【金元证券】电子行业点评报告：美光携手Anthropic：AI存储由单品供货迈向全栈协同-260624（3页）.pdf

1、请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前曙光在前 金元在先金元在先 1 事件：事件：美光与 Anthropic 宣布达成战略合作，双方将围绕 AI 内存与存储架构设计、产品供应、Claude 在美光内部的企业级部署及战略投资展开合作。双 方 将 推 动模 型 与存 储 架 构的 协 同 优化双 方 将 推 动模 型 与存 储 架 构的 协 同 优化。美光 和Anthropic 将分析内存和存储子系统在不同 AI 工作负载下的性能表现，以及各层级产品在完整基础设施堆栈中的交互关系，并开展联合优化。这项合作有望提升 Claude 基础设施的内存与存储性

2、能、能源效率及单位 Token 经济性。长上下文与长上下文与 AgentAgent 发展，有望推动发展，有望推动 AIAI 存储由单一存储由单一 HBMHBM 向向分层架构演进。分层架构演进。大模型推理中的 KV Cache 容量会随上下文长度和并发请求提升而增长，行业已开始探索将部分 KV Cache由 HBM 卸载至 DRAM 和 SSD。英伟达于 2026 年 3 月推出 CMX 上下文存储平台，在计算节点侧构建覆盖 GPU HBM、主机内存、本地 SSD、CMX 及网络存储的分层 KV Cache 体系，以兼顾访问时延、容量和成本。美光目前已形成覆盖 HBM、服务器 DRAM 和数据中

3、心 SSD 的完整产品组合，此次与 Anthropic 围绕不同工作负载优化内存和存储子系统，正契合这一趋势。若分层存储架构加速落地，美光的 AI 受益逻辑有望由 HBM 需求增长，进一步扩展至服务器 DRAM、企业级 SSD 及跨层级产品协同。存储厂商正成为存储厂商正成为大大模型企业的战略基础设施伙伴。模型企业的战略基础设施伙伴。Anthropic 已将美光、三星和 SK 海力士列为战略基础设施合作伙伴，反映模型厂商对上游存储资源保障和产品协同能力的重视程度提升。对美光而言，直接参与 Claude 基础设施优化，有助于提前掌握头部模型的真实负载特征，提升产品定义及客户验证效率，并有效锚定未来

4、 AI 大模型客户的潜在需求。风险提示：风险提示：AI 资本开支不及预期；分层存储架构商业化进展不及预期等。行业指数相对沪深行业指数相对沪深 300300 表现表现 相关报告相关报告 英伟达推出 45全液冷方案，液冷产业链技术升级与价值量提升可期 2026-06-23 英伟达发布 RTX Spark，AI Agent 从云端走向个人终端 2026-06-01 空间微缩到时间微缩：韬定律开启半导体新路径 2026-05-25 26Q1 收入利润双提速，AI&海外业务快速推进 2026-05-20 英伟达和 SK 海力士达成多年技术合作伙伴关系 2026-05-19 分析师：王鑫旸 执业证书编号：

5、S0370526030001 邮箱： 证券研究报告证券研究报告 行业点评报告行业点评报告 电子电子行业点评行业点评 20262026 年年 6 6 月月 2424 日日 行业点评报告行业点评报告 美光携手 Anthropic：AI 存储由单品供货迈向全栈协同 评级：评级：强于大市强于大市（维持维持）2026 年 6 月 24 日 2 金元证券股票投资评级标准：金元证券股票投资评级标准：买入：买入：预期预期未来未来 6个月个月内股价收益率超越沪深内股价收益率超越沪深 300指数的涨跌幅指数的涨跌幅 15%以上以上；增持增持：预期：预期未来未来 6个月个月内股价收益率超越沪深内股价收益率超越沪深

6、300指数的涨跌幅指数的涨跌幅 5%15%；中性：中性：预期预期未来未来 6 个月个月内股价收益率相对沪深内股价收益率相对沪深 300 指数涨跌幅差异在指数涨跌幅差异在-5%+5%之间；之间；减持：减持：预期预期未来未来 6 个月内个月内股价收益率弱于沪深股价收益率弱于沪深 300 指数的涨跌幅指数的涨跌幅 5%以上。以上。金元证券行业投资评级标准：金元证券行业投资评级标准：强于大市强于大市：预期预期行业行业相关相关指数在未来指数在未来 6 个月内超越个月内超越沪深沪深 300 指数表现指数表现；中性：中性：预期预