医药生物行业深度：产业链齐全发展势头良好-260622（59页）.pdf

1、请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责声声明明敃敃券券研研究究报报告告行行业业深深度度医医药药生生物物产产业业链链齐齐全全，发发展展势势头头良良好好2026 年年 06 月月 22 日日评评级级领领先先大大市市评级变动维持涨涨跌跌幅幅比比较较资料来源：财汇，财信敃券%1M3M12M医药生物-9.4-13.4-8.4沪深 3002.26.127.5吴吴号号分分析析师师执业敃书编号：S龙龙靖靖宁宁分分析析师师执业敃书编号：S相相关关报报告告1 医药生物行业点评：创新药产业趋势积极向上，底部信号开始显现 2026-06-222 手术机器人跟踪报告：政策推动应用落地，国内企业海外业务不断突破

2、 2026-06-113 医药生物行业点评：药品价格政策出台，利好创新药产业链 2026-04-16重重点点公公司司2025A2026E2027E评评级级EPS（元元）PE（倍倍）EPS（元元）PE（倍倍）EPS（元元）PE（倍倍）老百姓0.5023.640.7914.960.9212.85买入益丰药房1.3814.421.5712.681.7711.24买入方盛制药0.7013.360.7911.840.979.64增持华纳药厂1.8126.481.2737.731.5131.74增持爱尔眼科0.3523.630.4120.170.4518.38增持圣湘生物0.3442.150.4631.1

3、50.5526.05增持可孚医疗1.5828.422.0422.012.5217.82增持三诺生物0.1784.060.6821.010.7818.32增持资料来源：Wind，iFind，财信敃券投投资资要要点点医医药药湘湘股股业业务务种种类类多多样样，市市场场表表现现有有待待提提高高。截止 2026 年 5 月 20 日，湖南省共有 20 家医药生物上市公司（简称“医药湘股”），其中包括 5 家化学制药公司、5 家医疗器械公司、5 家中药公司、3 家医药商业公司、2 家医疗服务公司，涵盖了 6 个申万医药生物二级行业中的 5 个，仅缺少生物制品类上市公司，且业务种类覆盖了医药生物产业链的上游

4、、中游、下游。从公司市值来看，医药湘股的总市值约为 2298.27 亿元，占申万医药生物板块总市值的比重约为3.54%。湖南省市值超过100亿元的医药生物公司有爱尔眼科、益丰药房、可孚医疗、圣湘生物等，集中在眼科医疗、医药商业、医疗器械板块。从市场表现来看，2026 年 1-5 月（截止 2026 年 5 月 20 日），35%的医药湘股（7 家）跑赢了沪深 300 指数，55%的医药湘股（11 家）跑赢了申万医药生物指数。医医药药湘湘股股整整体体业业绩绩表表现现好好于于沪沪深深医医药药生生物物板板块块，盈盈利利水水平平稳稳中中有有升升。2025年及 2026 年一季度，20 家医药湘股合计分

5、别实现营业收入 1055.36、273.60亿元，同比变动+2.50%、+4.13%；实现归母净利润 71.10、27.38 亿元，同比变动+1.57%、+12.58%。医药湘股整体业绩表现好于沪深医药生物板块（申万）。从细分板块来看，医药湘股营收规模靠前的板块为医药商业、医疗服务，医药营收增速靠前的板块为医疗服务、医疗器械；利润规模靠前的板块为医疗服务、医药商业，利润增速靠前的板块为中药、医疗器械。从盈利水平来看，2025 年及 2026 年一季度，20 家医药湘股的整体毛利率分别同比变动-0.39pp、+0.38pp，期间费用率分别同比变动-1.13pp、-0.70pp，净利率分别同比变动

6、-0.01pp、+0.88pp，盈利水平整体稳中有升。投投资资建建议议：综合考虑基本面及估值情况，维持医药生物板块“领先大市”评级。当前，湖南省医药生物产业链较为齐全，产业发展势头良好，在医药商业、中药、医疗服务、医疗器械等领域具备领先优势，建议关注以下湘股：（1）全球眼科医疗服务龙头爱尔眼科；（2）零售药店龙头益丰药房、老百姓；（3）体外诊断领先企业圣湘生物；（4）血糖监测龙头三诺生物；（5）具备品牌和品种优势的中药企业九芝堂、千金药业等；（6）中药创新代表企业方盛制药；（7）国内家用医疗器械龙头可孚医疗等。风风险险提提示示：行行业业政政策策风风险险；行行业业竞竞争争加加剧剧风风险险；产产品