【东吴证券】固收点评：二级资本债周度数据跟踪-260627（8页）.pdf

1、证券研究报告固定收益固收点评 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/8 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 固收点评 20260627 二级资本债周度数据跟踪二级资本债周度数据跟踪（20260622-20260626）2026 年年 06 月月 27 日日 证券分析师证券分析师 李勇李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 证券分析师证券分析师 徐津晶徐津晶 执业证书：S0600523110001 相关研究相关研究 维科转债：精密模塑复合零部件领军企业 2026-06-26 综合磷煤一体化国内领军企业 2026-06-26 Table_T

2、ag Table_Summary 观点观点 一级市场发行情况：一级市场发行情况：本周（20260622-20260626）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债 7 只，发行规模为 160.00 亿元。发行年限均为 5Y；发行人性质为地方国有企业、央企子公司、其他企业；主体评级为 AAA、AA+；发行人地域为河北省、山东省、广西壮族自治区、江西省、浙江省、福建省、湖北省。二级市场成交情况：二级市场成交情况：本周（20260622-20260626）二级资本债周成交量合计约 2642.95 亿元，较上周减少了 262.32 亿元，成交量前三个券分别为 26 建行二级资本债01BC（196.06

3、 亿元）、26 工行二级资本债 02BC（191.71 亿元）和 26工行二级资本债 03BC（153.08 亿元）。分发行主体地域来看，成交量前三为广东省、贵州省和甘肃省，分别约为 2169 亿元、139 亿元和 117 亿元。从到期收益率角度来看，截至 6 月 26 日，5Y 二级资本债中评级 AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：0.75BP、0.40BP、0.40BP；7Y 二级资本债中评级 AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：0.52BP、0.21BP、0.21BP；10Y 二级资本债中评级 AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为

4、：-0.96BP、-0.71BP、-0.71BP。估值偏离度前三十位个券情况：估值偏离度前三十位个券情况：本周（20260622-20260626）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例大于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。折价个券方面，折价率前三的个券为 17 滨海农商二级 01（-8.1591%）、22 中行二级资本债 02B（-6.6242%）、22 农行二级资本债 02B（-6.5710%），其余折价率均在-6.44%以内。中债隐含评级以 AAA-、AA+、AA-评级为主，地域分布以北京市、上海市、浙江省居多。溢价个券方面，溢价率前三的个券为 21 成都农商二级

5、01（2.0120%）、21 宁波银行二级 02（1.8753%）、21 厦门银行二级 01（1.7547%），其余溢价率均在 1.71%以内。中债隐含评级以 AAA-、AA+、AA 评级为主，地域分布以北京市、福建省、上海市居多。风险提示：风险提示：Choice、Wind 信息更新延迟；数据披露不全。固收点评 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/8 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 表表 1：本周新发行二级资本债信息一览本周新发行二级资本债信息一览 债券简称债券简称 发行人名称发行人名称 实际发行规模实际发行规模（亿元）（亿元）发行期限发行期限（年）（年）主体评

6、主体评级级 发行人性质发行人性质 发行人行发行人行业业(一级一级)发行人行发行人行业业(二级二级)发行人发行人省份省份 债券债券类型类型 26 河北银行永续债 01 河北银行股份有限公司 20.00 5 AAA 国有企业-央企子公司 银行 城商行 河北省 二级资本债 26 齐鲁银行永续债 01 齐鲁银行股份有限公司 20.00 5 AAA 其他企业 银行 城商行 山东省 二级资本债 26 桂林银行永续债 01 桂林银行股份有限公司 50.00 5 AAA 国有企业-地方国有企业 银行 城商行 广西壮族自治区 二级资本债 26 赣州银行永续债 01 赣州银行股份有限公司 15.00 5 AA+国