實現零安全事故。成熟的產品商業化能力和研發交付體系成熟的產品商業化能力和研發交付體系：基於公司對行業場景及用戶需求的深刻理解，公司識別需求，並利用公司的 AI 技術、軟硬件研發能力及

4、端到端交付能力，開發智能產品解決方案。公司已建立 IPD管理體系，以支持全產品生命週期的高效協作。該框架指導產品開發從市場需求分析、概念驗證、開發測試到產品解決方案交付的全過程。由產品部門主導，公司的產品開發流程融合技術、產品、市場及交付等多方面考量，確保與客戶需求保持一致。主要財務數據主要財務數據（截（截至至十二十二月三十一日月三十一日止年度）止年度）2022023 3 年度年度 (億元億元 人民幣人民幣)2022024 4 年度年度 (億元億元 人民幣人民幣)2022025 5 年度年度 (億元億元 人民幣人民幣)收入收入 2 2.4242 3 3.9 95 5 4 4.4343 期內利潤

5、期內利潤 -0.0.3 33 3 0.0.0808 -0.0.6868 來源：集團上市文件 評級評級 基本因素及估值基本因素及估值 業績成長性 業內代表性 行業景氣度 市況景氣度 統計資料摘要及招股時間表統計資料摘要及招股時間表 發售數目億 0.28-香港發售 0.01-國際發售 0.27 招股價港元 21.66 市值*億港元 66.06 最高集資額億港元 6.09 招股日期 20 6 月 29 日7 月 3 日 上市日期 7 月 8 日 每手股數 200 股*以完成招股後計算（假設以最高發售價發行,超額配股權並未獲行使）保薦保薦人人 華泰國際、建銀國際、農銀國際 光大證券國際 2 地址：香港

6、銅鑼灣希慎道 33 號利園一期 28 樓 電話：+852 3920 2888 傳真：+852 3920 2789 網址：http:/ 權益披露 分析員核證 分析員（等）謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員（等）對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員（等）之報酬部分以光大證券投資服務（香港）有限公司（光證投資服務香港），連同其聯營公司及附屬公司（統稱光大證券國際）之盈利水準為基礎支付，當中包括企業融資及資本市場收益。分析員披露事項 財務權益：分析員（等）及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。相關關係：分析員（等）及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級