【中国银河】东南亚食品饮料前沿观察（1）：印尼针对饮料行业发布营养等级标签制度-260628（7页）.pdf

1、行业点评报告 食品饮料行业 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 印尼针对饮料行业发布营养等级标签制度 东南亚食品饮料前沿观察（1）2026 年 06 月 28 日 核心观点 事件：印尼卫生部（MoH）联合食品药品监督管理局（BPOM）针对预包装及零售的甜味饮料出台营养等级标签制度，政策将以自愿参与形式，于未来两年逐步落地实施。本次制度推行是印尼饮品领域标签监管扩容的开端，同时也可能是后续含糖饮料税落地的前瞻信号。印尼推出自愿性的含糖饮料营养分级标签制度。印尼卫生部（MoH）与食品药品监督管理局（BPOM）根据 4 月 14 日发布的卫生部第 HK.01.07/M

2、ENKES/301/2026 号法令，对预包装及零售甜味饮料落地营养等级标签制度。此次分级制度与新加坡的 Nutri-Grade 营养等级标签类似，以每 100 毫升饮品的糖分、脂肪含量作为评估指标；其中含糖量核算方式为产品营养成分表总糖扣除乳糖、葡萄糖。标签将饮料分为 A（最健康）至 D（最不健康）四档健康等级，并配套对应色标：A 级（深绿）、B 级（浅绿）、C 级（橙色）及 D 级（红色）。行业调整缓冲期宽裕，预计政策影响相对中性。印尼卫生部明确政策将在未来两年内采取自愿执行模式，监管落地力度较预期更温和。政策的其他关键要点包括：1）监管覆盖范围仅限瓶装 RTD 甜味饮料，未提及粉末冲调饮

3、品、现制定制饮料；2）未提及针对 C、D 低健康等级产品的配套处罚条款；3）糖分核算口径剔除乳糖，不计入总糖测算范围。监管端优先推行分级标签而非直接落地含糖饮料税（SSB），有望利好必选消费品公司，主要得益于其产生的成本相对较低。此外，鉴于印尼平价健康的替代饮品供给较少、消费者购买力有限、全民健康意识仍需要提升，我们认为此次营养等级标签制度对印尼市场饮品销售的直接冲击或相对有限。含糖饮料税延后落地，分级标签或为前置信号。2025 年 6 月 17 日，印尼海关总署（DJBC）宣布将含糖饮料税的实施时间由 2025 年下半年推迟至 2026年。本次营养等级标签制度落地，或为后续推出含糖饮料税的前

4、置铺垫；但预计含糖饮料税正式落地后，对行业终端影响依旧相对有限。对国内饮料公司的影响如何？目前东鹏饮料、元气森林等国内公司正在积极布局印尼市场，需密切关注当地行业政策变化。我们认为虽然营养等级标签制度即将落地，以及未来存在推出含糖饮料税的可能性，但是考虑到印尼消费者的口味习惯与健康认知，相关政策对饮料行业的影响有限。风险提示：需求恢复不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，食品安全风险。食品饮料行业 推荐 维持评级 分析师 刘光意：021-20252650：liuguangyi_ 分析师登记编码：S0130522070002 彭潇颖：pengxiaoying_ 分析师登记编码：S013052604

5、0001 相对沪深 300 表现图 2026 年 06 月 26 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河食饮】2026 年中期投资策略：复苏与通胀共振，把握四条投资主线 2.【银河食饮】饮料行业深度报告（系列六）：如何判断 2026 年饮料旺季行情？3.【银河食饮】月度专题(系列 9)：啤酒行业旺季与世界杯共振，看好二大细分方向 -40%-20%0%20%40%2025/6/302025/7/312025/8/312025/9/302025/10/312025/11/302025/12/312026/1/312026/2/282026/3/312026/4/302026/5/31

6、SW食品饮料沪深300 行业点评报告 食品饮料行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2 目录 Catalog 一、印尼针对饮料行业发布营养等级标签制度.3（一）营养等级标签制度细则.3（二）政府监管力度温和，预计对行业影响相对有限.3 二、对国内饮料公司的影响如何？.4 三、风险提示.5 行业点评报告 食品饮料行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3 一、印尼针对饮料行业发布营养等级标签制度（一）营养等级标签制度细则 印尼营养等级标签依据印尼卫生部 4 月 14 日发布的 HK.01.07/MENKES/301/2026 号法令落地执行。此次分级制度