1、基础化工行业BloomEnergy燃料电池订单旺盛，日本东曹氧化锆粉体断供一、行业整体观点16月15日6月19日，SW基础化工板块上涨1.91%，跑输万得全A指数3pct；化工子行业部分子行业上涨，表现较好的有塑料、有机硅、涂料油墨。2回顾过去的20年，化工行业大体五年一轮周期。化工作为典型周期性行业，经历“盈利上行-产能扩张-盈利触底-产能出清/需求预期改善”四个阶段。伴随资本开支增速转负、反内卷、海外降息、扩内需，我们看好十五五开局阶段化工“破晓时分”。此外，全球技术革命持续提速，材料变革迎新机遇。建议关注：（1）周期：反内卷以PTA、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣）、有机硅、己内酰胺为代表；

2、去产能以大炼化（恒力石化、荣盛石化等）、氨纶（华峰化学等）、氯碱、染料为代表；需求链条以纺服、农化、聚氨酯等刚需、补库链化工品为代表；化工平台型企业以万华化学/华鲁恒升/鲁西化工为代表；（2）成长：以合成生物（华恒生物）、SAF（嘉澳环保、卓越新能等）、润滑油添加剂（瑞丰新材）、固态电池材料为代表；（3）AI材料：以铬化工（振华股份）、液冷（巨化股份等）、PCB材料（东材科技、圣泉股份等）、储能材料（硫化工、磷化工）为代表。二、数据跟踪（一）行业走势：跑输万得全A指数表现6月15日6月19日，SW基础化工板块上涨1.91%，跑输万得全A指数3pct；化工子行业部分子行业上涨，表现较好的有塑料、

3、有机硅、涂料油墨。(divcenter)图1：子行业近一周涨幅(%，6月15日6月19日）(/divcenter)（二）价格波幅较大化工品化工品价格下跌较多：在我们跟踪的335个产品中，上涨、持平、下跌的产品数量分别为40种、162种、133种，占比分别为12%、48%和40%。化工品价格下跌较多。价格涨幅较大的产品包括：液氯、甘氨酸、丙烯腈、促进剂M、聚羧酸减水剂单体TPEG、PVD（三元）、烟煤、MDI。价格跌幅较大的产品包括：丙烷（国际）、Dubai现货、亚洲柴油、丙烯(国内)、Brent现货、丙烷(国内)、丙酮、WTI现货。(divcenter)图10：丙烷（美元/吨）(/divcenter)宏观层面：宏观经济下行，致使相关化工品的需求萎缩的风险。化工品下游市场涉及房地产、消费等多个领域，若宏观经济下行，致使相关化工品的市场需求不及预期，相关公司产品销售可能受到影响，从而影响公司营收的增长。行业层面：大宗原材料价格剧烈波动、行业政策波动风险。化工行业上游以原油等大宗商品为主，原材料价格的剧烈波动会扰乱企业成本管控，同时，日益趋严的环保政策或将导致化工企业停产或减产，对公司的经营业绩产生不利影响。公司层面：公司重大安全、环保事故、新项目进展不及预期。化工行业资本开支大，固定资产重。若公司出现重大安全、环保事故、新项目进展不及预期等情况，将对公司的经营业绩产生不利影响。