证券业基本面梳理之二十八：韩国投资者用什么加杠杆？-260618（7页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/7 行业点评报告|非银金融 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 06 月 18 日 相关研究相关研究 【兴证非银】证券业基本面梳理之二十七：交易机制优化长期资金入市环境-2026.04.11【兴证非银】证券业基本面梳理之二十六：6 号指引扩大适用范围，更大力度支持科技创新-2026.02.11【兴证非银】证券业基本面梳理之二十五：“反内卷”下的券商推演-2025.08.20 分析师：徐一洲分析师：徐一洲 S0190521060001 分析师：开妍分析师：开妍 S0190524070004 证券业基本面梳理之二十八：证券业基本面梳理之二

2、十八：韩国韩国投资者用什投资者用什么加杠杆？么加杠杆？投资要点：投资要点：韩国居民杠杆工具包括传统融资、杠杆 ETF、期货期权、股票质押贷款及杠杆型结构性产品等，其中规模较大且可跟踪的工具为传统融资和杠杆 ETF，因此本文首先聚焦韩国融资业务的结构性数据，从余额规模、保证金变化维度剖析其融资现状，其次按标的指数类型拆解韩国杠杆 ETF 的产品结构，从而观测韩国权益市场的杠杆情况。从融资余额与总市值的比例看，韩国权益市场杠杆风险并未随着融资余额增加而积聚。从融资余额与总市值的比例看，韩国权益市场杠杆风险并未随着融资余额增加而积聚。2024 年 2 月，在 AI/HBM 半导体周期驱动下，韩国权益

3、市场进入上行通道，KOSPI 200指数从 2024 年 2 月的 355.57 点增长至 2026 年 4 月的 992.15 点；期间全市场融资余额从 18.53 万亿韩元+92.8%至 35.71 万亿韩元。从相对总市值的角度来看，融资余额占总市值的比例从 2024 年 2 月的 0.72%下降 0.13pct 至 2026 年 4 月的 0.59%，正在逐渐向日本 2022 年来该比例 0.4%-0.5%的中枢收敛，整体杠杆风险处于可控区间。韩国市场融资保证金韩国市场融资保证金率由券商自主决定，率由券商自主决定，采用差异化保证金率机制。采用差异化保证金率机制。根据韩国证券行业自律规则风

4、险管理模范标准，券商需结合个股风险特征，设定差异化保证金比率，并为不同客户设置匹配的信用限额以保护投资者；与国内计算方式（保证金率=自有资金/融出资金）不同，韩国市场保证金率=自有资金/（自有资金+融出资金）*100%，即保证金比例是 60%的情况下，600 万韩元可以买入 1000 万韩元股票。客户除缴纳保证金外，需维持最低抵押品维护比率。韩国市场蓝筹标的通常处于最低风险分档，从韩国IM 证券公开数据看，其对三星电子、海力士的融资保证金率均为 45%，整体水平可控。杠杆杠杆 ETFETF 是韩国散户参与股市的另一重要杠杆工具。是韩国散户参与股市的另一重要杠杆工具。2026 年 4 月韩国金融

5、委员会修订资本市场法取消单一股票投资上限，允许推出单股杠杆 ETF，同年 5 月 27 日，首批挂钩三星电子与海力士的 16 只杠杆 ETF 产品上市。韩国杠杆 ETF 产品数量较多，管理公司较为分散，但资金高度集中于半导体、电池、IT 等科技赛道，呈现出极强的行业主题特征，规模明显向少数高景气行业及个股标的倾斜；截至 2026 年 5 月，韩国做多杠杆 ETF 规模达到 32.38 万亿韩元，其中半导体相关产品规模占比高达 38.0%。在韩国本土个股杠杆在韩国本土个股杠杆 ETF 推出前，香港市场杠杆推出前，香港市场杠杆 ETF 产品是韩国投资者实施杠杆交易产品是韩国投资者实施杠杆交易的重要

6、工具。的重要工具。因此香港杠杆 ETF 产品同样呈现出极强的个股偏好，其中以海力士、三星电子为标的的产品规模突出。截至 2026 年 5 月，南方东英旗下两倍做多海力士 ETF和两倍做多三星电子 ETF 合计规模达 20.59 万亿韩元，接近韩国杠杆做多 ETF 规模总额的 2/3。2026 年以来，两倍做多海力士 ETF 的成交额占海力士总成交额的比例达到约 10%，两倍做多三星电子 ETF 的成交额在三星电子整体成交额中占比也逐渐扩大。风险提示：权益市场大幅波动；政策落地不达预期；行业竞争加剧。请阅读最后评级说明和重要声明 2/7 行业点评报告|非银金融 韩国投资者用什么加杠杆？韩国居民参