1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观研究宏观研究 宏观周报宏观周报 证券研究报告证券研究报告 宏观研究/Table_Date 2026.06.22 外需旺盛下的分化与波动外需旺盛下的分化与波动 Table_Authors 李俊李俊(分析师分析师)021-23154149 登记编号登记编号 S0880525040063 汪浩汪浩(分析师分析师)0755-23976659 登记编号登记编号 S0880521120002 Table_Report 相关报告相关报告 以小见大：从端午看消费应如何提振 2026.06.21 流动性波动未完待续 2026.06.14 铜价高位，油价或波动加大 2026

2、.06.14 经济分化运行 2026.06.07 多数经济体外需旺盛 2026.06.07 全球新兴经济体图谱第 2 期 本报告导读：本报告导读：本文拟从亚太、拉美、欧洲、中东以及非洲等地区本文拟从亚太、拉美、欧洲、中东以及非洲等地区共共 19 个个新兴经济体入手，全面跟新兴经济体入手，全面跟踪经济、贸易、金融等领域，以图为投资者提供更全面的观察视角。踪经济、贸易、金融等领域，以图为投资者提供更全面的观察视角。本文为该系列本文为该系列观察的第观察的第 2 期。期。投资要点：投资要点：Table_Summary 亚太：亚太：整体表现亮眼，出口成为主要驱动力，但汇率贬值压力迫使整体表现亮眼，出口成

3、为主要驱动力，但汇率贬值压力迫使部分国家采取紧缩政策。部分国家采取紧缩政策。印度出口连续两月两位数增长，但卢比汇率跌至 1994 年以来新低。印尼为捍卫汇率，央行连续两个月加息，基准利率回升至 2025 年 4 月水平。泰国与马来西亚均面临通胀升温压力。越南内需消费保持稳健，汇率相对稳定。欧洲欧洲：多数多数受地缘冲突外溢影响，通胀普遍回升，但经济景气度出受地缘冲突外溢影响，通胀普遍回升，但经济景气度出现分化。现分化。波兰核心通胀升至 3.1%，创下近半年新高，同时工业信心指数放缓，呈现滞胀风险。匈牙利货币政策保持稳定，利率维持在低位，货币升值吸引了资金持续流入。中东中东：经济表现受美伊战争影响

4、显著，产油国与非产油国走势截然经济表现受美伊战争影响显著，产油国与非产油国走势截然相反。相反。土耳其工业生产大幅转正，经济信心指数恢复至三年来高点，景气度显著修复。沙特工业生产同比暴跌至-19.1%，连续两月大幅负增长，受战争冲击严重。以色列通胀保持稳定，货币呈现明显升值趋势。拉美拉美：普遍展现出强劲的增长动能，但通胀压力成为主要隐忧。普遍展现出强劲的增长动能，但通胀压力成为主要隐忧。巴西二季度经济平均增速高达 21.9%，但通胀回升至 4.4%。墨西哥与阿根廷出口表现强劲，尤其是对美出口；阿根廷通胀虽有下降但仍维持在 30%以上的极高水准。智利出口增速明显放缓，通胀见顶回落。非洲：非洲：经济

5、体呈现衰退迹象。经济体呈现衰退迹象。南非 4 月工业生产指数同比下降 2.8%，零售与批发销售增速均大幅放缓，经济陷入停滞。风险提示：风险提示：地缘风险升级，经贸政策不确定性上升地缘风险升级，经贸政策不确定性上升 宏观周报宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目录目录 1.亚太：印尼央行加息.3 1.1.印度：生产放缓，出口高增.3 1.2.印尼：汇率贬值，央行加息.4 1.3.泰国：通胀升温，汇率稳定.5 1.4.越南：内需稳健，汇率略贬.5 1.5.马来西亚：出口强劲，通胀升温.5 2.欧洲：波兰通胀升温.6 2.1.波兰：通胀升温，景气放缓.6 2.2.匈牙利：利率

6、稳定，汇率升值.7 3.中东：土耳其生产修复.7 3.1.土耳其：生产修复，景气恢复.8 3.2.沙特：生产低迷，通胀降温.8 3.3.以色列：通胀稳定，汇率升值.9 4.拉美：巴西经济稳健.9 4.1.巴西：经济趋强，通胀升温.10 4.2.墨西哥：出口高增，通胀放缓.10 4.3.阿根廷：出口高增，通胀高企.11 4.4.智利：出口降温，通胀放缓.11 5.非洲：南非经济降温.12 5.1.南非：生产下降，消费放缓.12 6.风险提示.13 XVUYxPpMtOyRtRoRtMxPmN6MdN6MpNnNtRtNiNpPoQfQpNsR8OnMrRMYnRnQMYqMnP宏观周报宏观周报