【东方证券】纺织服装行业动态跟踪：“安静”的618之后的冷思考-“产品创新+AI赋能”是未来消费的最大看点之一-260623（3页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。纺织服装行业 行业研究|动态跟踪 今年的今年的 618 大大促整体较为平淡，细分品类仍有促整体较为平淡，细分品类仍有结构性结构性亮点。亮点。刚刚过去的 618 大促活动，无论从平台、商家还是消费者角度，都显得十分“安静”，品类榜单和品牌战报，全平台数据等相对较少。综合各渠道信息，我们粗略预计全平台 GMV 同比增长个位数左右，其中服务消费增速明显高于商品实物消费。在大盘整体平淡的背景下，部分细分品类销售相对较好，典型如 AI 硬件产品、即时零售、宠物商品

2、、户外运动和金银珠宝等品类。我们认为今年 618 大促相对更平淡的主要原因之一是低价和促销常态化消解了大促的稀缺性，另外品牌商家近年来更加关注大促活动的质量以及消费整体仍较为疲弱也是一个重要原因。从卷价格到从卷价格到拼拼创新，本身是产业的进步，从长期看也利好行业内的企业。创新，本身是产业的进步，从长期看也利好行业内的企业。在 618 促销活动整体进入低增长的时代，电商的逻辑似乎也在发生变化单一的卷价格已经较难吸引消费者，而只有高质量的创新（新品牌和新品类）才能吸引消费者买单。数据显示，今年 618 天猫卖得最好的单品里面，有 1/3 是新品，去年千万级新品只出现在少数行业，今年在健康、潮玩、快

3、消等七个行业出现了头部新品，160多款新品都卖到了细分类目成交的第一，而与之对应的传统大牌的相对承压。我们认为促销活动回归逐步回归理性，从卷价格到拼创新，本身是产业的一个进步，也是平台和商家真正响应消费者需求、长期有利于提振国内消费并利好相关品牌提升盈利能力的一个新变化。同时新品在大促期间的亮眼表现也反映出消费者对更美好生活的需求依然没有止步，消费品企业依然有较大的努力和潜在空间。AI 全域全域赋能赋能是本次是本次 618 大促大促的标志性变革的标志性变革之一之一。AI 技术的全面渗透，是本次 618与以往大促活动的重大区别之一。品牌端，从最初的文案生成、设计海报、客服和直播再到 AI 智能体

4、直接介入电商运营工作流程甚至输出策略报告等大幅提升了商家的运营效率。平台端，AI 导购、智能推荐和智能收购等也在一定程度上提升了消费者体验。但我们认为，AI 赋能可以提升品牌和零售产业的效率，但最终消费还是需要人，AI 加持下的产品和服务创新才是消费行业的最大看点之一。基于本次 618 大促活动的情况及其背后反映的消费行业的变化趋势，我们在纺服时尚领域目前重点看好产品创新能力强、多品牌和国际化领先的安踏体育(02020，买入)、科技功能性家纺龙头罗莱生活(002293，增持)、主品牌特色明显、未来有望发力户外领域的比音勒芬(002832，买入)和品牌年轻化差异化明显、产品创新能力突出的珠宝龙头

5、潮宏基(002345，增持)等。风险提示风险提示 国内传统消费复苏的节奏低于预期、国内经济从房地产经济向科技经济转型过程中新消费的酝酿和显效进度慢于预期等 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2026 年 06 月 23 日 施红梅 执业证书编号：S0860511010001 香港证监会牌照：BXO424 021-63326320 运动品牌的科技“浓度”如何评估？：换个角度看纺服时尚行业系列之二 2026-06-09 关注纺服时尚板块的结构性机会 2026-06-02 科技人员喜欢什么样的服饰品牌？：换个角度看纺服时尚系列之一 2026-05-26

6、 继续看好科技功能性家纺赛道：从亚朵 26 一季度财报谈起 2026-05-17 品牌服饰呈现波动中弱复苏 K 型分化继续 2026-04-19 看好品牌化、差异化发展并具备出海亮点的龙头：黄金珠宝板块投资机会分析 2026-02-08 从高净值人群和奢侈品消费看纺服时尚投资机会 2026-02-04 看好“睡眠经济+大单品创新”驱动下的家纺行业新机遇 2026-01-02 “产品创新+AI 赋能”是未来消费的最大看点之一“安静”的 618 之后的冷思考 看好（维持）纺织服装行业动态跟踪 “产品创新+AI赋能”是未来消费的最大看点之一 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析