【东方证券】农林牧渔行业周报：泰胶拍卖超预期，胶价利多因素累积-260620（13页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。农业行业 行业研究|行业周报 厄尔尼诺厄尔尼诺启动，强度预期提升。启动，强度预期提升。根据 NOAA 的监测和预测情况，本月正式进入厄尔尼诺状态，26 年 11 月-27 年 1 月间有 88%概率形成强厄尔尼诺，有 63%概率形成超强厄尔尼诺。前期市场对于本次厄尔尼诺的预期水平为中强到强之间，本次上调概率和强度预测后，天然橡胶、棕榈油、白糖为代表的经济作物在未来一年内涨价空间有望进一步打开。天然橡胶：去库存、缺原料，强现实支撑胶价超预期上涨。天然橡胶：

2、去库存、缺原料，强现实支撑胶价超预期上涨。截至 6 月 18 日，国内天然橡胶活跃合约价格为 17780 元/吨，周环比上涨 2.18%。库存方面，截至 6 月14 日，青岛地区橡胶库存合计 68.14 万吨，周环比+0.58 万吨，其中一般贸易库存 59.34 万吨，周环比+0.99 万吨，保税区库存 8.8 万吨，周环比-0.53 万吨。本周泰国橡胶管理局国储橡胶拍卖结束，此次拍卖的烟片胶总量为 18,481.39 吨，总起拍价超过 8.18 亿泰铢，最终总竞价达 12.32 亿泰铢，增值 3.18 亿泰铢（溢价34.82%），平均价格为 66.67 泰铢/公斤，前期市场以抛储为利空，但本

3、次高价成交，进一步证实缺货强现实。生猪：震荡上行。生猪：震荡上行。截止 6 月 18 日，全国三元生猪均价为 9.61 元/kg，周环比下跌0.31%；规模场 7 公斤仔猪均价 181 元/头，周环比下跌 18.1%。端午备货进入尾声，屠企采购积极性下降，供应端出栏压力不减。假期期间，养殖出栏节奏放缓，叠加餐饮消费需求支撑，猪价有望偏稳运行。投资建议：投资建议：（1）看好生猪养殖板块，市场深亏 4 个月以上，去产能情况愈发明朗，叠加政策端持续强化对行业产能的限制，中长期价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期。受近期市场风格切换影响，板块回落至底部位置，配置性价比极好，情绪回归、三季度逻辑走顺后板

4、块有望再度开启上行，相关标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)等。（2）后周期板块，行业结构性成长趋势持续，猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞普生物(300119，未评级)等。（3）种植链，地缘因素扰动背景下，大宗商品涨价已传导至农业。从品种基本面来看，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显，相关标的：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600598，未评级)、海南橡胶(601118，买入)、隆平高科(000998，买入)、中粮

5、糖业(600737，买入)等。（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现，相关标的：乖宝宠物(301498，未评级)、中宠股份(002891，未评级)、佩蒂股份(300673，未评级)等。风险提示风险提示 畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 农业行业 报告发布日期 2026 年 06 月 20 日 李晓渊 执业证书编号：S0860525090002 021-63326320 于明正 执业证书编号：S0860125110014 厄尔尼诺启动，

6、强度预期提升：东方证 券 农 林 牧 渔 行 业 周 报（20260608-20260614）2026-06-14 5 月生猪产能去化加速：东方证券农林牧渔行业周报（20260601-20260607）2026-06-07 多重催化并行，胶价持续偏强：东方证 券 农 林 牧 渔 行 业 周 报（20260525-20260531）2026-05-31 泰胶拍卖超预期，胶价利多因素累积 东方证券农林牧渔行业周报（20260615-20260621）看好（维持）农业行业行业周报泰胶拍卖超预期，胶价利多因素累积 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资