【东方证券】黑电行业月度追踪：黑电零售端持续承压，产业链呈现结构性亮点-260618（9页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。家电行业 行业研究|行业月报 黑电零售黑电零售端延续承压，线上线下销售均同比下滑，但均价表现有所分化。端延续承压，线上线下销售均同比下滑，但均价表现有所分化。根据奥维云网数据，5 月黑电行业线上销额 41.76 亿元，同比-12.49%，行业均价同比+4.63%；线下销额 12.03 亿元，同比-17.99%，均价同比-8.21%。整体来看，终端需求仍处调整阶段，线上渠道降幅有所收窄，但线下市场边际走弱。品牌端表现分化，头部品牌份额优势延续，创维、海信线

2、下表现相对突出。品牌端表现分化，头部品牌份额优势延续，创维、海信线下表现相对突出。5 月各品牌线上销售普遍承压，但创维线上销额实现同比+9.57%，销额市占率提升至13.09%；海信、TCL 线上销额市占率分别为 20.30%、18.11%，仍保持行业领先。线下渠道中，海信销额市占率达 35.73%，同比提升 2.76pct，创维销额市占率达22.82%，同比提升 1.78pct，显示在需求偏弱背景下，品牌竞争格局继续向头部集中。产业链端呈现结构性亮点，产业链端呈现结构性亮点，RGB Mini LED 高端化趋势明确，但存储器涨价带来成高端化趋势明确，但存储器涨价带来成本压力。本压力。根据洛图

3、科技数据，截至 2026 年一季度，全球 RGB Mini LED 电视累计销量接近 5 万台，中国市场贡献全球超过 85%的销量，海信、TCL 等头部品牌占据主要份额，超大尺寸和高端化趋势持续推进。与此同时，受 AI 服务器及高性能计算需求带动，DRAM 及 NAND Flash 供应趋紧，电视用存储器价格上涨推动部分企业提前备货，后续仍需关注成本压力向毛利率端的传导。电视高端化进程持续推进，龙头企业有望受益。整机相关标的：海信视像(600060，增持)；RGB Mini LED 产业链加速发展，画质芯片产业链预计受益，相关标的：兆驰股份(002429，未评级)、乾照光电(300102，未评

4、级)。风险提示风险提示 旧换新补贴政策持续性存在不确定性、关税扰动反复、行业竞争加剧。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 06 月 18 日 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 021-63326320 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 021-63326320 美墨加世界杯开幕，家电品牌迎来体育营销重要节点 2026-06-14 家电销售持续承压，航运价格指数达年内高点：家电行业 W24 数据周报 2026-06-14 智能家居品类分化，产品迭代带动均价上行：智能家居行业动态追踪 2026-06-12

5、黑电零售端持续承压，产业链呈现结构性亮点 黑电行业月度追踪 看好（维持）家电行业行业月报 黑电零售端持续承压，产业链呈现结构性亮点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1.零售端：黑电 5 月线上线下市场持续承压.4 2.品牌端：5 月各品牌线上销售普遍承压.4 3.代工类：4 月 ODM 出货延续增长，头部厂商表现分化.5 4.盈利端：面板价格保持平稳，彩电成本端压力有所缓解.6 5.RGB Mini LED：头部品牌占据主要市场份额.6 6.存储器涨价推动品牌提前备货.7 7

6、.风险提示.7 家电行业行业月报 黑电零售端持续承压，产业链呈现结构性亮点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 图表目录 图 1：线上彩电 5 月销售持续承压，降幅收窄.4 图 2：线下彩电 5 月销售边际走弱，同比增速持续下降.4 图 3：5 月彩电各品牌线上销额分化，创维实现正增长（%）.4 图 4：5 月彩电品牌线上销量仍承压，创维、海信跌幅相对较小（%）.4 图 5：5 月线下彩电品牌销额仍承压，长虹降幅相对较小.5 图 6：5 月线下彩电品牌销量分化，长虹、创维实现正增长.5