【国盛证券有限责任公司】煤炭开采行业周报：喧嚣褪去，情绪释放，供给受限下，需求燃则价涨-260621（18页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采煤炭开采 喧嚣褪去，喧嚣褪去，情绪释放，供给受限下情绪释放，供给受限下，需求燃则价涨需求燃则价涨 行情回顾（行情回顾（2026.6.122026.6.18）：）：中信煤炭指数 3939.14 点，下跌 10.42%，跑输沪深 300 指数 13.86pct，位列中信板块涨跌幅榜第 30 位。重点领域分析：重点领域分析：本周，动力煤价格仍持稳运行，焦煤价格延续涨势。截至 6 月 18 日，北港动煤北港动煤报收报收 863 元元/吨，周环比吨，周环比持平持平；CCI 柳林低硫主焦柳林低硫主焦

2、报收报收 2010 元元/吨，周环比吨，周环比+60 元元/吨吨。动力煤方面，动力煤方面，供应紧张局面未改，需求启动在即供应紧张局面未改，需求启动在即。供应方面，近期主产区安全检查频繁，部分煤矿因检查临时停产，少数煤矿停产整改，主产区煤矿整体供应收紧，产能利用率下降。据汾渭统计，“三西”地 区煤矿产能利用率 86.3%，周环比下降 1.9pct。需求方面，当前冶金化工等终端维持刚需采购，站台大户拉运较为积极，部分煤矿库存低位，价格稳中上涨，但自后半周起，部分贸易商心态略有分化，其担忧下游库存较高，后期港口市场面临回调风险，拉运有所降温，部分煤矿为刺激拉运又下调煤价。因此本周产 价格先强后弱，整

3、体小幅上涨，港口市场多空交织，依旧僵持运行。情绪宣泄过后，待旺季需求启动，煤价便再次开启上行情绪宣泄过后，待旺季需求启动，煤价便再次开启上行。本周受美伊和谈影响，本周受美伊和谈影响，国际原油价格大幅回落，对市场情绪造成一定影响。但自国际原油价格大幅回落，对市场情绪造成一定影响。但自 4 月中旬以来，我们月中旬以来，我们便认为市场矛盾已转向国内，国内自身的供需状况是决定煤价运行的决定性因便认为市场矛盾已转向国内，国内自身的供需状况是决定煤价运行的决定性因素。当前，产 供应受近期安全形势影响，难现增量；进口煤远期货源因印尼素。当前，产 供应受近期安全形势影响，难现增量；进口煤远期货源因印尼煤矿生产

4、配额审批缓慢影响，进口贸易商操作难度较大，预计旺季期间进口量煤矿生产配额审批缓慢影响，进口贸易商操作难度较大，预计旺季期间进口量同比始终低于去年同期水平；需求端随着旺季到来，终端用户仍有较强补库需同比始终低于去年同期水平；需求端随着旺季到来，终端用户仍有较强补库需求。在国内供应受限、进口面临较大不确定性的背景下，一旦旺季需求启动，求。在国内供应受限、进口面临较大不确定性的背景下，一旦旺季需求启动，煤价便开启上行煤价便开启上行。焦煤方面，焦煤方面，供需紧张格局未改，价格（尤其骨架煤）继续上行，产 低硫主焦供需紧张格局未改，价格（尤其骨架煤）继续上行，产 低硫主焦报价已超报价已超 2000 元元/

5、吨，我们仍认为在下游负反馈未出现前，价格上行趋势难吨，我们仍认为在下游负反馈未出现前，价格上行趋势难以结束以结束。本周产 煤价延续涨势，山”区安监形势依旧严峻，煤矿停复产反复，且在产煤矿产量多处低位，产 整体供应难有释放。目前铁水产量高位运行，原料刚需有较强支撑，煤焦供需缺口仍较大，支撑价格延续偏强格局，山”部分优质骨架煤种因货源紧缺，价格高位坚挺，事故以来部分累计涨幅达 450元/吨左右。供应方面，山”临汾、长治 区随着部分煤矿复产，区域内产量稍有回升，但其他区域仍因检查停减产，以及煤矿自身原因等供应继续减量，整体供应仍处低位。据汾渭统计，本周样本煤矿原煤产量 1029.2 万吨，周环比减少

6、 7.6 万吨。需求方面，本周焦炭第 8 轮提涨陆续落，涨后焦企利润有所改善，开工积极，对原料煤需求较好。而厂内焦煤库存偏低，采购需求旺盛，部分焦企因焦煤不足有限产，对部分高价煤种按需采购为主。综合来看，当前供应偏紧的格局未变，需求端仍有支撑，国内炼焦煤市场仍将维持偏强运行，价格仍有上调空间。焦煤是反转，并非反弹，蒙煤、澳煤无焦煤是反转，并非反弹，蒙煤、澳煤无论三量质地均论三量质地均难以弥补，价格（尤其难以弥补，价格（尤其骨架煤）向上空间彻底打开骨架煤）向上空间彻底打开。如此前所述，我们认为考如此前所述，我们认为考虑三虑三5.22 沁源煤矿瓦斯沁源煤矿瓦斯爆爆炸地炸地事故性质极其恶劣，后续安监