【国盛证券有限责任公司】电力设备行业专题研究：AIDC专题（一）：AI配储，确定性产业趋势-260628（19页）.pdf

1、证券研究报告|行业专题研究 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力设备电力设备 AIDC 专题（一）专题（一）：AI 配储，确定性产业趋势配储，确定性产业趋势 全球全球 AI Capex 持续加码，持续加码，AIDC基建大时代到来。基建大时代到来。海外四大 CSP 厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊等科技巨头 2026 年预计资本开支规模达到 1800-1900/1900/1250-1450/2000 亿美元，合计资本开支约 6950-7250 亿美元，大规模资金投入算力集群。但电力供应的稳定性、尖峰调节能力或成为算力落地的核心瓶颈，AIDC 配储需求应

2、运而生并有望快速爆发。AI 配储：确定性产业趋势配储：确定性产业趋势。美国各地区数据中心负荷快速增长，发展储能有利于减轻电网端负荷。WECC（西部电力协调委员会）预计地区内 2/3 的大幅负荷增长将来自数据中心。2026 年 3 月中国在 政府工作报报告首次 将“算电协同”纳入新基建作程，明确新建智算中心储能配套比例 15%-20%，推动 AI 配储发展。为什么需要为什么需要 AI 配储？配储？AIDC 通过配置电池储能系统（BESS），可实现1）削峰填谷，降低电费；2）替代柴发，降低备电成本；3）享受府策红利，获得较合理回报率。AI 配储经济性？配储经济性？据 Lazard 数据，2025H

3、1 美国无补贴光储 LCOE 约50-131 美元/MWh，整体低于新建燃气调峰机组 149251 美元/MWh的成本区间，考虑 IRA 法案中的投资税收抵免 ITC 补贴后，光储 LCOE可降至约 33-111 美元/MWh。美国光储在优质资源区已经能够与燃气调峰电站竞争。经济性提升驱动 AI 配储需求快速增长。AI 配储市场空间？配储市场空间？1）数据中心）数据中心配储配储：保守测算，我们预计 2026-2028 年 AIDC 配储带动美国储能需求增量 10/27/39GWh，占比美国储能总需求 15%/38%/40%；2）电力缺口配储：）电力缺口配储：Underhyped.AI 预计至

4、2030 年美国数据中心电力供需缺口将拉大至 17GW，若考虑通过配储方式解决电力供应瓶颈，则 2030年仅数据中心电力供需缺口侧可贡献约 68-102GWh 储能增量，空间广阔。海外海外龙头动态：龙头动态：Google 母公司收购储能系统开发商，母公司收购储能系统开发商，Fluence 展望展望 AI配储前景乐观配储前景乐观。1）Alphabet：以 47.5 亿美元收购美国头部电池储能公司 Intersect Power，其即将投运/开发储能项目达 10GWh，以匹配新增数据中心负荷，重塑 AI 数据中心能源解决方案。2）Fluence：2026 年 6月，Fluence 宣布与西门子和英

5、伟达合报开发人作智能数据中心设计方案。Q1 FY2026 时公司披露约 36GWh 数据中心项目处于 pipeline；Q2 FY2026进一步披露已与 2 家大型 Hyperscaler 签署 MSA，并预计 26Q3 起获得初始订单，同时数据中心 pipeline 较 Q1 FY2026 电话会增长 30%。投资建议：投资建议：关注大储龙头阳光电源、海博思创、阿特斯、正泰电源阳光电源、海博思创、阿特斯、正泰电源等。风险提示：风险提示：数据中心需求不及预期、行业竞争加剧风险、测算误差风险、技术迭代风险。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 报者报者 分析师分析师 杨润思杨润思 执业证书编号：

6、S0680520030005 邮箱： 分析师分析师 杨凡仪杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008 邮箱： 相关研究相关研究 1、政电力设备：中国西电斩获海外数据中心 SST 订单，亿纬锂能中报业绩实现环比高增首 2026-06-21 2、政电力设备：法国启动近 10GW 海上风电招标项目，光伏组件能效等级即将发布首 2026-06-14 3、政电力设备：本周电池片价格松动，大金重作成功登陆香港交易所上市首 2026-06-07 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2025A 2026E 2027E 2028E 202