海外科技行业框架：变化技术投资-260624（24页）.pdf

1、变化，技术，投资一海外科技行业培训投资要点(行业评级：增持)变化大模型商业化与技术迭代同步驱动，Coding能力已在真实使用场景落地。同时AI也正在进入物理世界。技术大模型推动计算体系由单点算力竞争向全栈AI基础设施演进，计算、网络、存储与软件平台协同优化成为行业发展方向。投资AlAgent进入超级应用时代，带动算力需求上行。投资建议与风险提示推荐算力标的：英伟达（NVDA.O），台积电（TSM.N）。风险提示：AI技术发展未及预期；AI经济回报不及预期；行业竞争风险；政策监管风险。变化：商业化OpenAI年化收入已突破250亿美元，企业服务与API收入占比超过40%，商业化重心正由C端订阅向

2、企业服务、API生态及广告变现多引擎驱动演进。(divcenter)SensorTower(/divcenter)变化：Sora-LLMOpenAlCodex与AnthropicClaudeCode推动AI由内容生成工具向软件开发Agent演进，能够自主完成代码编写、调试、测试及任务执行，显著提升开发效率并加速企业级AI应用落地。变化：PhysicalAlOptimus3的发布进一步验证了具身智能的发展方向，人形机器人在感知、决策与执行能力上的持续进步，推动AI从数字世界加速向物理世界延伸，PhysicalAl商业化进程有望提速。02技术：AgenticAl前沿大模型训练算力自2020年以来保

3、持约5倍/年的增长速度，累计提升超过10,000倍；随着训练与推理双重Scaling持续推进，模型能力边界不断扩展。技术：Agent模型的推理流程大模型Agent通过任务理解、上下文构建、工具调用与结果验证完成复杂任务执行。大模型推动计算体系由单点算力竞争向全栈AI基础设施演进，计算、网络、存储与软件平台协同优化成为行业发展方向。技术：大模型+AI系统全栈架构大模型+mathsfAl系统全栈架构涉及芯片等硬件、编译器、AI框架、AI使能、开发、以大模型为代表的应用。(divcenter)大模型+AI系统全栈架构(/divcenter)技术：LLMOSLLMOS主要有7个部分构成：LLM、RAM

4、、文件系统、外设IO、以太网、软件工具、与其他LLM的互联链路。投资：AIAgent进入超级应用时代微信开放AI能力接入小程序生态，开发者可通过自然语言交互调用小程序完成任务执行。用户无需进入特定应用，即可通过Agent完成信息查询、商品购买、本地生活服务等复杂任务，推动AIAgent从对话工具向任务执行平台演进。微信拥有超过14亿月活用户及成熟的小程序生态，本次开放AlAgent能力有望成为国内Agent商业化的重要落地场景。随着开发者持续接入，Agent有望逐步覆盖电商、外卖、出行、内容消费等高频应用领域AI，重塑全行业，全环节由高频,高价值到低频,低价值,重塑生产全环节满足消费者日常需求的数字生态系统AI辅助：依旧在真人-真人社交框架内，辅助找+辅助聊=用户沉淀。用例：Facebook的发现引擎（找）；AI创意工具辅助内容生成（聊）AI工具：社交平台机器人，AI机器人向真人输出。用例：Twitter自动发推机器人；Bilibili智能总结机器人；微博评论罗伯特。AI陪伴：真人诉诸AIAgent，AI虚拟人提供智能陪伴。用例：Character.ai推出可定制化AI角色，通过陪伴聊天提供情绪价值。技术支持：GPT-4o具备情感能力；多模态（图、视频、语音）能力进化。