【华鑫证券】计算机行业点评报告：英特尔强调CPU需求激增，Agentic AI带来CPU行业重大战略机遇-260627（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20262026 年年 0606 月月 2727 日日 英特尔英特尔强调强调 CPUCPU 需求需求激增，激增，AgenticAgentic AIAI 带来带来CPUCPU 行业行业重大重大战略机遇战略机遇 计算机计算机行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：谢孟津分析师：谢孟津 S1050525120001 联系人：陈明璋联系人：陈明璋 S1050125120006 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)-10.5-9.5-6.8 沪深 300-0.8 8.1 24.1 市场表现市场

2、表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计算机行业点评报告：甲骨文（ORCL）：OCI 高增带动 Q4 创新高，AI 基础设施订单提升长期可见度2026-06-26 2、计算机行业点评报告：奥多比（ADBE）：Q2 营收与 EPS 延续增长，AI-firstARR 突破 5 亿美元2026-06-26 3、计算机行业点评报告：Aviation（劲，航改燃业务进展顺利2026-06-25 2026 年 5 月 19 日，英特尔参与摩根大通全球科技、媒体与通信会议。会议上，英特尔 CEO 陈立武表示 CPU 在 AI 算力中的配比格局正在发生根本性变化，并系统阐述了公司当前半

3、导体业务的转型进程。投资要点投资要点 CPUCPU 在在 AgenticAgentic AIAI 算力算力中中至关重要，至关重要，当前当前地位地位被被低估低估 英特尔 CEO 陈立武透露，自己与多家前沿模型公司和 AI 创企进行了深入交流。这些企业传递了一个明确信号：CPU 的价值被低估。“即使在单线程场景下，CPU 也展现出强大的实用性。更关键的是，在强化学习、多智能体编排以及工作负载优化等环节，CPU 的作用越发重要。”。Agentic AIAgentic AI 的的 CPUCPU 配比配比可能可能反转至反转至 4 4：1 1 陈立武判断，Agentic AI 正在重新定义算力需求结构。推

4、理阶段与训练阶段存在本质差异：推理更依赖 CPU 的串行处理能力、实时响应能力和能效表现。“已经有客户告诉我，CPU与 GPU 的使用比例正在从过去的 1:8 演变至 1:1 甚至 4:1（CPU:GPU）。”半导体业务半导体业务进展顺利，进展顺利，业务需求业务需求良好良好 在半导体先进制程和代工业务方面，陈立武表示，18A 制程节点的良率正以每月约 7%的速度改善。14A 节点已与客户建立实质性接触，同时 Intel 10A、7A 的长期路线图也在推进中。此外，有数家客户主动对英特尔的 EMIB-T 封装技术表达了强烈兴趣。陈立武本次透露英特尔正依托先进封装技术与晶圆代工产能优势，结合自身的

5、芯片设计能力，正在切入 ASIC 芯片赛道，可为客户快速定制专属芯片方案。-20-10010203040(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 投资建议投资建议 Agentic AI 目前仍在普及爆发的初期，预计随着应用的日益普及，Agent 推理计算所需的算力基础设施有较大上升空间。英特尔作为业内顶尖的芯片设计和代工公司，其 x86 架构的 CPU 芯片在服务器市场积累深厚，其先进制程和封装工艺及产能在北美亦具有稀缺性和一定壁垒。建议关注公司在数据中心领域的成长机遇和业务进展，尤其是其

6、自研芯片业务的进展情况。风险提示风险提示 （1）AI 技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；（3）用户增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 AI&AI&互联网互联网组介绍组介绍 谢孟津：谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023 年加入华鑫证券。费强：费强：曼彻斯特大学硕士，2023 年加入华鑫证券研究所。陈明璋：陈明璋：清华大学理学和工商管理学士，阿尔伯塔大学博士后，2025 年加入华鑫证券，研究方向为 AI 模型应用和算力硬件。证券分析师承诺证券分析师承诺 本